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如何读年报 评股价

1984年，在那段最著名的关于“超级投资家格雷厄姆和多德”的演讲中，巴菲特说了这样的话：　　尽管在形式上投资者们差别很大，但从内心来说，这些投资者是在购买公司的业务、而不仅仅是股票。有时他们会购买整个业务，但更经常的是只购买部分业务……所有人都在寻找股票[url=http://stock.hexun.com/market/][color=#0000ff]市场[/color][/url]价格和它内在价值之间的差价。
　　典型的华尔街或者叫价值投资者信奉这样的理念——上市公司的价值有可能会低于他们的价格，当二者之间存在价差或是大致相当时，市场就会对其产生购买欲，进而推高价格。股票是否具有购买吸引，往往能够靠收益、红利和资产等条件计算出来，一家公司如果拥有大量的不动产或是能源储备，也会被买家看好。我们很难想象，如果没有了定期公布的财务[url=http://datainfo.stock.hexun.com/][color=#0000ff]数据[/color][/url]，价值投资者们拿什么去衡量一家公司是否值得投资。
　　这就是财报的作用——对股东，它可以清晰地交代过去的一段时间内，投资者的钱都用在了那些地方；对潜在买家来说，它反映出未来的收益能力如何，是否值得买入；对分析师来说，这是凸现个人价值的最有利时机啦……
　　4月份是2007年度上市公司[url=http://datainfo.hexun.com/wholemarket/html/cbcx.aspx][color=#0000ff]年报[/color][/url]披露和年报行情的最后高峰，根据预告，共有353家沪证上市公司、264家深证主板上市公司和74家中小企业板上市公司集中披露年报，也就是说，在4月短短的21个交易日内，平均每天有近33家公司发布年报。究竟我们能不能像业内人士一样发现隐藏在年报里的企业价值呢？
　　业界还有这样的说法：每每在规定的最后期限才勉强通过年报甚至是延缓发布的公司，投资者都应该提高注意，这往往是经营数据不好的表现，这是真的么？
　　下面，让我们来看看专业人士是如何拆解上市公司年报并从上千家公司的数据中发现值得关注的[url=http://stock.hexun.com/industry/][color=#990000]行业[/color][/url]。
[b]　　教您如何分拆上市公司财报[/b]
　　很多时候，普通投资者把希望寄托于分析师身上，指望他们的报告能带来更准确的投资方向，而分析师则寄希望于会计公司，因为他们对财务报告上某一处小小的修饰都可能让他们作出错误的判断，加之市场环境和市场心理的多变和复杂，往往一个尽心尽职的分析师也不能准确判断市场走势。
　　更令人倍感失望的事实是，即使是一个研究深入的报告，也可能缺乏读者或是由于同类型报告过多，而无法引起投资者的兴趣。想要知道梨子的滋味，就要亲口尝尝，投资者最可信赖的，应该是自己解读财务报告的能力，《钱经》现在就教您，如何看懂复杂的财务报告。

[b]以苏宁电器（002024）为参照看财务报表[/b] [b]　　◆ 财务透视 ◆[/b]
　　 [table=98%][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]主要财务指标[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]三季[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]中期[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2006[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]收益[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.0200[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.6500[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.4000[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.9994[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]每股收益[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]扣除后[/font][font=Times New Roman])([/font][/b][b][font=宋体]元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.0200[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.6500[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.4005[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.9992[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]每股净资产[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]3.2100[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2.8400[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2.5900[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]4.2794[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]每股未分配利润[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.9026[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.4837[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.2324[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.5806[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]每股公积金[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.1496[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.1496[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.1496[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.2992[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]销售毛利率[/font][font=Times New Roman](%)[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]14.46[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]14.41[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]13.56[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]10.42[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]营业利润率[/font][font=Times New Roman](%)[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]5.60[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]4.97[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]4.54[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]4.50[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]净利润率[/font][font=Times New Roman](%)[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]3.65[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]3.35[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]3.05[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2.89[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]净资产收益率[/font][font=Times New Roman](%)[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]31.69[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]22.97[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]15.49[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]23.35[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]股东权益[/font][font=Times New Roman](%)[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]28.49[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]24.95[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]27.27[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]34.84[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]流动比率[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.19[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.19[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.23[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.45[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]速动比率[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.79[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.70[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.90[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.83[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]每股经营现金流量[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2.4300[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.0800[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]1.1800[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]0.2092[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]会计师事务所意见[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=宋体]无保留[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=宋体]未审计[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=宋体]未审计[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][b][font=宋体]无保留[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,86][b][font=宋体]报表公布日[/font][/b]
[/td][td=1,1,86][font=Times New Roman][b]2008-02-29[/b][b][/b][/font]
[/td][td=1,1,86][font=Times New Roman][b]2007-10-30[/b][b][/b][/font]
[/td][td=1,1,86][font=Times New Roman][b]2007-08-30[/b][b][/b][/font]
