【8月8日解密】

　　涨跌揭密：申通地铁(7.93,-0.60,-7.03%)长阳拉升　地铁资产或将整体上市
　　申通地铁(600834)今日逆市走强。据证券通资讯终端的资料显示，企业是目前两市唯一一家从事城市轨道交通运营的上市公司，公司至2001年借壳上市以来，未有再融资行为发生，上市资产仅为地铁一号线的一部分，只占上市总资产20%，这与利用资本市场拓宽轨道交通建设投融资渠道初衷相悖。因此，从上海交通轨道发展前景来看，预计2010年共有11条线投入运营，营运里程可达到400公里，2012年将有17条投入运营，营运里程约530公里，远景规划营运里程将达到800公里。按照公司未来发展规划，未来将稳步吸收轨道交通的盈利资产，17条地铁线也将先后全部注入上市公司，不久将来公司有望成为规模庞大的地铁投资运营商，成长为沪深两市地铁大蓝筹，目前尚处于大幕初启的萌动阶段，整体上市是大势所趋，成长潜力将十分可观。基于其独特的行业定位，以及未来持续的注资预期所赋予其未来良好的成长性，研究机构给予看好。
　　盈利预测：半年业绩超出预期 烽火通信(9.92,-1.10,-9.98%)下半年或减速
　　烽火通信(600498)上半年营业收入同比上升34%，是近年来增长最快的一年。主要原因一是奥运会因素使今年运营商的光传输网络建设进度提前，上半年结算收入较多；二是运营商加大“光进铜退”的FTTx的出货量出现大幅增长所致，烽火通信作为国内EPON的主导厂商，上半年出货量大增。毛利率略有下滑预计主要是因为运营商集采力度加大与行业竞争激烈致产品价格下滑所致。受奥运会期间电信封网及电信重组的短期负面效应(长期正面)、光纤光缆业务下半年将执行08年集采价格，广发证券预计收入增长将放缓，毛利率下滑；同时非主业收益如汇兑收益和投资收益下半年预计大幅下降，下半年公司的整体利润增幅将会放缓。但由于上半年业绩超预期，仍调高了08年全年的业绩预测在20%左右。调升08年的净利润水平，每股收益也从0.34元调升为0.41元，调升幅度为20.58%。
　　大行评股：高盛：微升上实目标价至32元　"买入"评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，上海实业<00363.HK>修订收购母公司酒店及公路权益协议，55.46亿元总代价将悉数以现金支付，高盛随即调高其2008-10年每股盈利预测1%-5%，目标价由31元上调至32元，重申“买入”评级。
　　报告指，协议修订提升09年每股资产净值2.5%及每股盈测，主要因毋须扩大股本，及摊薄效应影响更高于利息支出上升。
　　调研快报：三维通信(10.40,-0.69,-6.22%) 发展潜力巨大 无线行业面临飞跃
　　三维通信(002115)发布公告，将于8月22日召开2008年第三次临时股东大会，审议公开增发的议案，本次募集资金的投入项目为：(1)年产一万台新一代移动通信网络覆盖设备生产线技改项目；(2)年产7,000台(套)TD-SCDMA/WCDMA/CDMA2000移动通信直放站系统技术改造项目；(3)系统集成和网络优化服务平台项目。未来中国联通(6.65,-0.14,-2.06%,吧)G网和C网两网分拆之后，无线网络优化服务的市场年度增长率有望将达到50%以上；中移动TD规模建设启动之后将给公司TD-RRU产品带来巨大的市场机会，预计08年和09年的潜在市场空间分别在20亿元和35亿元以上；公司目前与国际通信设备制造商之间的战略合作暂未取得大的突破，在本次增发项目完成之后，随着公司的产品线将进一步丰富以及生产能力的提升，有利于公司未来的合作提升。
　　估值参考：片 仔 癀 投资收益贡献增长 公司潜力巨大(推荐)
　　片仔癀(20.84,-1.06,-4.84%,吧)(600436)公布2008 年中报，营业收入3.38 亿，同比增长9%；净利润0.69 亿，同比增长28.81%；每股收益0.49 元，但扣除非经常性损益后的基本每股收益仅为0.33 元，同比下降14.86%。
　　平安证券分析认为，公司收入增长的减速反映“一枝独秀”的困局。公司近2年，收入的增长始终平稳，08年二季度同比仅增长3%。究其原因，在于公司主营“一枝独秀”，医药工业仅有片仔癀系列独撑大局，普药及护肤品等二线品种始终没有有效放量。公司的毛利从07年四季度以来持续下滑，但并非片仔癀系列的毛利下滑，相反，由于提价，片仔癀系列的毛利同比提高了2%。但由于低毛利率的医药商业部分所占收入比例提高，导致公司今年上半年平均毛利率下降得较为明显。净利润大幅增长主要来自红旗的处置收益，公司的净利润同比增长29%，其中，处置红旗股权的投资收益为1654万，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.33元，同比下降14.86%。公司潜力巨大，虽然现在还都“埋着”，核心产品片仔癀系列提价能力仍在，随着麝香、牛黄等原材料价格的上涨，公司有能力将成本转嫁给消费者，而作为单颗单价大于180元的高档消费品，缓慢的提价并不影响公司的销售。二线产品，如普药、护肤品和化妆品、牙膏等产品质量过硬，虽然目前每个部分都没有做大，但是二线产品一旦营销或机制形成突破，必然有望形成大幅的放量。二线产品处在低谷多年，郁积的是向上的动能，等待“量变形成质变”，而没有向下的空间了。

【8月11日解密】

　　涨跌揭密：四川圣达连续反弹 喜忧参半长期难以看好
　　四川圣达(000835)连续两日反弹。该股前期曾有强势表现，但近期走势却偏弱。证券通资讯终端的数据表明，焦炭涨价令公司大为受益，全年业绩有望大幅增长。同时通过优化结构，公司已经成功转型为煤焦企业，下一步将继续向煤炭下游深加工环节发展。不过由于公司规模较小，未来对外扩张存在诸多瓶颈。这些扩张瓶颈能否解决，将成为公司长期增长能否持续的关键。另外，公司存在较大的“小非”解禁压力，这也将对该股价格形成巨大压力。

　　盈利预测：具有较大销售压力 荣盛发展关注三个项目
　　荣盛发展(002146) 有已签合同未支付的土地款共计人民币15.4亿元，需在合同他方履行合同规定的责任与义务同时，若干年内支付。由于公司目前土地储备足够公司3～4年快速开发，我们预计今年下半年公司拿地会更加谨慎。公司全年计划完成新开工面积150万平米，竣工面积95万平米，上半年实际完成全年计划的40%和30%，基本达到公司预期的工作进度，目前公司还没有调整今年开竣工计划的打算。公司的资产负债率为63.2%,去除预收款项后的资产负债率为48.8%，负债结构上，有息负债中，短期负债比例为44%，公司偿债能力还在安全范围内。公司还有7.63亿预收款项可用来未来结算，按照中报21.1%的销售净利率，未来预计可结算净利润约1.61亿。下半年公司重点要加强石家庄阿尔卡迪亚；南京阿尔卡迪亚三期，盛棠苑；沧州阿尔卡迪亚；廊坊君兰苑；聊城阿尔卡迪亚；浏阳财智广场项目的销售，目前这些二三线城市房地产市场也受到宏观调控不同程度的影响，公司还是具有较大的销售压力，出于谨慎考虑，东方证券下调公司08， 09年盈利预测，预计公司08年EPS约为0.75元，09年约为1.25元。

　   大行评股：瑞银“短线沽售”长汽　但总评级"买入"
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银首次给予长城汽车<02333.HK>“买入”评级，认为股价已超卖，目标价6.2元。不过，建议“短线沽售”，反映预期需求与销售放缓，及盈利下跌。
　　报告指，长汽现价仅相当于09年预测市账率及市盈率0.55倍及5倍，属其中一只便宜内地汽车股。瑞银相信，随着营运及需求不明朗因素消取，长汽估值未来十二个月逐渐浮现。不过，市场未来三个月受负面数据打冲，限制股价短期上升空间。

　　调研快报：天马股份 龙头地位已确立 09年爆发性增长无忧
　　天马股份(002122)日前公告,控股子公司成都天马分别与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司、新疆金风科技(29.88,0.00,0.00%,吧)股份有限公司签订了风机轴承买卖合同，合同总金额54,571 万元，交货日期均为2009 年1 月至2009 年12 月。
　　国信证券对此事件分析认为，公司风电轴承订单手持定单已超过12 亿，08、09 年高增长完全有保障，考虑可能还有其他客户的小额定单，预计公司需在08、09 年交货的风电轴承定单在14 亿左右，因此，前期对公司08、09 风电轴承分别实现3 亿、10 亿以上收入的预测是完全可以实现的。公司风电轴承定单从原来的东方电气(27.31,0.00,0.00%,吧)一家开始，到如今已获得东气、金风科技等数家主流风电整机厂商的大额定单；而公司产品类型也已覆盖从1MW- 2MW 的主流风机类型的偏航和变浆轴承，公司在国内风电轴承市场龙头地位已基本确立。公司风电轴承产品新的拓展空间仍相当巨大，一方面，公司目前销售的主要是偏航及变浆轴承，主轴轴承及齿轮箱轴承的技术壁垒和价值量更高，如开发成功，公司风电轴承产品的市场容量将扩大1 倍以上，占整个风电设备产值将达到20%左右；另一方面，目前公司覆盖的主要是从1MW-2MW 的风机设备领域，而风电机组大型化是发展趋势，2MW 以上风电轴承未来市场容量更大。而公司拥有从材料到装备的完整产业链，在新产品方面的开发也将快速领先。

