snow-man 2008-2-28 14:26
专题:高送配牛股寻踪(名单)
[font=楷体_GB2312][size=14px]春天来了，让人眼前闪亮的是高送配的一抹亮色。这是脆弱股市中并不多见的景象。[/size][/font]
高送配红利股是脆弱股市中的一抹亮色。而高送配股票的价值，首先在于其红利效应转为复利价值——通过填权来实现，其次是高分红预期前后的二级市场反应。当然不能单纯为高送配而投资，必须要结合公司基本面作综合判断。凡事预则立，不预则废。提前布局未公布分配方案的股票，才能坐拥先发优势。本文将为各位投资者布局高送配股票抛砖引玉。
春天来了，让人眼前闪亮的是高送配的一抹亮色。这是脆弱股市中并不多见的景象。
理财周报理解高送配股票的价值，从两个方面入手：首先高送配的红利效应转为复利价值——通过填权来实现，其次是高分红预期前后的二级市场反应。但我们必须高度重视其中的风险，不能单纯为高送配而投资，必须要结合公司基本面作综合判断。
寻找潜在高送配
凡事预则立，不预则废。提前布局未公布分配方案的股票，才能坐拥先发优势。我们都明白，复利效应有如原子弹裂变产生的巨大能量。
如果一家公司从来不转增和派现，那么股东的财富只能通过股票溢价实现。但我们不妨问一句：从来不进行或非常吝啬利润分配的公司，怎么能让投资者相信其持续发展能力？
当然了，如果哪家中国的上市公司能像巴菲特的伯克夏•哈撒韦公司那样牛，不选择分红但股价能达到14万美元，则另当别论。但关键是，有这样的A股公司么？
相反，如果一家公司利润分配方案是10送10，通过多次填权复权，投资者原先持有的股票绝对份额以及市值，都将获得复利般的增长。一个好的例子是2004年上市的苏宁电器(002024行情,股吧)，其通过3次10转10和一次10转8，迅速实现股本扩张的同时，复权股价已经超过千元。长期持有背后的复利支撑，将赢得巨大的投资收益。
理财周报本期主题，旨在提前谋划上述这样的复利机会。我们根据每股未分配利润以及每股资本公积金，统计出多个潜在的高派现高转增红利榜单。此外，我们还逐个统计了股改承诺分红情况。我们认为，红利股的机会应该从上述财务指标中寻找。
最终，我们统计出包括潜在送配能力最强的50家公司、50家每股收益最高的公司、47家承诺分红比例最高的公司以及每股未分配利润超过2元的中小板公司等多个榜单。希望能有助于你的投资判断。
避免落入炒作陷阱
当一个个网站充斥着多少家“传说中的高送配牛股”名单时，我们知道警觉的时候到了。
目前的市场脆弱不堪，春风能折杨柳枝，高送配行情很可能沦为高送配陷阱。很多股票由于分配消息泄露，股价早已炒上天，等到正式方案出台之日，便是股价调头向下之时。
必须明确，所谓的高送配实质是股东权益的内部结构调整，对上市公司盈利能力没有任何实质影响。高送配后的公司股本虽然扩大了，但公司的权益并没有增加。
相反，在净利润不变的情况下，股本扩大的结果还将摊薄每股收益。此外，由于股票除权，高送配之后的股价也将调整，投资者所持的股票价值也没有发生变化。吸引投资者趋之若鹜的原因，在于他们认为高送配表明公司未来业绩将保持高速增长，可以通过填权获得不菲收益。
但理财周报的数据统计会告诉你，填权时间之长可能超出你的忍耐度。即便在2006－2007年的牛市行情中，那些高送配股票的满权周期也需要152个交易日，最快的满权周期是31个交易日。
指望除权后短期复权，恐怕是南柯一梦。兼听则明。理财周报特地采访的三大首席分析师会告诉你，高送配题材尽管具有交易性的机会，但更多地是一个题材炒作。如果不关注公司基本面，片面追求所谓10送10，收获的很可能是水中月、镜里花。
snow-man 2008-2-28 14:28
20年红利股裂变的潜在逻辑 通往"一片摇钱森林"的4条大道
年年喜报年年报，声声惊叹声声叹。
"一粒摇钱树种"到"一棵摇钱大树"到"一片摇钱树林"再到"一片摇钱森林"。这是在谈复利。送股、转增股、配股，蚂蚁10年后也能成大象，这就是"复利"。复利，被爱因斯坦称为世界的第八大奇迹。