[/td][td=1,1,86][b][font=Times New Roman]2007-03-10[/font][/b][b][/b]
[/td][/tr][/table]

[b]三大表之一：利润表摘要[/b]　　 [table=98%][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]指标[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]单位[/font][font=Times New Roman]:[/font][/b][b][font=宋体]万元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]中期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2006[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2006[/font][/b][b][font=宋体]中期[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]营业收入[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]4015237.10[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1898309.15[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2492739.49[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1117767.86[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]营业成本[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]3434674.00[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1640848.44[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2232971.86[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1012089.91[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]营业费用[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]298553.80[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]138392.26[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]225232.82[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]102190.56[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]管理费用[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]49358.10[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]21956.21[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]39504.40[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]19479.40[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]财务费用[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-8816.20[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1910.93[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]5074.80[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2519.45[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]营业利润[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]225006.00[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]86245.21[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]112272.83[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]40370.15[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]投资收益[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-109.85[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-55.05[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]补贴收入[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]590.88[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]263.08[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]营业外收支净额[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-870.20[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]192.58[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-559.27[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-201.94[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]利润总额[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]224135.80[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]86437.78[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]112194.59[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]40376.24[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]净利润[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]146542.60[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]57837.38[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]72030.01[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]25700.93[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]供股东分配利润[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]113921.79[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]78037.40[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]未分配利润[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]113921.79[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]78037.40[/font][/b]
[/td][/tr][/table]
　　[b]三大表之二：资产负债表摘要[/b]
　　 [table=98%][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]指标[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]单位[/font][font=Times New Roman]:[/font][/b][b][font=宋体]万元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]中期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2006[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2006[/font][/b][b][font=宋体]中期[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]总资产[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1622965.10[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1368673.38[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]885182.27[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]722389.66[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]流动资产[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1359819.40[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1203858.32[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]817948.70[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]672173.80[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]货币资金[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]746529.30[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]689639.79[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]333978.11[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]244496.57[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]交易性金融资产[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]--[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]0.00[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]存货[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]455254.30[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]325234.17[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]349463.10[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]285297.06[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]应收帐款[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]10784.40[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]10529.41[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]9052.15[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]18573.39[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]其他应收款[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]6907.60