　　估值参考：宏图高科(14.15,0.00,0.00%) 换个角度审视 公司拥有更高价值(买入)
　　宏图高科(600122 估值 盈利 评级) 旗下宏图三胞总部统采+区域自采+门店引入的模式与一般连锁超市本质上并无区别，同样属于赚取购销差价的简单模式；由于连锁模式下，收入、成本和利润分别体现在公司不同层级，因而存在难以单独核算每个门店的净利润的情况，但并不意味着公司模式“看不清”。现阶段真正强势的是PC核心部件和操作系统的提供商，也即INTEL和MICROSOFT，而绝非PC制造商本身；手机产业链上，领先的制造商品牌确实强势；数码产业链上，由于上游分散，制造商均很弱势。我们相信，随着宏图三胞购销规模的迅速提升，上游制造商出于成本和销量的考虑，均会越来越借重宏图三胞的全国网络，因而并不存在挤压之说。现阶段的市场，主要的竞争是代表先进业态的宏图三胞、苏宁国美这样的专业连锁和代表旧业态的电脑城中散户的竞争，而非宏图三胞和苏宁国美之间的竞争。相信三大连锁未来每年的市场份额可至少提升3%以上，也即120-150亿元左右。东方证券按照明年上半年上市、市盈率15倍的谨慎估值测算了宏图高科每股的安全边际。

【8月12日解密】

　　涨跌揭密：武钢股份领涨板块　成长高速估值极低
　　周一武钢股份(600005)领涨钢铁板块。证券通资讯终端的数据显示，中信证券在其周一的晨会中刚刚对武钢做了推荐。分析指出，目前国内供需维持紧平衡，钢铁价格并不存在大跌基础。前期钢价走弱一部分因素在于7、8月份是传统的钢铁供需淡季。但随着淡季过去，钢铁价格有望再度回到高位。特别是灾区重建等需求将弥补投资增速下降给钢铁业带来的增速下滑。而武钢股份作为国内钢铁业龙头，不但在规模和市场低位上具备优势，在小品种上更是具有垄断低位。由于企业是目前国内唯一能够批量生产取向硅钢的企业，硅钢技术又处于国际领先水平，其硅钢产品需求十分旺盛，业绩贡献有望占公司全年业绩的50%以上。随着武钢三硅钢的投产，取向硅钢产能将提高50%，预计公司近两年年均增速可超过35%，在钢铁企业中属于高增长了。而其08年PE6倍，09年PE5倍的动态市盈率，更是远远低于国际市场对钢铁业的平均估值。因此中信证券大胆给予买入评级，对该股长期看好。

　　盈利预测：拓产满足巨大需求 赛马事业盈利能力提升
　　赛马事业(600449) 为满足西部大开发对水泥的需求，将通过并购整合与投资水泥生产线进一步扩大产能规模。为此，公司于2008年5月8日增发5091.7874万A股，募集资金71453.55万元，用于投资：水泥粉磨系统综合节能改造项目、资源综合利用纯低温余热发电项目、利用工业废渣建设日产2,500吨新型干法水泥生产线项目及利用先进生产工艺替代淘汰落后生产能力建设2×2,500吨/日新型干法水泥熟料生产线技改项目二期工程，上述募投项目已开工建设，公司的产能规模有望继续维持快速增长的势头。项目的建设及投产后，公司的区域优势将进一步增强，整体竞争能力有望显著提升。在未来可以预期的时间内，公司目标市场需求前景可期。银河证券预计公司2008～2010年间的营业收入分别为：13.00亿元、15.00亿元、17.00亿元；净利润分别为：187.93百万元、215.15百万元、245.43百万元；对应的EPS分别为：0.963元、1.103元和1.258元。

　　大行评股：高盛中集高价购母企资产，令市场失望
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛表示，中海集运<02866.HK>29亿元向母企收购码头资产，作价相当于市盈率37倍，高于内地码头营运商平均市盈率的13-14倍。当高市盈率可理解为某程度上的增长潜力，但相信市场因估值不利而失望。
　　高盛相信，中集股价受压不单止因为收资产，亦因东方海外<00316.HK>及新加坡东方海皇航运(NOL)业绩差，相信中集中期业绩可能远低于市场预测的11亿人民币。评级“沽售”，目标价2.9元。

　　调研快报：上海能源　煤炭业务带来业绩快速增长
　　根据上海能源(600508 估值 盈利 评级)最新发布的2008 年度中报，公司实现每股收益0.80 元，同比增长90%左右。公司业绩增长主要来自于煤炭价格快速上涨带来公司营收和利润的上涨。由于电价上涨，公司的电力业务和电解铝业务盈利下滑。
　　光大证券认为公司煤炭业绩快速上涨的势头仍将维持，而电解铝和电力业务短期内仍将较差。公司2008 年上半年煤炭产量略有增长，实现原煤产量421 万吨，比去年同期增长14万吨，精煤产量120万吨，比去年同期增长10万吨左右。尽管公司产量增长有限，但是公司的销售平均价格上涨较大。

估值参考：达安基因(7.70,-0.16,-2.04%) 巩固龙头地位 并拥有核心竞争力(买入)
　　达安基因(002030) 一直是国内核酸诊断试剂的龙头，在试剂研发和生产做大做强的同时，达安基因依托于在检测试剂领域先进的技术和雄厚的实力，建立起了由生产、研发、销售、服务和独立实验室组成的相互依存，彼此促进，共同发展的完整的盈利体系，为企业的长期发展打下了基础。产品品种过于单一过去一直是达安基因的软肋，但通过近年来的多次调整，达安基因不仅巩固了自己在PCR诊断试剂领域的龙头地位，还开始进入利润更大的生化、免疫试剂市场，从而开始建立完整的检测试剂体系。在强化自己试剂研发和生产之后，达安基因以自己检验试剂的技术力量和产品规模为核心，开拓了食品安全、临床检验中心等市场，为企业扩大了赢利范围。

【8月14日解密】

　　涨跌揭密：国投电力稳扎稳打　布局合理长期发展看好
　　国投电力(600886) 近两日来涨势稳定。公司拥有水电、火电、风电多种电源结构，已投产控股装机火电占86%。其余是水电和风电，是五大发电公司中水电装机占比最高的上市公司，多电源结构能够减缓电煤价格高涨对公司业绩的影响。公司发电装机布局合理，70%上可控装机分布在坑口或负荷中心，具有较明显的区域优势。其中坑口装机约占装机总量的55%。公司短期面临成本上升，业绩大幅下滑的压力，但因其电源结构合理，成长趋势不改。

　　盈利预测：峨眉山 业绩下滑符合预期 大灾后关注恢复
　　峨眉山A(000888)08 年中报实现营业收入1.69亿元，同比下降8.85%；实现毛利0.47亿元，同比下降33.86%；实现营业利润-0.19亿元，同比下降 225.59%；归属于母公司所有者的净利润为-1853万元，同比下降252.45%；当期每股收益为-0.0788元，较上年同期减少0.13元。
　　安信证券指出，当期公司业绩出现亏损在预期之。由于受到年初雪灾、拉萨骚乱时间以及地震灾害的影响，公司上半年业绩才收到大幅冲击。不过从二季度数据来看，大灾之后游客恢复性增长仍值得期待。上半年客房和餐饮业务分别增长116.0%和32.4%，说明旅客的出游意愿依然较强。随着灾害心里阴影的过去以及安全隐患的排除，预计下半年增长仍可期待。
　　安信预计，公司的门票提价，费用控制都将使得08年业绩维持平稳增长，预计08年可实现EPS0.3元，09~10年则可分别实现0.40和0.53元，年均增长依然在30%左右。

大行评股：高盛:中海发展(16.10,-0.11,-0.68%)中报业绩稳健 维持中性评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛表示，中海发展<01138.HK>中期业绩稳健，但前景忧虑上升，评级维持“中性”。
　　报告指，中海发展上半年业绩符合预期，特殊项目前盈利增50%至30亿人民币，收入升65%；毛利大升至37亿人民币，主要受本地煤炭运输(占58%)带动。不过，受燃油上涨影响，毛利率由44%降至40%，而港口收费及劳工成本亦抑压盈利能力。
　　管理层认为下半年业绩维持稳健，但全球经济增长减慢，经营环境将面对更多挑战。高盛认为，运费将更加波动，5-6月份内地水路货运增长仅7% -8%，若本地需求持续放缓，该行09年运费升10%预测则存在风险。再者，若国际油轮运费未来一年如预期跌40%，内地市场有下跌压力。