但这样简单的逻辑看起来反倒特立独行。太少的人能安心守候，回头来看，似乎太少的公司真正具有这样让人破釜沉舟的价值。历年的红包炒作让无数的中国投资者和他们投资的上市公司都一起搬起"高送配"这块石头砸自己的脚，从此元气大伤。
那么究竟如何去洞察20年来红利分配的内在逻辑？什么又是我们真正应该把持的清醒标尺？
红利投资：从盲点到沸点
著名私募"短线狐狸"花荣很早以前就形成一套理论，叫做"盲点套利"，其中就包括红利分配。不过显然2004年以来，高送转早已人见人爱，红利投资时代已经在近年的爆炒中来临，尤其是股改的加入，使得局面万马奔腾又险象环生。
2004年以前，实施分配的上市公司始终少在100家上下；而现在我们的统计显示，沪深两市中，连续在2004年、2005年、2006年年报中实施分配的上市公司有502家，占上市公司总数的近三分之一。中国经济的强势和股改的合力，实际上是这一轮红利持续到2010年左右的根本源泉。但是我们要注意红利分配方式的嬗变和这里面简单却容易忘记的逻辑。
随着再融资政策的重大变化，红利分配在1998年逐渐引人瞩目。自1998年以后，采取现金分红形式的上市公司逐渐增多，2000年开始现金分红逐渐占据股利分配的主导地位，送转股的上市公司开始逐年下降。绝对家数由1998年的176家下降至2002年的127家，占上市公司总家数的比例也由20.58％下降至10.36％。
但进入2004年，这一局面悄然发生了变化，高比例送转现象再度成为普遍现象，超过180家公司推出送转方案，比例回升到18％左右。股改之后更是如火如荼，可以预期，2007年年报转增股本数量以及比例将会创历史"新高"，今年一至四月的年报披露期市场有望走出一波"高送配"的结构性行情。
其实道理很简单，在熊市的时候，除非绝对有保证的高成长股，填权太难。连精于此道的万科也只是以稳定分红和"小气"送股而毁誉参半，但是2005年，万科却出人意料的推出了10转增10的分配预案。很简单，大牛市里抢权、除权、填权都相当容易，5·30暴跌后蓝筹崛起，打出的第一枪就是招商银行的大盘股的高送转。所以，市场的牛熊与红利分配方式密切相关，任何上市公司都希望做大做强把金钱留在家里。相信随着牛市在2008年进入下半场，投资者有望在以后渐渐收获些真金白银，而不是送股来画饼充饥。
snow-man 2008-2-28 14:30
[b]高红利公司的成长轨迹与复利空间
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在人们还没有开始信奉价值投资的时候，总是有些先知先觉的人，比如泛海建设的黄木顺、万科的刘元生、茅台的任广芬。理财周报一直认为：财富是持有的结果。
苏宁电器上市后3次10转10、1次10转8，加上股改的10送2.5股，1股原始股如今已增加到了18股，如今每股价位已高达1100元左右。万科17年210多倍的上涨离不开高送配。招商银行、五粮液、贵州茅台、鑫富药业、振华港机、三一重工……这些股票回肠荡气的红利行情让人澎湃。
如果你在2005年前后买进苏宁电器1万股，2005年6月3日苏宁电器分红10送10股，派1.00元现金；捂者苏宁电器变成了2万股。2005年8月11日苏宁电器实施股改方案，10送2.5股；捂者的苏宁电器变成了2.5万股。2005年10月17日苏宁电器分红10送8股；捂者的苏宁电器变成了4.5万。2006年9月21日苏宁电器分红10送10股；捂者的苏宁电器变成了9万股，到了2007年4月6日，又裂变成18万股。这还不包括用现金红利买进的股票。
那么这些市场中流砥柱们的成长故事该如何演绎？如果翻开苏宁的股本扩张历史和企业发展版图，会是这样两条对应的链条：收购-收购-收购；扩股-扩股-扩股；已经迈入成熟期的万科则总体是：1991年-2002年高分红低送转，2002年-2004年高送转低分红，2005年后分红送转并重。说明上市前期的中小企业都有极强的扩张欲（当然必须视行业属性和景气度而定），我们统计中小板上市公司平均每年要扩股0.65次，一般一年左右就开始扩。成熟期则更注重财务内涵，更多与投资者分享利润。