[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]9615.48[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]8975.22[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]10666.38[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]固定资产净额[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]186926.50[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]117925.60[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]42019.25[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]28960.84[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]无形资产[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]37431.30[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]12569.68[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2018.07[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1918.12[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]短期借款[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]14000.00[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]25600.00[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]27600.00[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]16000.00[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]预收帐款[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]28180.50[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]7813.90[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]12636.85[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]7511.23[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]应付帐款[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]314631.80[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]245476.88[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]190522.21[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]209011.68[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]流动负债[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1139064.50[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]978160.29[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]563621.65[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]451437.02[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]长期负债[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1112.60[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]637.54[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]351.28[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]448.50[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]总负债[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1140177.10[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]978797.83[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]563972.93[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]451885.52[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]股东权益[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]462356.20[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]373288.75[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]308436.72[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]262107.65[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]资本公积金[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]21563.90[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]21563.94[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]93639.14[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]129676.74[/font][/b]
[/td][/tr][/table]　　[b]三大表之三：现金流量表摘要[/b]
[table=98%][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]指标[/font][font=Times New Roman]([/font][/b][b][font=宋体]单位[/font][font=Times New Roman]:[/font][/b][b][font=宋体]万元[/font][font=Times New Roman])[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2007[/font][/b][b][font=宋体]中期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2006[/font][/b][b][font=宋体]末期[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2006[/font][/b][b][font=宋体]中期[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]经营现金流入小计[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]4144568.30[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]2098583.18[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]3026497.43[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1266298.79[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]经营现金流出小计[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]3794920.70[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1928663.79[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]3011422.31[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]1241344.46[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]经营现金流量净额[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]349647.60[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]169919.39[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]15075.12[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]24954.34[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]投资现金流入小计[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]403.20[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]29.69[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]132.98[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]42.56[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]投资现金流出小计[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]136162.50[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]103655.55[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]43408.27[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]13780.15[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]投资现金流量净额[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-135759.30[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-103625.87[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-43275.29[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-13737.59[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]筹资现金流入小计[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]45105.00[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]40765.00[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]182338.24[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]132827.50[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]筹资现金流出小计[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]59205.80[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]43043.28[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]40037.23[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]4815.35[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]筹资现金流量净额[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-14100.80[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]-2278.28[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]142301.01[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]128012.15[/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,101][b][font=宋体]现金等的净增加额[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]199787.50[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]64015.25[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]114100.84[/font][/b]