　　调研快报：拓邦电子(22.50,-0.29,-1.27%) 电子智能控制行业的尖兵
　　拓邦电子(002139) 在汽车照明产品HID灯上取得了核心突破，传统智能控制行业稳步增长，高端电机产品的技术基本成熟，形成了一个传统智能控制器、HID 灯、智能电机控制的科学的产品梯队。由于产品结构的调整，传统智能控制器附加值低的现状得到了改善；HID 灯正处在一个高速发展阶段，预计将会有3 年以上的黄金时期；电机产品将在明年带来收益。公司目前正处在一个加速发展的时期。
　　而在智能行业，其市场空间十分巨大，尽管公司是该行业国内的龙头企业，但仅在部分子行业中拥有较大的市场份额。公司的市场能力和产品扩张能力很强，未来发展空间很大。而且高端智能控制属于研发型行业，需要不断的产品更新，产品的生命周期较短。生命周期短带来产品风险的同时，也提高了行业的进入门槛。研发型行业的企业必须不断地开发新产品，如果研发投入不足，将导致产品被市场淘汰。在技术进步较快的行业中，研发投入本身就是壁垒。 所以以公司的龙头地位，其高速成长性将维持比较长的一段时间。

　　估值参考：华菱管线(5.86,0.00,0.00%) 对外投资提升技术 10年释放业绩(买入)
　　华菱管线(000932)近几个月来公布了不少对外投资项目。国金证券(29.88,0.28,0.95%,吧)指出，公司目前的发展思路就是在合资公司的技术支持下，走以技术进步来提升吨钢盈利能力的道路。目前来看，公司与华凌集团、安塞米塔尔集团共同投资了汽车板项目。同时华凌集团和安塞米塔尔集团共同投资了硅钢项目。预计短期内，公司将从汽车板方面进行突破，进军高端钢材市场。而暂时不参与硅钢项目，西南证券认为是基于风险和资金考虑，未来在项目培育成熟后，不排除资产注入的可能。

【8月18日解密】

　　涨跌揭密：华天科技(7.10,0.30,4.41%) 耀眼的走强股 巩固优势化解压力
　　华天科技(002185)是这两天大盘当中比较耀眼的一只走强股，今日开盘便已涨停。其实，公司现在正在面临行业普遍面临的成本、市场压力，不过，其正在积极应对，寻求突破，依旧被机构看好。证券通资讯终端的数据显示，在公司召开的2008年第一次临时股东大会上，公司提出变更部分募集资金实施地点及实施主体，收购大股东天水华天微电子股份有限公司持有的西安天胜电子有限公司100%股权等三项议案。同时，公司加大技术创新力度，提高产品档次，巩固技术优势。公司04、05连续两年被评为我国最具成长性封装测试企业，其集成电路产品封装能力从04年10亿块迅速增加到07年6月末30亿块，年封装能力居于内资专业封装企业第三位，集成电路封装产品已有DIP、SOP、SSOP(含TSSOP)、QFP(含LQFP)、SOT等五大系列80多个品种，封装成品率稳定在99.7%以上。同时，公司具有较强的技术优势，公司管理层及技术骨干曾于89年参与组建国内第一条小外形集成电路封装生产线，在引进国外先进设备基础上，通过消化吸收，不断组织技术攻关，自主开发并掌握一系列集成电路封装技术，并形成专有技术和知识产权，小外形集成电路(SOP集成电路)高密度塑封工艺技术研究和" 九五"国家重点科技攻关两项国家重点科技攻关技术均通过国家鉴定。投资该股的话，需要注意市场需求增速放缓，主要原材料和人力成本同比上升等风险。
　　盈利预测：未来发展战略清晰　华仪电气(13.60,-0.29,-2.09%)不断加强改进
　　华仪电气(600290) 采取“以资源换市场”的发展战略，即通过测风获得风场资源，然后与期望进入风电运营产业的企业洽谈转让报批完成的风电场，条件是必须使用华仪生产的风电机组。公司目前已签订开发协议和拥有开发权的风场有6家，合计装机容量约260万千瓦(相当于3333台780kW机组或1733台1.5MW机组)。此外，公司还有多家风场正在测风。目前公司780千瓦风机在手订单为160台。2008年公司将生产1.5MW风机20台。2009年公司780千瓦风机产能达300台，1.5MW风机产能达到200台。2010年780千瓦风机产能达500台，1.5MW风机产能达到300台。公司是10kv 级电气设备的行业龙头。2008 年公司将继续加强126kv 及以下的产品开发和工艺改进，并进一步开发具有自主知识产权的配网自动化以及126kv、252kv 超高压产品，逐步提升电压等级。如不考虑增发的股本摊薄，招商证券预计2008、2009、2010年每股收益为0.62、0.98和1.44元。
　　大行评股：花旗：维持中石油(13.67,-0.20,-1.44%)港股"卖出"评级 看9港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，花旗集团发表的研究报告称, 维持对中石油(SHA 601857 估值 盈利 评级 HK 0857)港股的" 卖出"评级, 目标股价为9港元。 中石油港股目前价格在9.97港元左右。 花旗指出, 倘若原油价格进一步明显下跌, 那么中国政府就没有必要再度批准中石油提升成品油销售价格。但只有在每吨成品油价格进一步上升500元以上的情况下, 中石油的全年每股盈利才有可能达到0.68元这个花旗原先预期。 报告认为, 上半年中石油盈利额将按年下降30.4%。不过在6月份政府批准成品油价格上涨之后, 即便政府不再为进口原油提供增值税返还政策, 3季度中石油的盈利仍可以实现按季增长13%。
　　调研快报：天山股份(7.92,-0.08,-1.00%)　分享区域高增长 净利润大幅提升
　　天山股份(000877)公布08 年半年报08 年半年报显示，公司上半年实现营业收入139,636.47 万元，同比增长49.86%，实现利润总额10,645.4 万元，同比增长153.22%，其中归属于母公司的净利润为6,312.73 万元，同比增长224.13%。基本每股收益为0.2023 元。
　　中信建投认为，公司业绩大幅增长主要是由于天山米东2000t/d生产线于一季度投产提高产量、水泥价格涨幅超过煤炭提升公司的毛利率水平、08 年1 季度收购阿克苏天山多浪37.7%股权使得少数股东损益降低、07 年资产减值损失较高，今年上半年资产减值损失相较于07 年大幅减少，对业绩有较大贡献等原因。另外，公司的水泥产业受益于区位优势，十一五规划推动固定资产投资结构由东部向西部地区转移，上半年新疆地区固定资产投资同比增幅快速提升，达到28.4%，高于全国1.6 个百分点，拉动区内的水泥需求同比上涨25.4%；同时北疆地区丰富的煤炭资源使公司在煤炭价格大幅上升的背景下独善其身，有效降低了经营成本；与寡头对手青松建化(6.40,-0.07,-1.08%,吧)的竞合关系有利于未来区内水泥价格的走稳。公司上半年收购江苏恒来建材增加产能300 万吨，新建三个水泥生产线及5 个年产30 万吨的水泥技术改造项目，若项目按时达产，则08，09 年底公司水泥产能将分别达到1360 万吨、1800 万吨，我们预计公司08-10 年水泥产销量分别为978 万吨，1186 万吨，1350 万吨，给予公司股票“增持”的投资评级。
　
　　估值参考：中牧股份(14.68,-0.04,-0.27%)　饲料行业繁荣 生物制品稳健(买入)
　　中牧股份(600195 估值 盈利 评级)08 年上半年实现营业收入90842.44 万元，较上年同期增长31.1%，报告期内实现归属于母公司所有者净利润9480.56 万元，较上年同期增长86.88%。实现每股收益0.243元，净资产收益率达到8.67%。
　　民族证券认为，养殖业的恢复性增长拉动了公司饲料业务。2008 年上半年国内养殖业恢复性增长，生猪和猪肉价格上涨，使得处于下游的养殖业有能力消化饲料价格上涨压力，进而拉动了饲料行业景气回升，表现为饲料产品价格涨幅较大以及行业收益指标较高。生物制品业增长稳定，兽药业务战略价值值得期待。公司上半年生物制品板块收入较上年同期增长29%，高致病性猪蓝耳病疫苗成为公司生物制品产品中新的利润增长点。从战略布局看，公司此前收购了中农发药业100%的股权，为进一步整合公司的兽药产业，从而占据国内兽药产业龙头地位奠定了基础。

