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央行逆回购重回百亿元 机构预计9月流动性压力不大 [复制链接]

发表于 2021-9-15 09:11:40 |显示全部楼层
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  来源:中国经营报
  本报记者 谭志娟 北京报道
  《中国经营报》记者注意到,2021年9月份,因市场会面临季节性、缴税缴准、6000亿元MLF到期、专项债发行适度加快和财政支出发力等因素的扰动,因而流动性备受市场关注。
  进入本周,据统计显示,公开市场合计有6500亿元资金回笼,其中周一至周五逆回购到期规模均为100亿元,周三(15日)还有6000亿元MLF到期;另外周三还是本月缴税截止日以及缴准日。有机构测算,本月缴税规模约在1万亿元。
  就此,红塔证券宏观分析师孙永乐9月13日接受《中国经营报》记者采访时分析说:“9月份流动性压力可控,因为9月上旬DR007的运行中枢依旧低于2.2%的水平。同时,9月历来是财政支出的大月,财政支出也会对流动性形成支撑。此外,政府债在9月会适度加快。截至13日,据wind数据显示,政府债的净融资额已经达到了5600亿元,政府债的发行会对流动性造成一定扰动。虽然政府债的扰动更多的是减少了财政对流动性的支持,但对流动性的压力可控。”
  在财政收支方面,中信证券近日发研报称,公共财政季节性规律明显,9月是历年的财政支出大月,预计财政支出将进一步加快。今年上半年财政支出力度收敛,但下半年财政支出将开始转向发力,在逆周期调节经济、改善企业经营状况的政策思路下,9月财政支出可能达到26000亿元,整体“支多收少”。但因为政府债净融资的规模较大,今年差额可能有所收敛,9月政府财政可能释放3000亿元左右的流动性。
  在9月流动性问题上,民生银行研究院宏观分析师孙莹在研报中也持类似看法,9月份,尽管市场流动性面临财政支出发力等因素扰动,但央行维稳资金面的态度积极,预计届时会进行合理对冲,流动性整体压力不大。
  有交易员还称,月初扰动因素较少,场内资金供给无忧,短期市场预期亦偏乐观,虽然地方债发行等忧虑犹存,但暂时影响不明显,9月中下旬之前料流动性整体无忧。
  值得注意的是,对于6000亿元MLF到期的现象,孙永乐预计,目前央行会维持资金面平稳,预计央行对于即将到期的6000亿元MLF更多的会等量或者小幅缩量续作。
  中信证券也认为,央行将大概率等额续作或小幅缩量续作6000亿元到期MLF,但也不排除央行在年内通过定向降准的方式维持流动性合理充裕,如果在9月出现降准,可能会直接置换部分MLF。
  实际上,在流动性方面,央行货币政策司司长孙国峰在9月7日举行的国务院政策例行吹风会上表示,今年以来,中国人民银行实施稳健的货币政策,综合运用降准、再贷款、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具投放基础货币,操作的前瞻性、有效性、精准性提高,保持了流动性合理充裕。
  孙国峰同时还指出,对于财政收支、政府债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动,人民银行有充足的工具予以平滑,完全可以保持流动性合理充裕。
  此外,在公开市场操作上,记者注意到,自8月末,央行连续5个交易日开展500亿元逆回购操作,以保持流动性合理充裕。但进入9月份,央行恢复了每日100亿元逆回购操作的惯例。据记者统计,自9月1日到13日连续9个交易日里,央行都是以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作。
  孙永乐告诉记者:“近几个月,央行都会在月底增加逆回购操作,比如在7月底就将投放规模从100亿元提高到了300亿元,然后在8月初再度回落到100亿元。这一操作主要是央行为了维持跨月资金面的平稳,并无太多信号意义。”
  
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