[/td][td=1,1,101][b][font=Times New Roman]139228.90[/font][/b]
[/td][/tr][/table]

[b]表5： 部分会计报表数据变动分析[/b][table=98%][tr][td=1,1,604][table=98%][tr][td=3,1,403][align=right][align=right][b]2007 年 [/b][/align][/align][/td][td=2,1,96][b][font=Arial][size=10pt]2006 [/size][/font][/b][b][font=Arial][size=10pt]年 [/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,84][b][size=10pt]差额 [/size][/b]
[/td][td=2,1,91][b][size=10pt]差异幅（[/size][/b][b][font=Arial][size=10pt]%)[/size][/font][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,312][b][size=10pt]其他流动资产 [/size][/b]
[/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]331,194[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=2,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]148,916[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=3,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]182,278 [/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]122.40%[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,312][b][size=10pt]固定资产 [/size][/b]
[/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]2,055,654[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=2,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]496,916[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=3,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]1,558,738 [/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]313.68%[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,312][b][size=10pt]无形资产 [/size][/b]
[/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]387,011[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=2,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]88,394[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=3,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]298,617 [/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]337.82%[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,312][b][size=10pt]应付票据 [/size][/b]
[/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]6,582,678[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=2,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]3,182,959[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=3,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]3,399,719 [/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]106.81%[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,312][b][size=10pt]应付账款 [/size][/b]
[/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]3,146,318[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=2,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]1,686,242[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=3,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]1,460,076 [/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]86.59%[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,312][b][size=10pt]其他应付款 [/size][/b]
[/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]702,946[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=2,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]164,563[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=3,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]538,383 [/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]327.16%[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,312][b][size=10pt]销售费用 [/size][/b]
[/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]2,985,538[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=2,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]2,207,862[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=3,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]777,676 [/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,91][align=right][align=right][b][font=Arial][size=10pt]35.22%[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,312][/td][td=1,1,91][/td][td=1,1,1][/td][td=1,1,90][/td][td=1,1,6][/td][td=1,1,84][/td][td=1,1,1][/td][td=1,1,91][/td][/tr][/table]
[/td][/tr][/table]　[b]　财务指标解读：[/b]
　　2007年营业总收入401.52亿元，同比增长53.48%，其中主营业务收入387亿元，同比增长55%；利润总额22.41亿元，同比增长分95.33%。
　　毛利率相对稳定，综合毛利率15.01%,主营业务毛利率11.25%；以银行承兑汇票与供应商结算货款比重进一步增加，应付票据同比增长106.81%,财务费用下降1.12亿元；销售费用率和管理费用率同比下降1.44%。
　　其他流动资产年末增长122.40%，主要为连锁店数量增加，在摊销期内的房屋租赁费随之增加。
　　固定资产增长逾300%，主要为公司本期在核心商圈购置8处经营用房的购置房产策略，购置总价约10.5亿元；物流中心、信息系统建设等因素也产生影响。
　　无形资产期末增长337.82%，重要原因之一是受让19家加盟企业所持120家连锁店面之业务合并而取得的优惠承租权。
　　应付票据期末增长106.81%，主要为较多地使用了以银行承兑汇票方式与供应商结算货款。
　　其他应付款年末数增长了327.16%，主要为本期受让加盟公司连锁店面应付未付部分。
　　销售费用和管理费用受经营规模和经营场所扩大，相关人员费用、租赁费用、广告费等支出相应增加，但费用控制水平有所提高。
　　财务收入本年约8,816万元，而去年财务费用约2,358万元，主要原因是因为供应商给予现金投款折扣增加所带来的会计重分类调整，以及承兑汇票保证金利息大比例增加所带来的影响。

[b]公司战略解读：[/b]　　购置物业与全面直营。2007年有针对性购置8处店面，审慎执行该策略可以控制公司费用支出，减少核心店铺所处物业到期所受到的店铺流失风险；07年12月全面收购加盟店决定，不但为公司新增120个直营店，强化统一管理绩效；而且公司可进入原先合约回避的30个城市，拓展同城经营规模。
　　3C+旗舰店策略进一步落实。其中，3C市场整合空间巨大。但与供应商谈判能力及市场竞争等多重原因影响，主营业务上体现出不足10%毛利率水平，数码、IT产品毛利率仅为3.77%，通讯产品为7.27%；旗舰店策略得到强化，店铺数量由06年的38家上升至07年的82家，占比达到12.97%。旗舰店可比店面销售增长18.76%,高出中心店和社区店3.85%和3.55%。
　　[b]上市公司价值解读：[/b]
　　大型电器商的全国布局。2007年，苏宁电器的直营店数量增加迅速：新近地级以上城市32个，新开连锁店175家。其中，新进城市开店58家，原有城市同城开店117家。
　　截至报告期末，公司已在全国152个地级以上城市拥有连锁店632家（含收购加盟店120家），连锁店铺面积达到264.21万平方米，平均单店面积4,180平方米。2008年公司计划开店数量突破200家，北京和上海两地未来3年实现近60%以上数量扩张。
　　公司同城店面由06年的3.9家提升至07年的4.2家，同城相对固定费用如办公、人员管理费用，广告销售费得到更有效分摊；同时，物流和信息平台整合后，半径辐射范围内资源共享所引发的规模效益促使销售费、管理费同比共下降1.44%。
[align=center]　　图1 总体规模不断扩大        图2 2007年连锁店铺地区分布家数[/align][align=center][img]http://img.hexun.com/2008-04-15/105255643.jpg[/img][/align]
[b]　　店铺类型分布：[/b]
　　华东一区、华东二区、华南地区和华北地区店铺数量占8大区域的72%，主营收入方面华东一区、华东二区常年领先其他区域。重点城市可比增长保持在10%以上，北京、上海、广州、深圳等核心城市甚至接近或超过20%的可比店面销售同比增长率。预计08年收购加盟店后，西南区域经营规模有望得到提升；
　　表 2007年核心城市可比店面经营质量分析
[align=center][img]http://img.hexun.com/2008-04-15/105255644.jpg[/img][/align]

　　表 不同市场级别销售增长情况
[align=center][img]http://img.hexun.com/2008-04-15/105255645.jpg[/img][/align]