【8月19日解密】

　　涨跌揭密：祁连山涨幅居前 甘肃水泥龙头垄断区域市场
　　祁连山(600720)今日涨幅居前。证券通资讯终端的资料表明，公司作为甘肃以及西北地区的水泥业龙头，具有较强的区域垄断优势，区域市场占有率超过40%。由于有旺盛的需求支撑，公司计划在2010年底前将水泥产能提高到1000万吨，这将几大提高企业的业绩。另外，由于公司拥有甘肃超过一半的新型环保干法产能，甘肃地区水泥生产线干法代替湿法的进程也将成为公司拓宽市场的重要机遇。而甘肃地震灾区的重建需求有可能成为公司08、09年业绩超预期的一大亮点。
　　盈利预测：多个方面驱动业绩　厦门空港拥有良好空间
　　厦门空港(600897) 下半年业绩增长新驱动将主要取来自以下几个方面，一是公司上半年对商业铺面进行了四年一次的新一轮招标，预计单位租金提升幅度可超过30%，加之航站搂布局的优化调整对可出租面积的提升，租赁收入将出现大幅增长；公司上半年以现金方式收购集团航空性资产、地勤服务公司股权等，公司拥有了厦门机场绝大多数的航空性业务资产和航空业务收入，抗风险能力将得到提高，航空产业链进一步完善，预计业绩增厚幅度接近20%。此外，公司广告业务收入增速显著超出我们的预期，上半年增幅达53%，但因成本增长过快，未能较好体现在业绩贡献上。也注意到当前包括历史上公司航线营销和内部管理绩效挖潜等方面均比较进取，市场化程度走在行业前端，但个体努力未能充分弥补腹地经济禀赋和经济大势的影响，中报业绩下滑可以理解。总的来看，长城证券认为公司具备一定的同业比较优势，容量空间较好、基建资本开支压力较小，而两岸直航全面启动也给公司带来较好预期。预计08-09年EPS分别为0.66和0.86。
    　大行评股：瑞信：降中铝今明年股盈预测　维持"中性"
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞信发表研究报告, 大幅调低中国铝业(9.43,0.00,0.00%,吧)(2600.HK)今明两年股盈预测52%及35%, 反映氧化铝生产成本高企, 目标价由14降至6.2港元, 维持“中性”评级。 瑞信称, 内地原铝精炼商毛利进入困境, 虽然预期潜在调高电价, 在成本上升因素推升原铝价格向上, 但内地积极扩张产量令毛利受压。 氧化铝方面, 毛利受压亦较预期大, 因目前现货成本每吨达150美元。瑞信将中铝今明年股盈预测调低至0.40及0.55人民币。
　　调研快报：云海金属(12.51,0.00,0.00%)　五台镁合金产能释放 业绩将快速增长
　　近日云海金属(002182)公司股东大会审议通过了《关于包头云海金属有限公司扩建年产10 万吨硅铁项目的议案》。
　　国信证券对此事件分析认为，按照一吨原镁需要1.1 吨硅铁计算，公司5 万吨镁合金生产线共需要5.5 万吨的硅铁作为辅料。目前公司仅拥有硅铁产能1.6 万吨，产量1.2 万吨，公司10 万吨硅铁扩建项目完成后将为五台镁合金项目提供充足的辅料保障。由于公司10 万吨硅铁扩建项目将分为三期投产，一期2 万吨将在09 年底建成投产；二期和三期各4 万吨将分别在10 和11 年建成投产。而公司五台5 万吨镁合金将于今年全部投产，因此，在时间上存在差异，硅铁辅料完全自给要到10 年才能实现。据了解，公司硅铁的生产成本在6000 多元，按照目前硅铁市场价格8400 元计算，公司每吨硅铁的毛利在2000 元左右，净利在1000 多元。因此，公司硅铁扩建项目将减少吨镁10%左右的生产成本。而满足公司镁合金生产以外的5 万多吨硅铁将成为公司另一业绩增长点。虽然近期镁价出现比较大的波动，但是随着五台镁合金产能的逐步释放，公司未来几年的业绩仍将保持快速增长。故维持公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
　　估值参考：海螺水泥(26.23,0.00,0.00%) 内生因素依旧 市场压力不断增大(买入)
　　海螺水泥(600585 估值 盈利 评级) 成长驱动因素依然存在，市场压力和不确定性增大：公开增发完成后，海螺水泥的产能扩张得以提速，安信证券预计四季度西部生产线将相继开工并在明年的四季度贡献少部分盈利。余热发电的全面投产将部分缓解煤炭上涨的压力。但是，煤炭价格的高企、宏观紧缩政策导致的固定资产投资增速回落对水泥需求的不确定性增大。

【8月20日解密】

　　涨跌揭密：中国南车继续拉升 行业龙头坐享铁建收益
　　中国南车(601766)周二继续大幅上扬。证券通获得的调研报告显示，中国作为全球最大的铁路运输国家，目前运力仍然处于紧张状态，十一五规划铁路基建投资总额高达1.2亿元，铁路运营里程将达到90000公里，同比十五规划增长20%。预计2008—2010年机车车辆采购每年约800亿元，动车组和城市轨道交通车辆等新兴业务将呈现高速发展态势。中国南车是国内铁路设备制造商龙头，也是全球最大的铁路设备制造商之一。公司传统的机车、客车和货车业务在国内市场占有率50%左右，新兴业务城轨车辆和动车组的市场占比分别为60%和70%，其他延伸业务如风电设备和电动汽车也颇具看点。依靠中国广阔的铁路市场，2005— 2007年公司销售总额的复合增长率为16%。未来3年机车、客车、货车作为传统业务发展较为稳定，我们估计增速大致在5—10%左右，新兴业务动车组和城市轨道车辆发展较快，预计2008—2010年动车组和城市轨道交通车辆年复合增速将达到30—40%。而海外和路外市场将逐渐成为公司增长的重要两翼。预测2008-2010年每股收益为0.123、0.170、0.225元。

　　盈利预测：军民收入同时加快　中航光电立志长远发展
　　上半年中航光电(002179) 连接器业务实现收入3.93亿元，同比增长22.97%，收入增速明显加快。天相投顾认为连接器业务的快速增长主要得益于民用产品收入较快增长和军品订单的恢复性增长，并且预计未来两年公司的军品订单将持续稳定增长。除连接器业务外，报告期内附加值较高的线缆组件产品亦有较快发展，光器件收入增长放缓。近三年公司民品业务收入的复合增长率约为41%。同时民品业务对公司业绩贡献也在不断加大，民品业务已成为公司重要的利润增长点。并且随着我国3G建设的逐步展开，公司将成为3G建设的受益者之一。民品收入增长导致公司毛利率呈逐年下滑的趋势，并且随着民品收入占比的不断提升，预计未来公司毛利率仍将缓慢下降。为毛利率的下降并非意味公司盈利能力的降低，相反由于民品市场相比军品市场具有更为广阔的发展空间，巨大的市场需求将为公司带来更多的发展机遇，同时拓展民品市场还可以有效地降低公司对军品订单的依赖，减少业绩波动的风险，有利于公司的长远发展。天相投顾预计公司08、09、10年EPS分别为0.68元、0.87元、1.10元。