苏宁从2500万的流通股本扩张到现在的将近10亿花了3年时间；万科从2800万扩张到10亿花了12年；招商银行从6个亿扩张到47亿用了3年时间。我们考察了大蓝筹和小公司发展轨迹发现，虽然不宜以刻板数据去囊括，但民营上市公司始终有更强烈的扩张欲望，常常细分行业龙头的目标在3个亿左右停止步伐，而大行业龙头则止步于10亿，股本从上市到1亿，1亿到2亿，2亿开始有大的并购行为。因此，如果我们认为鑫富药业、云海金属、延华智能、金凤科技、天马股份、轴研科技这样的强势又野心勃勃的中小公司前景可观，则大可安心守候。
而一登陆就称霸的大蓝筹们是如何送配的呢？五粮液和茅台这对宿敌都倾向于分红不送股，中信证券自上市以来就没有进行过股票分红，只有现金分红，目前每股公积金和未分配利润都居高不下也很难说会送股。大盘蓝筹做"中国股市的第一高价绩优股"的梦一直不灭。
因此，真正带给投资者的财富滚雪球般增值的公司，只有能持续分红派息转增的中小股，永远静观其变的大盘蓝筹不可能讲出如此浪漫的故事。目前，提出公积金转增股本计划的20多家公司中，相当一部分公司出手相当阔绰，如华发股份、保定天鹅、捷利股份和东百集团都为每10股转增10股。同时，中小板企业送转热情高的特点也再次得到体现，苏州固锝、国脉科技、金风科技三家公司送转合计股数都达到了10送10的水平。
[b]作为"数字游戏"的送配阴谋[/b]
尽管如此，苏宁电器们也只是孤胆英雄。高送配的复杂性常常让投资者跟着上市公司一起掉陷阱。老股民们会知道，高送配更像个游戏，这个游戏从早期庄股扩散到新股、次新股，最近两年包括大盘股以及部分转股困难的转债公司，个中成功诀窍，说白了是机构和上市公司之间利用股民炒廉价股习惯玩利益输送。
于是就有了一大堆所谓背后层层迷雾："高管股神"层出不穷；解禁"小非"左手递出10转增10的大酬宾，右手在高位套现；机构暗度陈仓火线挖坑；见光死；衰败公司打肿脸充胖子等等。恶劣的案例如吉林敖东、复星医药、驰宏锌锗等等不胜枚举。不少1997年在疯狂的厦门机场（现在的厦门空港）高送转炒作中接最后一棒的人，一直站了十年的岗还未解套。
从本质上说，高送配并非股价的推动力，在少数成长股身上是跨越的标识，大多数时候是一次性的痉挛。巴菲特等人的研究和广泛研究表明，中长期股价与其分红政策没有正相关关系。令人惊讶的是，中国股市向称投机市，但实际上10年来没有任何一只牛股的股价取决于非理性因素。只有业绩增长跟得上股本扩张速度，才能脱颖而出。
根据近五年来的分红记录，我们还吃惊的发现，当年的一大批阔绰股票，现在都成了ST股。如*ST安彩、*ST东方A、ST雄震、ST春兰等等。由于杀鸡取卵式的利益瓜分严重削弱了股东权益，为来期业绩埋下地雷。还有一种逻辑是，高红利反过来说明公司很可能无力延续成长性的投资，以至营运资本出现盈余，反而招致投资者对公司成长性的怀疑。在机构主力只认成长性的2008年后行情，必须提防这一点。比如传统行业中的资本公积非常高，但未分配利润实在不雅观的SST重实、保定天鹅、西水股份、华资实业等有必要警惕。
但这并非是教条，当个别绩差股反常阔绰的时候，有时会预兆否极泰来。比如2007年中报时候巨亏大户荣华实业，竟能推出10转10分配方案，举市哗然，因有小非解禁的背景，更是骂声四起。现在看来，其实还有为当下注入金矿做铺垫的意味。
总结：寻找复利空间的信条与方法论
有必要把这些复杂的关系简化成几个简单的信条：
第一，用最简单的理想去持有最好的公司；
第二，只有成长是浪漫的，而不是阔气；
第三，最好的公司是最简单的、最执着、最宁静的公司；
第四，任何一个大红包都没有白给的理由。
我们的研究和采访还表明，以下几条逻辑可以在相对程度上规避风险，通往复利之理想。
1、财务优秀公司。很多的案例证明，单纯依据每股公积金或未分配利润实施高送配想象十分危险，过多的公允价值评估收益很可能充当泡沫。
经济学家清议建议的期待标准是：扣除公允价值评估收益后每股公积金=股本的1.5倍以上；每股未分配利润=总股本的1.5倍以上；并同时参考每股收益、主营业务和现金流。