　　图3 华东一区、二区主营业务销售收入常年领先
[align=center][img]http://img.hexun.com/2008-04-15/105255646.jpg[/img][/align]
　　市场分布情况：一级市场344家、二级市场196家、三级市场92家，一级市场受“重点区域”策略倾斜，可比销售增长较快，为16.99%，二、三级市场随信息、物流等后台支持系统不断完善，区域资源共享程度提升，可比店面增长迅速，三级市场已经达到20.3%；

主要结论：　　从规模化到精细化，苏宁电器正进行全面经营整合。这其中，除了常规观察开店速度、分类产品销售增长等指标外，要特别关注经营策略转变所引发的指标变化情况：如自有物业策略导致固定资产沉积、与流动资产比例关系，3C产品毛利率和销售额增长情况等，这些都将对公司是否长期保持经营活力构成重要影响。
　　综合考虑店铺扩张规模和速度、分类产品销售增长和毛利率变化以及重要财务指标变化等三方面假设，以及未来公司定向增发和股权激励所带来的股本变化情况，预测2008年与2009年的EPS分别为1.83元和2.74元。
[b]　　主要财务指标估算[/b]
　　 [table=98%][tr][td=1,1,151][color=black][font=宋体][size=10.5pt]（单位：百万元） [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][b][color=black][font=宋体][size=10.5pt]2006 [/size][/font][/color][/b]
[/td][td=1,1,60][b][color=black][font=宋体][size=10.5pt]2007 [/size][/font][/color][/b]
[/td][td=1,1,72][b][color=black][font=宋体][size=10.5pt]2008E [/size][/font][/color][/b]
[/td][td=1,1,144][b][color=black][font=宋体][size=10.5pt]2009E [/size][/font][/color][/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][color=black][font=宋体][size=10.5pt]营业总收入 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]（[/size][/font][/color][color=black][font=宋体][size=10.5pt]+/-%[/size][/font][/color][color=black][font=宋体][size=10.5pt]） [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]26161 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]54.8% [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,60][color=black][font=宋体][size=10.5pt]40152 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]53.5% [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]57931 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]44.28% [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,144][color=black][font=宋体][size=10.5pt]80675 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]39.3% [/size][/font][/color]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][color=black][font=宋体][size=10.5pt]净利润 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]（[/size][/font][/color][color=black][font=宋体][size=10.5pt]+/-%[/size][/font][/color][color=black][font=宋体][size=10.5pt]） [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]758 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]102% [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,60][color=black][font=宋体][size=10.5pt]1465 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]93.4% [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]2782 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]89.9% [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,144][color=black][font=宋体][size=10.5pt]4176 [/size][/font][/color]
[color=black][font=宋体][size=10.5pt]50.1% [/size][/font][/color]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][color=black][font=宋体][size=10.5pt]每股收益 （元） [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]0.54 [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,60][color=black][font=宋体][size=10.5pt]1.02 [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]1.83 [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,144][color=black][font=宋体][size=10.5pt]2.74 [/size][/font][/color]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][color=black][font=宋体][size=10.5pt]市盈率 [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]122 [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,60][color=black][font=宋体][size=10.5pt]64.7 [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,72][color=black][font=宋体][size=10.5pt]38 [/size][/font][/color]
[/td][td=1,1,144][color=black][font=宋体][size=10.5pt]25 [/size][/font][/color]
[/td][/tr][/table]

2008年需要重点关注哪些行业股票？　　
　　结合最新的年报数据，从上市公司盈利能力较强、增长稳定的角度出发，从估值比较方面，以及投资的稳健性等因素进行综合分析和论证。我们认为投资者在2008年要重点关注银行、钢铁、房地产、造纸、汽车和有色金属等行业的股票。
[b]　　1.银行股[/b]
　　已公布年报的银行板块上市公司
　
[align=center][table=98%][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]代码[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]名称[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]每股收益（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=宋体]每股净资产（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=宋体]净资产收益率（[/font][font=Times New Roman]%[/font][font=宋体]）[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600000[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]浦发银行[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.26[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]6.5[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]19.43[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600016[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]民生银行[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.44[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.47[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]12.62[/font][/align][/align][/td][/tr][/table][/align]　　从已经公布的浦发、民生等银行股的年报来看，该行业的业绩依然保持快速增长。银行业保持快速增长的主要原因是：规模增长稳定、净息差略有扩大、信贷成本稳定等。
[b]　　二、行业背景[/b]
　　基于经济总体向好，银行业的收入来源趋向多样化、银行的资金运用能力提高、风险和成本控制能力加强，银行业长期盈利能力仍然处于上升趋势。
　　银行业由于牌照限制和价格管制获得垄断利润。银行信贷收益的延续性、信贷风险相对其他风险的可预见性以及当前上市银行较高的拨备水平使其具备的信贷风险可承受性，一定程度能缓和经济周期下降带来的盈利侵蚀，即使在景气下降过程中，银行相比大多数周期性行业亦具备相对稳定的业绩增长优势。
　　相比国际同业，中国银行业具备成长潜力优势和较小的市场风险。新兴市场中的发展空间使中国银行业具备更大的成长潜力，同时在经营范围等方面的高度管制也一定程度规避了资本市场风险，因此尽管境外银行屡遭美国次贷危机波及，但国内绝大部分银行则由于基本没有参与而能够独善其身。
[b]　　三、投资策略[/b]
　　1．具备先天客户资源和规模优势的大型银行，如：工商银行(601398)、建设银行(601939)和交通银行(601328)。大银行无可比拟的庞大客户群将助其发展高盈利的零售业务与不受调控和利差收窄影响的中间业务。其规模效应有助于更好地抵御行业风险。
　　2．已建立专业化特色盈利模式的中型银行，包括零售银行的先行者招商银行(600036)、专做贸易融资和二手房贷的深发展(000001)。同时，关注以收购地区城商行和“银银平台”实现低成本快速扩张的兴业银行(601166)。
　　3．从市场机会分析，2008年初的调整行情中，银行股下跌最深，板块内多数股票跌幅达到50％左右。因而，银行板块市场估值水平偏低，部分[color=#0000ff]个股[/color]已经进入价值投资区间内，适合中线关注。

　2.钢铁股　　已公布年报的钢铁板块上市公司
　　