【8月21日解密】

　　涨跌揭密：横店东磁封死涨停 募资扩产提升发展潜力
　　横店东磁(002056)强势涨停的背后，有无基本面因素支撑？证券通资讯终端之前曾经给予提示，产品受上游原材料涨价和人民币升值影响比较大，但几方面的因素抵消了这些负面影响，使公司业绩保持平稳增长，一是公司募集资金投资项目中两个软磁项目(数字平板LCD 显示用NiZn和MnZn铁氧体技改项目)提前实现生产和销售，销售收入增长较大；二是增发募集资金到位后，财务费用中利息收入增加；三是所得税税率由33%下降为为25%，而去年同期所得税税率为33%。产品提价使经营状况好转：公司二季度相较一季度经营好转的主要原因是公司二季度主要产品均有不同幅度的提价，这也使公司毛利率相较一季度有一定的提高。这充分尽管公司主要产品进入成熟期，但公司龙头地位确立的规模优势(主要产品产量国内份额均在15%左右)使公司在成本控制方面优势明显，并且具备较强的议价能力，能够一定程度上转移成本上升压力。产能产量的增长是决定公司业绩的增长的主要驱动因素。
　
　　盈利预测：积极拓展国内市场　瑞贝卡抵御汇兑风险
　　瑞贝卡(600439) 国内发制品零售终端建设初步展开：为抵御汇兑风险，公司今年加快了国内市场的开拓，采取品牌与零售终端建设相结合的方式，截至6月底，全国已有专卖店14 家，今年新增7家，销售情况良好，安信证券看好公司在国内市场的发展模式，但是目前只处于初期投入阶段，对08年利润贡献不大，预计09年开始产生收益。公司07年业绩保持稳定，主要的项目投产和产生业绩都在09年，预计公司08-10年的EPS分别为0.52元、0.74元和0.97元。
　　
　　大行评股：花旗：唱好平保给予买入评级　目标70元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，平保(2318)于上周公布上半年业绩后，股价表现相当不错，昨日在恒指及国指均跌逾2%的情况下，平保仍能逆市上升1.6%。平保上半年营业额636亿元人民币，按年减少9%，纯利则只轻微下跌2.5%至97亿元人民币，业绩优于市场预期。多间大行纷纷发表报告评论平保的前景，甚中以花旗最为乐观。花旗指，平保的多元化销售平台有利集团业务前景，而集团属内地最佳多元化金融集团之一。花旗分别上调平保08年及09年的盈利预测14%及4%，并给予“买入”评级，目标价70元，较现价48.8元有43%的上升空间。
　
　　调研快报：小 天 鹅 期待美的整合 盈利提升需要时间
　　小天鹅A(000418) 一季度营业收入虽然同比下降21.4%，但公司整体费用控制良好，净利润同比增长了105%。二季度以来，公司销售恢复增长，其中内销增速略高于行业 24.1%的增长率；外销市场增速下滑，但同比仍有个位数增长。美的电器(9.08,-0.27,-2.89%,吧)入主后，对关键业务管理岗位人员进行了更换，包括采购、销售体系在内的初步整合效果将在08下半年逐步显现。在美的系冰洗业务布局中，小天鹅被确立为美的洗衣机品牌的核心，未来发展目标十分明确，即“以洗为主、定位高端”，发展以滚筒洗衣机、高端波轮洗衣机为重点，打造成为国内领先的中高端洗衣机品牌。而美的品牌强调高性价比、大众化定位，荣事达品牌则聚焦于三四级市场的双筒、波轮等全自动产品领域。根据美的电器收购小天鹅股权的相关公告，美的电器承诺在未来三年内解决与控股上市子公司小天鹅的同业竞争，同时美的电器还承诺在有意出售自身持有的任何冰箱或洗衣机业务的资产或股权时，小天鹅享有优先购买权。长城证券认为，按照美的电器冰洗业务“352”发展战略，结合小天鹅在美的洗衣机业务中的核心地位，未来美的电器很有可能将持有的荣事达洗衣机资产注入上市公司。考虑到美的整合小天鹅过程中不确定性因素较多，且小天鹅滚筒项目实施面临较为严峻的行业竞争环境，公司经营改善与盈利提升可能需要相对较长的过程，因此长城证券给予小天鹅A“谨慎推荐”的投资评级。
　　
　　估值参考：生益科技、　中期业绩尚可 长期投资机会到来(买入)
　　2008 年8 月15 日香港上市公司美维控股(3313 HK)公布2008 年中期业绩，披露数据牵涉生益科技(600183)业绩。
　　海通证券(17.38,0.85,5.14%,吧)发布报告指出，美维控股作为生益科技的股东、大客户和联营企业，其08 中报反映：生益科技2008 年中期同比上升，剔除汇率因素，实际同比小幅下降，但比市场预期好；2008 年可能是生益科技最困难的一年，各种有利因素(需求、供应、原料成本、所得税、出口退税、人民币升值等)已逐渐浮现，2009 年行业曙光在望；公司仍然在持续扩张，1Q08 毛利率处于历史低点，在正常行业背景下，按照过往公司平均毛利率估算，公司当前盈利能力EPS 在0.70 元以上，业绩上升弹性很大。

【8月25日解密】

　　涨跌揭密：东方明珠逆市上扬 业绩释放还需等待时日
　　东方明珠(600832)周五逆市上涨。不过证券通资讯终端的数据显示，这一上涨更多只是对上海本地股的炒作，公司短期来看缺乏业绩支撑。由于08 年、09 年是公司的高投入时期，投资收益的利润贡献仍占较大比重，业绩表现也将较为平淡。不过公司在新媒体领域，已经构建了移动电视、手机电视、城市电视、楼宇电视四大新媒体业务，成为涵盖上海重要市内交通网络的立体数字电视平台。虽然短期来看，公司的新媒体业务还不能提供多少利润，但这些业务前景看好。预计08 年、09 年的净利润分别为6.63 亿元、6.82 亿元，对应EPS 分别为0.33 元、0.34 元。进入2010 年，公司的增发项目和多个房地产项目开始进入高回报期，而且持有海通证券股权的限售期将至，业绩有望实现跳跃式增长，预计2010 年的净利润为12.98 亿元，对应EPS0.65元。此外，有机构指出，获得东方有线的控股权是公司价值重估的关键。
　　盈利预测：奥运产品收入不大　广博股份机会或在长远
　　广博股份(002103) 奥运会对公司的影响主要在于，通过借助奥运会举办的契机扩大了品牌知名度，对公司长期的影响更大于短期的影响。公司作为奥运特许文具生产商，奥运产品销售收入在公司内销产品中占比不大，而内销产品仅占全部营业收入的16.2%，因此奥运产品在整个营业收入中的占比更小.去年的募集资金目前已经投入 65.7%，上半年实现收益691.99万元，占净利润的比重为19.4%。根据上半年公司经营状况，安信证券下调公司的盈利预测，预计公司08年、09 年的每股收益分别为0.34元、0.45元。

　大行评股：花旗：上调中铁目标价 目标调高至7.2港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，花旗发表研究报告，将中国中铁(5.17,-0.07,-1.34%,吧)(00390.HK)评级由“持有”上调至“买入”，目标价则由7.1港元上升至7.2港元。报告预期该股上半年利润较去年同期至少上升2.8倍至18亿元人民币，而预计上半年毛利率为7.8%。该行将其今明两年的利润预期上调2%和4%。花旗指出，中铁上半年已签署1653 亿元人民币合约，同比增长83%，该行预计全年订单将可达至3130亿元人民币。
　　调研快报：一汽轿车(6.00,-0.12,-1.96%)　主打产品演绎精彩
　　2008年半年报显示，一汽轿车(000800)实现营业收入104亿元，同比增长76.16%；实现归属于上市公司股东的净利润5.06亿元，同比增长206%；上半年EPS0.31元，去年同期为 0.10元。上半年公司产销快速增长。1-6月公司累计销售5.93万辆，同比增长约75%。其中主要产品奔腾和马6销量，1-6月份单月平均销量为 3817、5773辆。
　　天相投顾认为，公司上半年毛利率同比快速提升，但与07年全年相比保持稳定。下半年公司销量应不会出现较大回落。下半年乘用车市场存在回落压力，从7月份轿车销量仅同比增长1.6%的情况可见一斑。但7月份公司奔腾、马6分别实现销售4511辆、5560辆，主要产品仍然有很好的市场表现。公司的主要产品、特别是奔腾在经过市场的检验期后，已经进入丰收期的阶段。良好的品牌口碑、较高的性价比，以及便利的售后市场服务网络都促使公司产品的销量保持稳定。我们预计奔腾、马6在08年全年的单月销量分别为3800辆、5500辆，08年公司销量同比增长44%。
　　估值参考：宁波华翔(5.42,-0.17,-3.04%) 业绩符合预期 未来充满良好机遇(谨慎推荐)
　　宁波华翔(002048) 上半年实现营业收入13.04 亿元，同比增长47.46%，实现营业利润和净利润分别同比增长69.82%和82.17%，实现每股受益0.21 元。公司营业利润增速高于收入增速的主要原因为参股富奥而带来投资收益的大幅增加；而净利润增速高于营业利润的主要原因是由于08 长城证券认为公司将延续内涵式增长与外延式扩张的成长路径，而目前行业景气度的下滑恰恰为公司提供了整合行业、调整产品结构的好机会。公司在立足国内的同时，未来也将走向海外收购之路，预计海外整车市场的调整也为公司提供了较好出航的机遇。

【8月26日解密】

　　涨跌揭密：南玻A(13.30,-0.13,-0.97%)震荡上扬 业绩释放还需耐心等待
　　南玻A(000012)周一震荡上扬。证券通资讯终端的数据表明，上半年玻璃行业面临较大的成本压力，重油、纯碱价格的同比涨幅超过40%，公司深圳和广州合计70万吨/年的生产线都使用重油。预计公司浮法玻璃业务盈利能力将出现较大幅度下滑，但工程玻璃和太阳能超白玻璃产能释放带来的规模效益能够保证公司盈利的稳定增长。今明两年是的玻璃产能集中释放期，08年公司LOW-E玻璃产能将从400万平米扩展到800万平米，09年公司浮法玻璃将从110万吨扩展到170万吨左右。在不考虑太阳能产业的情况下，天相投顾预计公司08-10年每股收益为0.58元、0.96元、1.22元。因此公司当前并没有太大的估值优势，投资者还需要耐心等待投资机会。


