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机构抱团炒股太亢奋不妨限制新基金发行 [复制链接]

发表于 2021-1-14 09:05:42 |显示全部楼层
  市场是非理性的,尤其是不成熟的A股,非理性涨跌经常发生,作为监管者,需要对市场过度的非理性投资行为适当纠偏,避免出现局部风险的暴露,伤害市场平稳运行。
  20年是一个机构主导的抱团行情,21年开始,这一抱团更加的肆无忌惮和疯狂,引发市场各种吐槽和质疑,国盛证券指出,开年以来,三大股指持续上涨,而个股却是跌多涨少,在全市场4115只个股中,近四日下跌个股分别为1100家、2385家、2980家和3296家,逐渐增加,下跌数占比分别高达26.7%、57.9%、72.4%、80.1%分化逐渐加剧。12月以来市场整体呈现出市值越大,涨幅越明显的现象,抱团行情很明显。近60个交易日市值千亿以上的个股涨幅达22.6%,而50亿以下的个股跌幅达9.4%,喇叭型分化非常极致。确实很多投资者感叹涨出了熊市的感觉,牛市环境不仅不赚钱反而亏了大钱。
  极度分化的走势,并不是说机构抱团股估值严重低估,是一种价值的挖掘,而是在20年暴涨的基础上再度暴涨,作为机构抱团的重点,白酒股市盈率超过60倍,不少个股市盈率达到100倍,白酒股并不是每一家都像茅台酒一样不愁销路,二三四线白酒股竞争是很激烈的,业绩增长存在很多不确定性,市场对白酒股上涨一直存在争议和质疑。
  贵州茅台是机构抱团的风向标,市场好事之人总结了A股诸多的”茅“,酱茅、油茅、水茅,被某位经济学家戏称为中国股市的”四瓶水",并认定中国财富很水,实际上中国股市的茅台们还有很多,有人总结出A股“40茅”,像药中茅台的长春高新、猪中茅台的牧原股份、锂茅的宁德时代、保险茅的中国平安、银行茅的招商银行、榨菜茅的涪陵榨菜等等。确实各种“茅”都是细分行业龙头,盈利能力相对较好,属于核心资产,但就是黄金最贵也有一个价,而不是无价之宝,不管什么“茅”估值高了,就是泡沫,就是透支未来收益预期,股价都是有巨大风险的。
  问题是各种“茅”缘何在机构抱团下股价涨不停,就在于股价上涨有一个自我强化的正向激励,机构抱团股价上涨,基民收益率大增,推动更多基民申购,基金份额增加,新发基金成为爆款基金,给基金带来数不清的增量资金,基金管理人拿到百亿元级别的资金以后,不是逢低挖掘新的投资机会,而是把资金分散的配置到原有的核心资产,因为本身就是抱团,流通市值很少,增量资金加盟,股价也就不断上涨,带来基金净值增加,会吸引更多资金申购和新发基金,进一步推动股价上涨,这就是一个不断自我强化的过程。
  但是要注意的是物极必反,08年也是机构抱团疯狂的牛市,随着证监会出台《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》,基金新增资金来源受阻,股指见顶6124点,现在还是遥不可及的高点,15年也是机构抱团中小盘股疯狂的一年,股指见顶5178点,最终需要证金公司注入流动性才化险为夷,现在的市场与08年有着诸多相似之处,基金公司为了获得更多的管理费不断扩大基金管理规模,基金经理一拖多成为常态,部分基金赞美过往收益不会揭示未来风险,不排除部分基金为了推升股价,利用持股优势资金优势打擦边球,甚至在自己管理的基金之间倒仓。另外市场媒体较为浮躁,利用各种似是而非的概念宣称牛市,要说忽悠基民太过,但是为了博眼球还是不为过的。
  从一个投资者的角度看,我认为目前机构抱团持股泡沫化明显,存在一定的市场局部风险,可是市场依靠自身的逻辑,可能难以扭转目前的狂热,毕竟介入资金需要盈利退出,在无法找到高位接盘者下,只能通过逼空的方式,逼迫资金迁移,不仅仅会带来更大的泡沫,也影响市场的稳健运行,这需要管理层政策适度的干预,防止局部泡沫的膨胀,那就是借鉴08年的经验,适度限制消费类基金、新能源基金的发行,但不是全部叫停,否则二级市场冲击太大。
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