[align=center][table=98%][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]代码[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]名称[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]每股收益（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=宋体]每股净资产（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=宋体]净资产收益率（[/font][font=Times New Roman]%[/font][font=宋体]）[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000717[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]韶钢松山[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.59[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.44[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]11.17[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000778[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]新兴铸管[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.50[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.08[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]12.24[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000926[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]福星股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.60[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.01[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]15.08[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600022[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]济南钢铁[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.02[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.1[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]24.94[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600117[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]西宁特钢[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.40[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.43[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]11.82[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600231[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]凌钢股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.80[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]5.64[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]14.19[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600282[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]南钢股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.10[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.63[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]23.79[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600569[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]安阳钢铁[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.54[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.71[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]14.57[/font][/align][/align][/td][/tr][/table][/align][b]　　二、行业背景[/b]
　　预计未来3年，我国粗钢的需求量每年至少增加4000万吨，但是，产能扩张增速将持续放缓，在国内需求强劲与产能扩张放缓的双重作用下，我国钢铁行业的供求关系将从供大于求转向供求平衡，钢材价格将呈现稳中有升的态势。
　　在铁矿石、生铁、废钢、炼焦煤等原燃料价格不断上涨的背景下，钢铁行业进入了高成本的运行时代。但因全球钢材供需目前尚为良好，行业新增成本有望转嫁下游。国内外大型钢铁企业纷纷大幅提价，通过价格涨幅基本可以消化铁矿石价格暴涨带来的成本压力。因此，该行业在2008年～2009年仍然可以参与投资，但投资时需要注意结合市场的整体变化情况。
　　由于全球优质铁矿石只垄断在澳大利亚和巴西的两、三家企业手中，供应商还在进一步整合而强化垄断。只要全球需求不衰退，预期未来铁矿石谈判，供应商依然保持强势，铁矿石市场仍旧是卖方市场。同时，中国钢铁行业的产业集中度低是一直制约行业发展的主要因素。产业集中度低则行业在铁矿石谈判中没有话语权，定价原则受制于人。钢铁行业整合迫在眉睫。
[b]　　三、投资策略[/b]
　　以下类型的上市公司明显具有相对投资优势，值得关注：
　　1．拥有资源优势，原材料自给率较高的钢铁企业，这样可以降低成本的上升幅度。如：宝钢股份(600019)、鞍钢股份(000898)、武钢股份(600005)、攀钢钢钒(000629)、包钢股份(600010)、西宁特钢(600117)等。
　　2．产品定价能力较强的企业，如武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份等。且鞍钢股份还具备成本优势，因此在相同估值水平下，鞍钢股份可获得更高的溢价空间。
　　3．在行业中占据龙头地位的钢铁企业。这部分企业整合能力强、技术先进、产品溢价能力强。
　　4．铁矿石价格的上涨无疑对于国内的铁矿石生产企业形成行业利好，投资者可以重点关注铁矿石生产企业金岭矿业(000655)的投资价值。

3.汽车股　　已公布年报的汽车板块上市公司
　　
[align=center][table=98%][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]代码[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]名称[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]每股收益（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=宋体]每股净资产（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=宋体]净资产收益率（[/font][font=Times New Roman]%[/font][font=宋体]）[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000559[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]万向钱潮[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.26[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.8[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]14.27[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000887[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]中鼎股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.31[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.45[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]21.42[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000903[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]云内动力[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.67[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]8.06[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]8.35[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000957[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]中通客车[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.11[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.09[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]5.31[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]002048[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]宁波华翔[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.52[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.57[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]14.68[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600151[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]航天机电[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.07[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.7[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.25[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600166[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]福田汽车[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.48[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.36[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]20.28[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600182[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]S[/font][font=宋体]佳通[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.23[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.04[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]22.20[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600469[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]风神股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.42[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.61[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]11.55[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600507[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]长力股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.41[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.56[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]16.11[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600565[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]迪马股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