　　盈利预测：奠定行业龙头老大　力源液压(22.30,-0.28,-1.24%)实现协同效应
　　自2007年11月资产重组之后，力源液压(600765)已形成了燃气轮机、液压件、散热器、航空锻件四大主业。燃气轮机业务营业收入同比增加170.28%；液压行业营业收入同比增加97.36%，奠定了公司在液压行业龙头老大的地位；散热器业务方面，已按计划完成了无锡马山永红换热器有限公司的收购，显著提高了换热器的生产能力和盈利水平，营业收入同比增加 41.95%；航空锻件业务营业收入同比增加36.45%。虽然受国内宏观经济紧缩、人民币升值压力增大、原材料成本上升等因素影响，公司综合毛利率同比下降3.4个百分点，但是借助于行业景气度提升，公司产品价格上升，销售量上升，公司业绩依然保持良好的增速。一航、二航的合并重组将使公司成为中国航空产业的重机资产整合平台。公司08年计划定向增发不超过8000万股，以募集资金用于技术改造和进一步收购，完善“以燃气重机为核心业务，以锻件、散热器和液压件为装备制造业基础平台”的上下游集成产业链，实现协同效应，并达到其军工资产资本化的战略目的。天相投顾预测，如果公司能够在08年顺利完成定向增发，总股本增加8000万股，达到2.59亿股。预计摊薄后未来三年EPS分别为：0.70元、0.90元、1.19元。


　　大行评股：摩根士丹利称中石化尚未脱险，目标看6元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根士丹利维持中石化<00386.HK>“减持”评级，认为主要营运表现符预期，但前景仍欠明朗，尚未脱离险境，目标价6元。
　　报告指，中石化资产长远具明显价值，但达致估值水平前，受油价走势及本地成品油改革消息带动，股价将大幅波动。进入08年下半年，大摩并不预期中石化盈利势头显着改善，并进一步关注油价第四季季节性兴旺风险，令炼化业务再度受压，除非中央通过另一次加 油价。


　　调研快报：福星股份 地区房产龙头 双主业发展各千秋
　　福星股份(000926) 是武汉地区的房地产开发龙头企业，目前采取房地产与金属制品的双主业战略。房地产方面，开发管理能力不错，在武汉地区有着很好的品牌效应和政府资源，目前拥有土地储备258 万平米，可供公司开发3-4年，有着良好的成长性。金属制品方面，技术含量高、毛利率高的子午轮胎钢帘线已经成为公司拳头产品，处于该细分行业的龙头地位，其他金属制品亦处于行业前列，金属制品业务有望稳步发展。从公司各房地产项目及金属制品的具体情况来看，公司未来几年的收入将快速增长，长城证券认为公司目前股价有一定的估值优势，维持“谨慎推荐”的评级。


　估值参考：中国太保(17.78,-0.28,-1.55%)　业绩超预期缘于投资资产划分有远见(买入)
　　2008 年上半年中国太保(601601 估值 盈利 评级.sh)每股收益0.72 元，公司取得如此优异的业绩与基金分红收入大幅上升(同比增长105.4%)和投资资产中交易性金融资产占投资资产的比例相当低(0.4%)是分不开的。
　　广发证券认为，公司上半年业绩超预期，投资资产划分有远见。寿险业务增长符合预期，今年APE margin(标准保费利润率)有望提高，险种结构合理年上半年公司寿险保费收入388.6 亿元，同比增长58.4%，其中首年新业务保费收入288 亿元，同比增长77%。在PVNBP(新业务保费折现值)下，趸缴保费对利润的贡献提升了1.5 倍。因此，当趸缴首年保费大幅增加的时候，APE margin 有望上升而不是下降。

【8月27日解密】

　　涨跌揭密：华仪电气(14.00,0.16,1.16%)连续拉升 高成长性成机构新宠
　　华仪电气(600290)连续两天大幅拉升，成为新能源板块的领涨者。证券通资讯终端之前已经多次给予提示，企业采取“以资源换市场”的发展战略，即通过测风获得风场资源，然后与期望进入风电运营产业的企业洽谈转让报批完成的风电场，条件是必须使用华仪生产的风电机组。公司目前已签订开发协议和拥有开发权的风场有6家，合计装机容量约260万千瓦(相当于3333台780kW机组或1733台1.5MW机组)。此外，公司还有多家风场正在测风。目前公司780千瓦风机在手订单为160台。2008年公司将生产1.5MW风机20台。2009年公司780千瓦风机产能达300台，1.5MW风机产能达到200台。2010年780千瓦风机产能达500台，1.5MW风机产能达到300台。公司是10kv 级电气设备的行业龙头。2008 年公司将继续加强126kv 及以下的产品开发和工艺改进，并进一步开发具有自主知识产权的配网自动化以及126kv、252kv 超高压产品，逐步提升电压等级。如不考虑增发的股本摊薄，预计未来3年中公司复合增长率可达50%以上。其高成长性和新能源概念，无疑是机构青睐的主要原因。

　　盈利预测：借壳进程时间延迟　S T 三安明年业绩稳定
　　由于LED资产交割进入ST三安(600703) 壳资源时间延迟，导致上半年利润并不直接计入和业绩低于预期。2008上半年LED资产对应EPS为0.17元的三个原因：行业淡季，公司实际经营情况优良，不排除为承诺从7月起生效而提前提取费用的可能。海通证券(16.63,1.13,7.29%,吧)将2008年ST三安业绩EPS从0.46元降低为0.28元，2008年业绩预测的调整和 LED资产交割日差异直接相关。维持2009和2010年的业绩分别为0.65和1.07元的预测。

　　大行评股：高盛维持兖煤“买入”评级　看23.4港元!
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛昨日发表研究报告表示，维持兖州煤业(13.58,0.17,1.27%,吧)(01171.HK)“买入”评级，反映中期业绩较预期强劲，目标价23.4港元。
　　高盛指出，兖煤中期纯利39.13亿元人民币，同比增长160%，较高盛及市场估计高21%及30%，占全年预测的58%，相信主要受实现售价较为理想，及每单位成本涨幅低于预期带动。该行认为，内地限价措施增加煤炭业政策风险溢价，奥运会后潜在进一步推出宏调政策(如资源税)，预期股价将维持震荡格局。

　　调研快报：承德钒钛(5.12,0.06,1.19%) 钒产品是驱动公司业绩增长的主要动力
　　承德钒钛(600357)08 年半年报显示，公司实现营业收入101.38 亿元，同比增长57.33%；毛利率为8.24%，同比下降0.92 个百分点；净利率为2.51%，同比下降0.89 个百分点，实现基本每股收益0.24 元，同比增长17.95%。
　　天相投顾认为，钒产品业务是驱动公司业绩增长的主要动力。报告期贡献公司营业收入7.87%的钒产品业务产量和售价同比分别增长45.80% 和32.21% ，毛利率同比上升14.96 个百分点，至46.73%。该块业务带来的毛利增量占公司毛利总增量的比重为91.54%。下半年公司亮点在于大高炉稳定运行的背景下，钢、钒产销量环比增加以及钒价高位运行。根据公告，公司2500m3大高炉二季度已经稳定运行，如果这一状况能够持续，下半年公司投资看点主要体现在：(1)产量增加。按照年度计划，下半年公司钢材产量应环比增长21.43%，钒产品(折成V2O5)产量应环比增长25%-50%；(2)钒价高位运行。如果9月份以后的钒产品价格与目前价格持平，那么下半年钒产品市场均价环比增加1.7万元/吨，或9.46%，由于公司钒产品价格上涨存在滞后，因此预计公司的产品涨价幅度将会高于市场均值。维持公司“增持”投资评级。

　　估值参考：兖州煤业(13.58,0.17,1.27%)　实现超预期增长 成长性即将释放(推荐)
　　兖州煤业(600188)公布2008 年半年报，实现营业收入1285455 万元，同比增长65.3%；营业利润533787万元，同比增长178.9%；净利润376207 万元，同比增长239.3%。每股收益为0.76 元，每股经营现金流0.88 元，ROE 为16.8%。同时，兖煤预计1-9 月份业绩同比增长260%，EPS 为1.34 元。
　　兴业证券认为，兖州煤业增长主要得益于国内外煤价大涨，综合煤价大涨58.1%，其次是成本和费用控制较好。由于没有新的矿井投产，兖州煤业上半年煤炭产销量增长有限。其中，原煤产量完成1807 万吨，同比减少8 万吨。商品煤产量1786 万吨，同比增加19 万吨；商品煤销量1851 万吨，同比增加124 万吨。预计四季度在赵楼煤矿和榆树煤矿投产后产量将有所提高。另外，公司财务状况继续优化。截止到6 月30 日，兖州煤业帐面现金94.3 亿元，约占298 亿元总资产的32%，流动性充裕。资产负债率仅为24.9%，其中，短期借款和长期借款4.6 亿元和2.5 亿元，财务压力极轻，表明公司未来扩张的资金是有保障的。兖州煤业巨野煤田赵楼煤矿将于四季度投产，山西榆林能化旗下的煤矿和甲醇项目即将进入试生产，澳斯达煤矿在国外煤价大涨下经营形势向好，故2008 年将是兖州煤业最具成长性的一年，维持公司“推荐”投资评级。