2、成长性行业中的成长性公司。总股本在1亿以下小盘次新股，每股收益持续保持在较高水平的中小板龙头。如云海金属、獐子岛、天马股份、荣信股份、金晶科技、盾安环境等等。
3、家族型公司。如上所述，民营中小企业由于利益和管理集中，具有强烈的扩张需求。此类公司从地域上分析，应多关注江浙沪及广东地区企业。
4、半途中的公司。也就是具有分红传统的绩优中盘股，他们常有成长为大盘蓝筹的潜力，具有再融资需求，如思源电气、同方股份、中化国际等。
snow-man 2008-2-28 14:32
[b]152个交易日完成一次填权轮回 60％股票满权[/b]
雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。毛泽东的诗句透露出苍凉磅礴的意境。恰似另一场“长征”——如果我们以股票填权的征途相比的话，从2004年的熊市到2007年的牛市，沪深两市共有136只股票从送股、转增到完成填权，所花费的时间从31-600多个交易日不等。我们相信，在两市1500多只股票中，能填满权固然欣喜，贴权也无所哀怨，风物长宜放眼量。理财周报此次分析的时间跨度熊牛市，相信平均满权302个交易日的结果会让你大吃一惊，这也提醒我们指望短期满权不合实际，片面炒作“高送转”风险不容小觑。
填权周期302个交易日
理财周报记者从两市1500多只股票中，按一定的筛选条件选取了部分股票作为统计对象。据统计，股权登记(除权)日介于2004年4月1日到2007年底，并至少进行过一次10送5以上(包括10送5)或转增大于10股(包括10股)的上市公司共有136家。136家上市公司中，共有85家每次除权后满权，占比62.5％，43家公司至今尚未满权，其中还有8家尚处于贴权中，平均填权周期302个交易日。
据统计，在满权的85家上市公司中，填权用时最短的是ST方大(600516)(31个交易日)，用时最长的是伊力特(600197)(873个交易日)。顶着“重组”的光环，ST方大从2007年1月23日到2007年3月16日，就完成了一个填权周期。2008年2月20日，该股收盘价17.41元，ST方大股价较除权前一个交易日收盘时的5.44元翻了2倍多。工大高新(600701)的填权速度仅次于ST方大，用了33个交易日完成满权。排在第三的是ST中鼎，用了60个交易日满权。此外，有12家公司满权用时在100个交易日以下，19家上市公司满权在500个交易日以上。
牛市满权152个交易日
随着股权分置改革的启动，2005年6月上证综指突破1000点，A股历经时间最长的牛市出现。不难发现，牛市填权的节奏明显加快。
2006年1月，上证综指从1200点启动。若以此为分界点，在上述136家上市公司里，除去已经暂停上市的ST商务，2006年1月后公布送股、转增方案的上市公司共有86家，其中43家上市公司完成了满权，超过总数的50％。而这43家公司完成一个满权周期平均只需152个交易日，比此前熊市的满权日期大大减少。
在上述完成满权的43家上市公司里，12家公司仅用了不到100个交易日即满权，用时在200个交易日以上的只有11家。另外，2006年1月之前实行送股、转赠股的42家公司，全部在牛市中满权。
制造业成为集中营
也许并不出乎你的意料，经过熊市的洗礼再跨入火热大牛市的136家公司，所属行业大都与制造业相关。按证监会的行业分类，这136家上市公司分属23个行业，其中制造业的公司最多，共计63家。而在满权的85只股票中，共有38家制造业上市公司。这说明，无论是熊市还是牛市，制造业作为国民经济的支柱，其获取的市场认同度最高，相应的是资金也向其倾斜。
在136家上市公司中，除了制造业独居鳌头外，排在第二的是信息技术行业，共有12家公司。属于房地产行业的有8家公司，其余的分别为材料行业7家、批发零售6家、电力煤炭5家、交通运输5家等。已经满权的85家公司中，制造业仍然是聚集上市公司最多的行业。在完成满权的38家制造业公司中，数量最多的属于机械设备，共有10家；其次为金属与非金属类以及医药、生物制品类，各有6家。