.53[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.6[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]11.46[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600592[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]龙溪股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.66[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.8[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]13.65[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600623[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]双钱股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.19[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.07[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]9.18[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600760[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]ST[/font][font=宋体]黑豹[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.08[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.66[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.76[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600967[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]北方创业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.19[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.91[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.96[/font][/align][/align][/td][/tr][/table][/align][b]　　二、行业背景[/b]
　　在经济发展较为理想状况下，未来一段时间汽车行业仍然将维持稳定增长的趋势。行业分析显示，这种趋势将维持至少5-7年。
　　其中，随着国家宏观经济的持续向好，轿车的消费品属性将得到充分体现，随着人均GDP的增长，轿车行业将步入较长的成长期，而这将为我国轿车工业的发展提供坚实的国内需求基础；在计重收费、物流行业快速发展等内在因素的刺激下，重卡行业销量维持快速增长，。重卡行业另外一个值得关注的是行业销量结构的演变。重卡行业向好趋势明显，投资机会凸现。
[b]　　三、投资策略[/b]
　　1．投资大市值企业中的龙头企业、优势企业，这种方式可以在大势平稳时期，获取市场平均收益；
　　2．投资并购整合预期的企业，包括：央企整合以及基本面良好、成长迅速的中小企业，以获取超额收益。
　　3．投资综合实力强的企业。在市场空间较大、消费水平差异较大的实际情况下，自主品牌的发展值得期待，优秀的汽车公司仍然具有较高的投资价值，而决定这一切的恰恰是企业的综合实力。

4.房地产股　　一、年报数据
　[b]　[/b]
[align=center][table=98%][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=宋体]代码[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]名称[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=宋体]每股收益（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=宋体]每股净资产（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=宋体]净资产收益率（[/font][font=Times New Roman]%[/font][font=宋体]）[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]000009[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=Times New Roman]S[/font][font=宋体]深宝安[/font][font=Times New Roman]A[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.24[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.78[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]13.48[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]000024[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]招商地产[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.37[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]9.35[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]14.65[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]000046[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]泛海建设[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.87[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]5.38[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]16.16[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]000540[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]中天城投[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.31[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.14[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]27.47[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]000718[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]苏宁环球[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.43[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.59[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]27.25[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]002133[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]广宇集团[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.61[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.52[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]13.50[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]002146[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]荣盛发展[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.71[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.39[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]16.19[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]200024[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]招商局Ｂ[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.49[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]10.16[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]14.65[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]600048[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]保利地产[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.61[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.86[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]12.49[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]600325[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]华发股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.57[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.12[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]18.42[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]600533[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]栖霞建设[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.85[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.02[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]21.09[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]600641[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]万业企业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.07[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]6.71[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]15.98[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]600675[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]中华企业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.67[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.2[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]20.89[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]600791[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]天创置业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.48[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.55[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]18.64[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]600840[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]新湖创业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.71[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.85[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]38.34[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,65][align=center][align=center][font=Times New Roman]900950[/font][/align][/align][/td][td=1,1,84][align=center][align=center][font=宋体]新城Ｂ股[/font][/align][/align][/td][td=1,1,67][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.113[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.38[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]29.68[/font][/align][/align][/td][/tr][/table][/align][b]　　二、行业背景[/b]