【8月28日解密】

　　涨跌揭密：盾安环境领涨板块 政策倾斜助推环保龙头
　　工业和信息化部昨日发表讲话，表示将引导投资向5个重点领域倾斜——三农、结构调整、节能减排、自主创新、社会事业。而今日早盘，节能环保板块就出现了整体异动，其中盾安环境(002011)涨幅居前，成为板块的领涨者。证券通资讯终端的数据显示，公司在空调阀门领域优势显著。目前还计划公开发行以扩大零配件产能和延伸完善的产业链。预计未来新项目建成后，公司主要产品四通阀的配套用主阀体、线圈等成本均可有效降低。同时为了应对09年空调能效标准门槛提升到2级标准，公司投资建设节能环保型的热力膨胀阀项目以抢占市场先机，创造新的利润点。证券通资讯终端数据显示，近期给予公司调研的3家研究机构，均给出了增持的投资评级，以示看好。

　　盈利预测：二期产能顺利释放　康美药业市场战略清晰
　　康美药业(600518) 是广东地区中药饮片行业的龙头企业，看好公司三方面的优势，首先，二期产能的顺利释放将支撑公司08-09年业绩的快速增长。其次，公司在饮片销售方面的小包装、品牌战略将引导饮片市场逐渐向规范化发展，龙头企业必然从中受益。此外，GMP认证提高了行业门槛，截至08年初，全国1100多家饮片生产企业中只有不到1/3通过了认证。药监局规定未通过认证的企业不得再进行生产，随着未来查处力度的加大，行业集中度的提高也将给公司带来市场份额的进一步扩大。公司目前的业务仍基本集中在华南地区，但领导层扩张业务版图的战略非常清晰，未来在其他地区的业务拓展值得期待。综上，长城证券测算公司08、09年的业绩分别为0.36元和0.49元。

　　大行评股：高盛维持中国人寿H股中性评级 看37港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛维持中国人寿H股中性评级，目标价为37港元。
　　综合外电8月26日报道，高盛发表报告，指中国人寿(02628)虽然中期业绩胜该行预期，但鉴于预期证券投资收入减少，降低该公司08、09年股盈预测16%至22%，但维持中性评级及37港元目标价。
　　高盛称，下调08、09年股盈预测，分别由1.37港元降至1.07港元，以及由1.68港元下调至1.41港元。
　　高盛预期，09年新业务价值年复合增长23%，较07年的升11%扩大，主要因经常性保费收入增长良好、新产品及新销售渠道。该行表示，假设A股市场回稳，相信该公司企业价值及盈利将于09年反弹，主要受惠于核心保险业务的健康增长以及固定收入增长上升。

　　调研快报：交通银行　负债业务推动资产高增速
　　交通银行(601328)08年上半年实现归属母公司净利润155.67亿元，增速80.57%；净利息收入330.97亿元，增长40.62%；净手续费收入46.53亿元，增长50.05%；税前利润203.01亿元，同比增长43.42%。银行实现每股收益0.32元，符合预期。
　　据安信证券分析，上半年总资产增长15.18%，资产的高增速一定程度上是由负债方推动的。客户存款和同业存放拆放资金的余额增速都超过了16.4%，两者之和占到负债的96%。另外，剔除地震因素，资产质量略有改善：期末，交行减值贷款余额降低占比1.83%，比年初下降0.2%。如剔除地震因素，减值贷款余额比期初降低11.75亿。逾期贷款共增长约26亿，其中，东北地区逾期率达4.8%，逾期率较高的行业是服务、食品、电子、医药等。房地产开发贷款上半年仅增长1.58%，占比降低0.69%到6.38%，全年控制在7%左右。预计息差下半年回落：交行息差上半年3.22%，较去年提高36BP，较1 季度提高3BP。下半年，存款定期化加剧、加息反应陆续结束等将导致季度息差回落。交通银行被我们分类在较为安全的大银行类别，银行的综合经营业务等新增长点尚不足以对利润增速构成重大影响，但资产质量会比中小银行更为稳定。维持公司 “增持-A”投资评级。

　　估值参考：潞安环能 业绩增长超出预期 未来扩张动力强劲(推荐)
　　潞安环能(601699)08 年上半年，营业收入729299 万元，同比增长61.3%；营业利润117307 万元，同比增长68.0%；净利润86576 万元，同比增长87.9%。按10 送3 转5 后总股本115054.2 万股计，EPS 为0.75 元，每股经营现金流0.83 元，ROE 为19.2%。预计1-9 月业绩增长150-200%。
　　兴业证券认为，潞安环能业绩大增主要得益于煤焦产品的产销量和价格的快速增长。上半年，潞安环能原煤产量1239 万吨，同比增长22.4%。潞安环能煤炭综合售价517 元/吨，吨煤上涨131 元，同比上涨34.0%，主要是喷吹煤在需求旺盛背景下连续提价所致。焦炭平均售价1780 元/吨，吨焦上涨880元，同比上涨97.8%。预计三季度煤价和焦价将保持高位，故全年煤焦综合售价有望进一步提高。公司未来扩张动力较强。屯留二期 330 万吨产能将于年末投产、五阳和常村煤矿拟进行改扩建、潞宁煤矿正在建设、山西境内煤炭资产整合及新疆和内蒙等区域大型煤炭项目显示未来扩张动力十足。

【8月29日解密】

　　涨跌揭密：宝光股份国内第一空间广阔　强势闪耀大盘
　　宝光股份(600379)近日连连走高的表现非常抢眼，今日早盘再度强势上攻，股价被市场看好，与其基本面的稳定表现紧密相关。证券通资讯终端的数据显示，公司是我国生产真空灭弧室和真空开关设备的重点高新技术企业，连续多年真空灭弧室和真空断路器产销量均居国内第一。另外，根据国民经济发展和电力发展规划，"十一五"期间全国电力安排规模2亿千瓦以上，2010年发电装机达到6.5亿千瓦左右，并将继续推进西电东送。公司未来仍然面临着很多的发展机遇和广阔的发展空间。机构对其表示关注。

　　盈利预测：重卡业务超越轻卡　福田汽车(5.29,-0.01,-0.19%,吧)毛利有望提升
　　福田汽车(600166) 主营产品增速和行业平均水平保持同步，中重卡盈利首度超越轻卡。2008年上半年公司累计实现整车销量250,436辆，较上年同期增长18.80%，超过行业平均增速0.28个百分点。其中，轻卡产品实现销量200,589辆，较上年同期增长18.00%，行业排名继续保持第一，市场占有率达到 29.3%；中重卡产品实现销量38,366辆，较上年同期增长18.78%，行业排名继续保持第五，市场占有率达到7.5%；轻客产品实现销量 7,943辆，较上年同期增长14.85%；大中客产品实现销量1,892辆，较上年同期增长53.95%。在利润结构上，中重卡产品首次超过轻卡产品，占主营业务利润的48.68%，轻卡产品占主营业务利润的46.30%。提升中重卡产品毛利率是公司业绩提升的关键。虽然公司利润总额已经提前完成 2008年度经营计划，但由于关键技术的缺乏和核心零部件外购比例居高不下，公司盈利能力短期内难以获得实质性突破，其中，中重卡产品毛利率和行业领先水平的差距有进一步扩大的趋势。安信证券预计，随着福田康明斯项目的投产以及与戴姆勒合资公司的建立，公司核心产品毛利率将从2009年下半年进入加速上升通道，并带动公司盈利水平的实质性提升。初步预计，公司2008年全年将实现销量476,341辆，主营产品销售毛利将从2007年的8.50%下降到 8.23%。预计公司2008、2009、2010年EPS分别为0.63元、0.72元和1.33元。

　　大行评股：摩通重申国航“增持”评级　目标价下调
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根大通昨日表示，重申中国国航(5.55,-0.02,-0.36%,吧)(00753.HK)“增持”评级，相信业绩已经见底，未来12个月将有所改善，目标价由6.6港元下调至5.5港元，反映盈利预测下调。
　　摩通指出，国航上半年业绩符合预期，纯利同比跌21%至12亿元人民币，主要受惠于汇兑收益及出售资产。撇除有关因素，中期经营亏损11亿元人民币，符合摩通预期，但市场全年盈利预测32亿元人民币可能过分乐观，相信有机会进一步调整。该行调低2009-10年每股盈利预测10%，主要反映息率下跌及成本增加。

　　调研快报：山东药玻(6.98,0.16,2.35%) 两类产品增长 下游消费需求强烈
　　展望2008年的下半年，山东药玻(600529 估值 盈利 评级) 业绩增长仍然主要来自于：模制瓶和棕色瓶的增长。在模制瓶方面，由于该产品的用途在扩大，公司将生产更多输液用和化妆用的瓶子预计2008年收入的增长将能达到12%至5.8亿元。在棕色瓶方面，在过去的一年间两条新的生产线，增加的产能超6亿只/年。由于国外的需求强烈，东方证券预计2008年收入的增长有望超过40%达到1.9亿元。作为国内第一家掌握I级耐水性药用玻璃技术的公司。东方证券估计08年的收入不到2000万，处于产品的导入期。08年末公司将上一条新的生产线，如果达产年收入将达到3亿元，由于技术水平高，竞争有限，预计毛利率将为60%，将成为未来业绩成长的动力。由于该产品主要用于生物制剂，而生物制剂价格昂贵，每瓶价格往往高达几百元，因此对包装材料价格敏感性远比普通抗生素为低，所以公司低成本的优势将很难在短时间内体现。预计公司产品要得到下游客户的认可是一个长期的过程，预计09年不会对公司的业绩产生实质性影响。