64％个股同时跑赢大盘
理财周报记者在136只股票中随机挑选100只个股进行统计发现，从2004年4月1日至2008年2月20日，相对于大盘的涨幅而言，有82只个股跑赢大盘，占所统计总数的82％。同时，在这82只跑赢的个股里，完成满权的个股有64只，占了78％，也就是说，在100只随机抽取的个股中，有64％的个股既完成了满权，又跑赢了大盘。
意料之中，跑赢大盘最多的是苏宁电器(002024)，其区间涨幅较大盘涨了3521.9％，是两市涨幅最大的股票。其次是宏达股份(600331)，较大盘涨了3223.2％。而较大盘的涨幅排在3-5位的分别是：贵州茅台(600519)、吉林敖东(000623)和美的电器(000527)。这5只涨幅位于前列的个股，前三者均完成了满权。
链接
苏宁电器——高转增后填权个案
业绩浪之后，掀起的是高转增除权填权浪。在牛市里祭出高送配方案，即便10送10后的股价拦腰斩断，但“翻身”的时间并不太长。当然，前提是公司本身经营能力强，成长性良好。从2004年到2007年年底的3年多时间里，苏宁电器共进行过4次送转股，三次是10送10，一次是10送8，总股本由上市之初的不到1亿股，增长至如今的14亿股。股本规模的快速扩张，并没有对股价造成负面影响，相反该股的填权行情演绎得如火如荼。截至2008年2月20日收盘，苏宁电器复权价已经从上市初的29.88元上升到1242.1元，涨了74.6倍，成为A股市场的一个神话。
snow-man 2008-2-28 14:33
造梦的中小板最有想象空间 寻找下一个高送配
中小板从来都是股市中造梦的地方，不知有多少公司在这里由“小尾鱼”成长为资本巨鳄。像苏宁电器(002024)2004年7月登陆中小板以来，当年就推出10送10的分配方案，随后几年除2005年未分配外，每年推出至少10送8的方案，股价也是节节高。盯住下一个高送配潜力股，财富增值看起来很简单。
但在国泰君安分析师章锦涛看来，高配送充其量只是一个题材，跟基本面相比起来，锦上添花可以，点石成金则不行。“选取中小板股票投资，关键还是看公司竞争力和业务模式。” 事实上，在高送配以及公司基本面之间应该存在这样的逻辑：只有业绩突出、盈利能力强的中小板公司，才能够支撑起股本扩张带来的利润摊薄，从而在转增之后具备更好的发展潜力。
12家公司未分配利润超2元
截至2008年2月20日，中小板已有21家公司陆续披露年报，其中14家有分红送转的计划，中泰化学(002092)、金风科技、国脉科技(002093)、苏州固锝(002079)的分配预案更是达到每10股送转10股之多。
在目前准备分红送转的中小板公司中，医药、机械、金属、石化、电子信息等行业表现出色，从发布出的年报来看，这些公司2007年业绩增长明显，比如医药行业的鑫富药业(002019)、机械行业的金风科技主营业务增加均超过70％。
对于未推出的年报分配预案的中小板公司，理财周报建议投资者查看每家公司的“未分配利润”。据统计，最新一期每股未分配利润超过2元的中小板公司有12家，其中华峰氨纶(002064)以每股3.54元的未分配利润居首。另外，投资者还可以查看每家公司去年的业绩预告，这样对于2007年的公司业绩就有个大体的了解，从而把握可能的送配机会。
高价股扩张意愿强烈
业绩高增长以及随之带来的利润高增长，使优质的中小板公司有能力通过分红送转的方式或向投资者分配红利。从另一个方面说，高配送也使这些公司实现了增强流动性、扩充股本的目标，积累了再次发力的基础。
对于股本较小的中小板公司来说，高配送的意义显然不止于此。很多中小板公司在“家底”增厚的同时，也依靠填权效应，实现市值的快速增加。经过2006、2007年两年牛市行情，中小板市场涌现出很多高价股，天马股份(002122)、石基信息(002153)、獐子岛、金风科技等股价纷纷超过100元。通过高送转分配，高价股可以被拆分，单股股价将被摊薄，这样也就提高了股票的流动性。业内人士分析认为，这些高价的中小板公司，其通过高配送摊薄股价的意愿相对强烈。
