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安信证券陈果:对A股市场中期看多维持不变 关注国内大循环主线 [复制链接]

发表于 2020-7-31 14:50:07 |显示全部楼层
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  原标题:安信证券陈果:对A股市场中期看多维持不变 关注“国内大循环”投资主线
  中证网讯(记者 林倩)7月30日,安信证券首席策略分析师陈果在接受中国证券报记者专访时表示,由于前期上涨过快,市场面临调整的需求,可能短期会有震荡整固。但中期看,全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优、A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏,对A股市场中期看多维持不变。
  具体分析近期市场调整的原因,陈果认为,外因是外部环境不确定带来的催化,但重要内因是前期市场过快上涨导致市场脆弱性上升,当前调整的本质是风险偏好高位修正,但并非是基本面或流动性的重要拐点,因此市场尚不构成牛转熊的拐点。
  从宏观经济层面来看,统计局数据显示,二季度信息传输、软件和信息技术服务业,金融业增加值分别增长15.7%、7.2%受疫情影响较小;建筑业,制造业,房地产业和农业已经恢复至疫情前水平。批发和零售业、住宿和餐饮业分别下降8.1%、26.8%,降幅比一季度分别收窄9.7个百分点、8.5个百分点。
  陈果表示,在外需复苏面临较大不确定的同时,虽然中国复苏趋势占优,但中国经济复苏结构分化显著,这个阶段投资者不用过度担忧政策显著收紧。当前担心全面收紧为时尚早,实际上从结构上看,经济中有相当一部分可能仍需要进一步的扶持。
  对于下半年的宏观经济,陈果认为,经济整体还会进一步改善,下半年会比上半年更好一些。随着“大循环”战略的提出,陈果表示,相关的政策导向上,一方面会对原有依赖外需的产业链及公司加强内需挖掘和政策扶持,对依赖进口的产业链环节要做好储备补充和推进进口替代,另一方面在国际上也依然要寻找新的外需增长点和产业链合作伙伴。
  当前不少A股上市公司已经披露了2020年中报预告。陈果预计,2020年上半年全A(非金融石油石化)正式盈利增速环比一季度大幅改善,不排除二季度单季度同比实现小幅正增长的可能。从目前已披露中报业绩预告来看,科技成长板块基本面相对较好,二季度创业板单季度盈利有望大幅正增长。创业板的预喜率是唯一预喜率远高于预忧率的板块,预喜率高达55.28%,而主板的预喜率仅26.85%,显示出在疫情背景下科技成长板块基本面的相对优势。
  陈果强调,在本轮高质量复苏过程中,高技术行业中报利润修复大概率显著快于平均水平。这点可以从工业企业数据中得到侧面验证。截止5月,计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、以及仪器仪表制造业等高科技领域均恢复正增长。
  近期资本市场改革进程也在不断推进,精选层成功落地,创业板注册制首批企业也发行在即。陈果认为,创业板注册制推出以后,将会吸引更多的资金进入市场,因为更多可投资的优质成长期公司变多,这对市场来说是有利因素。资本市场改革近两年已经明显提速,新证券法、注册制改革、新三板改革等正在重构中国资本市场基础制度。技术和数据的要素市场化改革也即将加速,知识产权、数据产权的确权和交易将成为改革的破局点,对于激发技术的供给活力、推动数字经济的发展具有重要意义。
  在配置策略上,陈果认为下半年机构配置将进一步反应国内经济活动接近正常的趋势,同时和“大循环”逻辑相呼应、边际上具备进一步增长弹性,动态估值合理,市值预期仍有一定空间,标的很可能会在内需科技与内需消费中进一步精选,同时周期成长股也会出现更多机会。在“大循环”中国发展新格局下,需要重点关注的投资主线是:自主可控,进口替代、供应链补充、新基建等。
David
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