　　我国房地产市场处于行业发展的景气阶段，随着宏观经济的稳定增长，我国房地产市场在未来一段时期内仍将保持较快的发展速度。
　　我国房地产行业总体运行状况良好。一方面是由于国家加大了对囤积土地等行为的打击力度，开发企业加快了项目开发的进度，另一方面主要是由于国家增加了商品住宅，包括保障性住房土地的供给，市场上对房地产住宅投资增加所致。
　　由于房价上涨过快，以及目前供应结构的不合理等主要问题，未来针对房地产行业的宏观调控仍将进行。未来影响行业的主要因素有保障性住房及中小户型供应量的增加对市场的冲击、进一步的宏观政策以及人民币升值对房地产价格的推动等。在此基础上，行业将继续发生变化，包括商品房结构性供求矛盾的缓解，房地产与金融更紧密结合以及行业集中度将进一步提高等。
[b]　　三、投资策略[/b]
　　在投资策略方面，投资者在房地产行业中的选股标准是：
　　1．关注拥有丰富土地储备的上市公司
　　面对土地成本的不断上升，拥有丰富的土地储备，不仅可以使公司享受土地增值收益，而且在未来的竞争中拥有先发优势和成本优势；
　　2．关注有良好融资能力的上市公司
　　面对银根的紧缩，良好的融资能力，不仅为公司营运打下基础，而且是公司储备土地等资源的前提。
　　3．关注营运能力强的上市公司
　　在政府的宏观调控和市场竞争的加剧的情况下，项目的开发和销售难度将有所增加。良好的项目营运能力不仅提高资产增值能力，而且可以提高公司资源整合速度，把握行业集中度提高的机会。
　　4．关注开发中高档项目的上市公司
　　资源的质量将决定公司的盈利能力。一线城市和中高档项目的毛利率，相对较高，同时住宅项目周转周期相对商业地产短，因此项目多位于一线等毛利较高的城市，同时以开发中高档住宅产品为主的公司将有较好的盈利能力。由于土地资源的稀缺，在地理位置优越的地段，持有部分商业地产的公司，将享受商业地产的垄断特性和稳定的现金流。

　5.有色金属股　　已公布年报的有色金属板块上市公司
　　
[align=center][table=98%][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]代码[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]名称[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]每股收益（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=宋体]每股净资产（元）[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=宋体]净资产收益率（[/font][font=Times New Roman]%[/font][font=宋体]）[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000762[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]西藏矿业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.22[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.35[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]9.59[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000807[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]云铝股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.54[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.37[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]22.83[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]000960[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]锡业股份[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.12[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.35[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]25.71[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]002132[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]恒星科技[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.51[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.81[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]13.34[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]002182[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]云海金属[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.31[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]4.44[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]7.00[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600219[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]南山铝业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.87[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]5.85[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]14.90[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600459[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]贵研铂业[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]1.12[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]6.83[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]16.44[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600497[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]驰宏锌锗[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]3.36[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]7.83[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]42.95[/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]600888[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=宋体]新疆众和[/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=center][align=center][font=Times New Roman]0.40[/font][/align][/align][/td][td=1,1,87][align=center][align=center][font=Times New Roman]2.08[/font][/align][/align][/td][td=1,1,129][align=center][align=center][font=Times New Roman]19.43[/font][/align][/align][/td][/tr][/table][/align][b]　　二、行业背景[/b]
　　由于美元贬值、全球金融市场疲软，使得商品市场尤其是金属市场成为全球避险资金的避风港。
　　黄金：全球通货膨胀及美元贬值将促使黄金价格长期上涨。根据世界黄金协会提供的2007年黄金市场报告，除黄金的投资需求以外，首饰需求及工业需求也比较强劲。而供给继续趋紧。因此，黄金的商品属性也对金价起到非常好的支撑作用。黄金股投资价值明显，因未来业绩增长最为明确。投资者可以关注：中金黄金、山东黄金。
　　铝：大宗原材料价格涨势表现强劲，从基本面判断，铝是最具上涨潜力的品种。市场低估了电力供应短缺对全球原铝供应的影响。受电力供应紧张以及电价上调的制约，2008年中国原铝产量将比预测少。即2008年中国原铝市场可望供需平衡，并无明显过剩。加上南非和莫桑比克等非洲铝生产国面临电力供应短缺的状况仍在持续，铝价仍有望进一步上涨。投资者可以关注：神火股份、焦作万方、中孚实业和南山铝业。
　　铜：由于矿山产量增长缓慢，未来两年全球精铜市场难以出现明显过剩，使得库存难以弥补；加上成本上升明显，铜价可望长期维持高位。投资者可以关注：江西铜业和云南铜业。
　　锌：虽然2008年全球锌市场将面临一定供需过剩，但受制于成本上升的压力，锌价仍将维持在历史平均水平之上。在经历了大幅下跌后，预计未来锌价走势将较为稳定。2008年和2009年的国内锌价预测为20,000元/吨和18,500元/吨。投资者可以关注：中金岭南，该股将会受益于铅价上涨以及自产铅锌精矿的产能扩张。
　　钨：由于2008年初受到雪灾影响，江西、湖南两个国内主要钨精矿生产地区的矿山生产受损非常严重。目前许多矿山均处于停产状态，一季度全国钨精矿产量将受到严重影响，因此，国内价格将有望上涨，而中国作为产量占全球80%的国家，钨精矿产量严重受损对国际市场无疑是重大的利好，预计国际市场钨价也将随之上涨。投资者可以重点关注：厦门钨业。
[b]　　三、投资策略[/b]
　　从国际有色金属期货的走势看，两类有色金属价格出现了领涨的态势：
　　一是贵金属，主要是指黄金、白银等涨幅居前，黄金已迭创新高，从而推动着各路资金对黄金股未来盈利能力的乐观预期。
　　二是基础金属中具有中国定价权优势或中国影响力优势的有色金属期货品种涨幅也喜人。如锡品种，由于我国与印尼是全球锡的主要生产国，而印尼近来因各种因素影响，锡产量有所下滑，如此就推动着全球锡产品的供求关系渐趋紧张，库存量减少的预期强烈，因此，锡价成为基础金属中最为强烈的品种。而铜则由于我国经济的快速发展，尤其是电网投资等因素使得铜的需求大大提升，这有利于全球铜产品价格的上涨。(备注：本组文章为不同角度进行财务分析，不完全为上市公司公示内容；文中所提示股票不构成具体的投资建议。)

外挂小技巧

顶楼主,最近怎么不见你啊，我在研究[u][url=http://www.999pso.org.cn/][b][color=#FFFFCC]魔兽世界插件,WOW插件[/color][/b][/url][/u]监视你的法术、物品的冷却情况
法术、物品是独立的监视条，根据自己情况调整显示的位置
只有在有未冷却法术、物品情况下才会显示命令：/cdb
术士使用界面：法师使用界面：设置中，先选中“显示锚点”
拖动到自己习惯的[u][url=http://www.17mfmu.cn/][b][color=#FFFFCC]寻仙外挂[/color][/b][/url][/u]，技能、法术都可以单独设置位置，也可以将他们合并在一个条内显示
还可以设置将冷却快结束的法术、物品进行单独提示，并可以通过喊话、战斗信息进行提示