以苏宁电器为例，如果按照复权股价计算，每股股价早已突破1000元。而通过高比例配送，股价被多次拆分，目前股价维持在70元左右。股价绝对值的缩小，降低了投资者的买入门槛，股票的流动性也大大增强。
结合股本和财务推断
中小板公司处于高成长阶段，资金的饥渴度高。与直接派发现金相比，更多的中小板公司宁愿通过送股或转增的方式进行利润分配。这样，在满足股东需求的同时，也扩充了股本，为公司的再融资打下基础。
中小板于2004年5月推出。理财周报记者统计了2004年到2006年底的中小板公司利润分配情况。3年多时间内，共计有116家中小板公司向股东分红，除掉2007年上市的100家中小板公司，几乎所有在上述区间上市的中小板公司都有分红。
不考虑上市时间的长短，有45家中小板公司仅推出了现金分红方案，其中丽江旅游(002033)的派现最多，达到每股0.88元。这一数值是派现最少的威尔泰的17倍。送转股票最多的依次是苏宁电器（每股送转3.9股）、思源电气(002028)（每股送转2.4股）以及鑫富药业（每股送转2.3股），送转最少的是万丰奥威(002085)（每股送转0.06股）。
中小板公司普遍规模小，例如2007年业绩不错的紫鑫药业(002118)，总股本不到6752万股。根据最新发布的分配方案，紫鑫药业每10股送3股转增5股，分配后总股本达12151万股，规模增加八成。小规模股本的公司扩张意愿更强烈，目前总股本小于6000万股的中小板公司，包括拓邦电子(002139)、东方锆业(002167)、深圳惠程(002168)等11家。参考这些公司的财务指标，能够大致推断2007年的分红。
snow-man 2008-2-28 14:34
高派送档案：密切关注50家送转能力最强公司
冬去春来，幸福开始萌芽，一年一度的红包行情已经大幕开启。
据统计，截至2008年2月19日，已有126家上市公司披露了2007年报，共有34家含有送转股的预案，接近已披露公司数的30％。其中已有14家上市公司推出了每10股送转10股的分配预案，另外大多数还有超过1元的现金分红。还有1家公司推出每10股送转9股的预案，3家推出每10股送转8股的预案。
接下来的大红包又在哪里？
49家公司大可期待
上市公司实施分配的主要来源是未分配利润和资本公积两个部分。通常情况下，用以评判上市公司分配能力的财务指标是每股未分配利润和每股资本公积金，数额越高，说明分配能力越强。另外，若要考量上市公司现金分配能力，还可以结合每股现金流量净额来分析，数额越高派现的能力就越强。如果每股未分配利润较高，而每股现金流量净额很小或为负值，那么，上市公司就仅具备高比例送股的能力。
对此平安证券分析师刘细辉解释说，两个指标对于潜在红利分配上的效用并没有太大区别，只是红利分配的方式不一样，未分配利润高的送股可能多，资本公积高反映在潜在红利分配上则在转增上。
理财周报记者统计发现，2007年每股资本公积高于2元的股票一共有298只。其中，有3只股票的每股资本公积在10元以上，分别是西水股份(600291)22.27元、两面针(600249)10.38元和SST重实(000736.SZ)10.25元。一共有97只股票每股资本公积高于3元，其中每股资本公积在10元以下5元以上的股票达到21只。
从每股未分配利润这一条件看，2007年每股未分配利润高于2元的股票一共有55只，其中有13只股票的每股未分配利润达到3元以上。每股未分配利润最高的前三只股票分别是小商品城(600415)5.87元、潍柴动力(000338)5.47元和吉林敖东(000623)4.24元。
理财周报记者结合两项指标统计发现，每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票总共达到49只。
潜在红利股都埋伏在哪些行业
理财周报记者统计发现，每股资本公积高于3元且每股未分配利润在1元以上的49只股票总共涵盖了19个行业，其中机械设备行业有7只股票、房地产行业有6只、信息服务行业有5只、金融服务行业有4只、化工行业有4只、信用设备行业有4只、有色金属行业则占了3只。
49只存在高送配条件的股票中，14％都属于机械设备行业。对此，国信证券机械行业分析师余爱斌认为，通用机械下游行业分布广泛，同宏观经济关联度大，2007年中国宏观经济态势良好，行业盈利整体能力较强，而煤炭机械、石油钻采设备和铁路运输设备等专用设备行业的下游仍然处于景气周期。另外机械设备及其相关行业在横向规模扩张上也具有较大的冲动。这也是机械设备及其相关行业在每股未分配利润和每股资本公积同时高企的原因。
而房地产行业也是潜在高送配股埋伏的重地。刘细辉分析说，房地产属于资本高密度型企业，资金需求大，随着资源的减少和资金的紧张，众多房地产公司急需大量资金以保证资金链的顺畅，一般更愿意通过转增的方式来增加总股本以实现再融资计划。
小心！资本公积陷阱
但单纯的资本公积指标可能是个陷阱。
在298只每股资本公积高于2元的股票中，记者发现有41只股票的每股未分配利润呈负值。其中SST重实一方面在每股资本公积达到10.2483元高位，而在每股未分配利润上却同样惊人的达到-13.51元。
在这41只股票隐藏着不少小气鬼，如厦华电子(600870)、保定天鹅(000687)和华银电力(600744)每股资本公积分别达到2.5125元、5.3712元和3.6361元，但是最近五年来都未分过红利。
有业内人士也透露说，有些企业通过违规操作自行组织安排财产重估，将评估增值作为资本公积。而有些企业为了逃避所得税，将本应该计入当期损益的项目计入资本公积。另外企业也在资产盘盈上做手脚，将资产盘盈作为资本公积，或将对外投资作为资本公积，或将汇兑损益作为资本公积。这些作假手法都可以使得企业在资本公积账面上一片繁荣。
高送配兵法：
股本小、盈利好、欲扩张
理财周报记者整理发现，每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票一共有49只。通过分析，理财周报记者发现，这49只具有高送配条件的股票还具有以下特点。
第一，流通股本小。公司流通股本小，股本扩张能力就相对比较强。
根据统计，在这49只股票中，流通股本在5000万股以下的股票一共有18只，也就是说，在每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票中，有37％的公司流通股本都在5000万股以下，将近49％的股票流通股本都小于1亿股。
其中，有10只股票流通股本在2000万股以下，分别是北纬通信(002148)1260万股、深圳惠程(002168)1300万股、石基信息(002153)1400万股、沃尔核材(002130)1400万股、荣信股份(002123)1600万股、远望谷(002161.SZ)1610万股、网盛科技(002095)1625万股、绿大地(002200.SZ)1680万股、东华科技(002140)1680万股和江苏通润(002150)1750万股。
第二，有送转股或者分红潜力的公司成长性较好，盈利能力是股本扩张最基本的条件。
在49只每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票中，平均每股收益达到0.96元。具有如此出色的业绩，进行高送配的可能性自然也就更高。
另外，在这49只股票中，每股未分配利润在0.5元以上的股票一共有38只。也就是说，在每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票中，有78％的公司每股收益高于0.5元。
第三，潜在高送配公司所属行业处于稳定发展期、收益相对稳定、企业扩张需求较强烈。为了满足企业扩张，比如重大项目的资金需求，这些公司一般都会考虑高送配的方案。如国内海水养殖技术行业龙头獐子岛、国内建筑装潢行业龙头金螳螂、亚洲水龙头企业龙头成霖股份(002047)等。