　　估值参考：国电电力(5.01,-0.03,-0.60%)　业绩好于预期　水电即将跃进(买入-A)
　　国电电力(600795 估值 盈利 评级)公布半年报：实现营业收入87.4亿元，同比增长12.7%；实现营业利润5.81亿元，同比下降46.5%；实现归属于母公司净利润3.28亿元,同比下降44.4%，每股收益0.06元，高于市场预期。
　　安信证券分析认为，公司2季度单季的净利润达到1.61亿元，与1季度的1.67亿元差不多，在整个行业2季度大幅亏损的情况下，实数不易，而可比公司华能国际(5.99,0.08,1.35%,吧)、华电国际(3.71,0.00,0.00%,吧)和大唐发电(7.80,0.15,1.96%,吧)都出现了亏损。进入2009年后，大渡河流域的瀑布沟、深溪沟和大岗山等一大批水电站将开始陆续投产。多年来，开发大渡河水电导致的财务压力一直是公司不得不面对的风险之一，现在大渡河水电开发开始进入收获期。而大型水电站的投产，将进一步改善公司的资产结构，增强公司对煤价上涨的应对能力。?? 公司下属的火电项目中，坑口电厂和煤电联营项目比重较大，在煤价上涨的过程中，享有相对优势。与华能国际、华电国际等相比，公司控制燃料成本的优势明显。

【9月1日解密】

　　涨跌揭密：秦川发展(5.90,0.30,5.36%)震荡上扬 增长迅速并有资产整合
　　秦川发展(000837 估值 盈利 评级)近期股价震荡上扬。证券通资讯终端的数据显示，公司高速增长的中报业绩无疑是该股股价上扬的最主要因素。研究机构的分析指出，得益于汽车、机械、造船、风电、石油和能源行业的增长，目前公司在国内磨齿机细分市场中占有垄断地位，市场份额高达75%。这使得公司能够充分享受行业增长带来的业绩提升。另外，公司也为维护龙头低位做出了许多努力，其开发的新产品数控高效蜗杆磨齿机、大规格数控成型磨齿机等都将在下半年完成测试，并与年底或明年初投入市场。这写新产品将进一步提升公司的长期盈利能力和增长潜力。此外，值得关注的是，目前集团资产整合的时机日益成熟，产能扩张与大集团框架内的资产整合是公司高增长的主要驱动因素。如果资产整合如预期般进行，则预计未来三年可达到45%~50%的增长速度。这种高成长外加资产整合题材，无疑是当前市场较为青睐的品种之一。

　　盈利预测：产品销售超出预期　宇通客车(13.18,0.28,2.17%)毛利意外下降
　　宇通客车(600066 估值 盈利 评级) 主营产品销售超预期增长，毛利率下滑也超过预期。2008年上半年公司累计实现整车销量15,332辆，较上年同期增长50.85%。其中，大中型客车产品实现销量13,550辆，较上年同期增长42.50%，行业排名继续保持第一，市场占有率达到21.17%，超过行业平均增速25.50个百分点；轻客产品实现销量1,782辆，较上年同期增长172.06%。从公司主营产品的毛利率变化上看，上半年公司主营产品毛利较上年同期下滑2.05个百分点，也超过原先预期；但公司销售期间费用率从上年同期的11.39%下降到9.43%，部分程度上抵消了毛利下滑所带来的不利影响。在拓展海外市场和产品转型中寻找机遇。随着本轮大中客行业国内需求释放完毕，国内大中客市场竞争日趋激烈，且已经开始对公司未来发展产生制约。这种制约体现在需求增速和毛利率的双重下降。因此，在2008年下半年和2009年公司将面临加速拓宽海外市场和产品转型的双重压力。同时，上述两个指标能否得到突破也将成为公司业绩能否再次进入快速上升通道的试金石。初步预计，公司2008年全年将实现销量29,564辆，主营产品销售毛利下半年将较上半年有所提升，但相比2007年全年依然下降1.47个百分点至15.82%。安信证券预计公司2008、2009、2010年EPS分别为1.19元、0.93元和1.05元。

　　大行评股：摩通：维持中石油(13.11,0.14,1.08%)“减持”评级　看8.75元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根大通昨日发表报告表示，维持中石油(00857.HK)“减持”评级，目标价8.75港元。摩通指出，中石油中期每股盈利为该行全年预测的42%，主要受炼油业务拖累。中石油10亿美元购中油香港(00135.HK)52%股权，作价约08年预测市盈率6倍，并不太贵。该行预期，中石油下半年因油价回落而业绩轻微复苏，但并不能完全恢复，维持盈利将相对疲弱的看法，公司现金流将成为问题。

　　调研快报：云南白药(29.49,1.19,4.20%) 公司面临挑战 整合资源发挥优势
　　经过2006年和2007年的调整蓄势，云南白药(000538) 把2008年定为＂跨越年＂，理应是新一轮高增长的启动。但公司又面临呈贡新基地建设、整体搬迁等任务，加上宏观经济走向的不确定性和竞争的加剧， 2008年注定又是接受挑战的一年。目前公司正聚焦事业部，有效整合配置集团内外部资源，促使透皮制剂和牙膏上量，并力争完成定向增发。从公司历史的执行效果看，长城证券认为云南白药实现增长计划还是很有希望的。
　　估值参考：贵州茅台(139.99,3.49,2.56%)　2008 年每股收益高达4.8 元以上(谨慎推荐)
　　贵州茅台(139.99,3.49,2.56%,吧)(600519)发布2008 年半年度报告，收入和净利润增速远超市场预期。2008 上半年公司实现营业收入46.2 亿元，同比增长76%；实现归属于母公司股东净利润22 亿元，同比增长164%；EPS 和每股经营现金流2.37 和1.58 元。
　　据银河证券分析，公司超预期增长始于公司管理层巨变年，今年部分限售股解禁。公司2007 年以来，报表业绩连续大幅度超出市场预期，固然有连续3 次提价、销售旺盛的原因，但增速完全超出市场预期的水平，另有它因的概率较大，应该说，预收账款水平的变化是结果，不是超预期的原因。此外，投资者还需关注其他因素。高度茅台酒表现惊人，公司08 年上半年不断扩大公司产品的市场，圆满完成了各项生产经营目标。高度茅台酒营业收入37.3 亿元，同比增长75.6%，在成本同比下降-0.61%情况下，毛利率达到惊人的92.36%；低度茅台酒营业收入也增长了93%，毛利率同样惊人，高达 90.84%；其他系列酒表现弱于茅台酒，收入增速低于成本增速。从财务报表可以看出，2008 年上半年营业费用绝对值竟然在收入同比大幅增长情况下出现了同比下降，公司也在定期报告提到加强对营销渠道的管理。

【9月2日解密】

　　涨跌揭密：四川金顶(4.99,0.16,3.31%)受益灾后重建 股价偏高存估值风险
　　“5·12”之后，四川金顶(600678)作为重建概念股曾经有着出色表现。而该股近期再度走出探底回升走势。证券通资讯终端提示，公司是距离灾区最近的水泥企业，有望最大程度受益于灾后重建。而且作为“松财政”的一部分，灾区重建可能成为推动中西部地区经济发展的重要一环，因此该股可谓“近水楼台先得月”。但按照过去12个月的盈利计算，公司静态市盈率已经达到69倍。也就是说，除非公司08年业绩能够同比增长3倍以上，当前价格才算合理，这显然有点勉为其难。就算公司能够获得重建订单，其产能能够满足多大规模需求也是未知数，而且公司的扩产项目先前也受到了地震的损坏。因此在众多不确定性面前，公司股价依然高估，不排除是先前资金继续炒作的可能，证券通提示投资者在留意该股“灾后重建概念”的同时，需要注意当前的估值风险。

　　盈利预测：期待盈利逐渐提升　中科三环(4.84,-0.19,-3.78%,吧)更看返税预期
　　中科三环(000970) 下半年盈利情况将会逐步回升。一方面，三季度后通常是下游需求旺季，公司销售增速将有所提高，在业务整体毛利维持稳定甚至有所提高的预期下，主营业务盈利水平将有所回升；另一方面，公司有望在下半年重新获得高新技术企业资格，所得税率将回到15%，上半年按25%名义税率多征收的所得税将返回。根据上半年的经营情况，长城证券调低中科三环未来三年盈利预测，08-10年EPS分别为0.33、0.37和0.41元。

　　大行评股：瑞银调高华能国电评级至“买入”看7.2元
　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银发表报告,调高对华能国电(00902)的投资评级,由“中性”调高至“买入”,目标价由6.2元调高至7.3元。
　　瑞银指,内地政府在过去7个星期内两次调高电价,又成立小组研究电力价格改革,反映政府不愿意电力行业回报进一步下滑,因为不愿冒电源不稳的风险。瑞银认为,华能的现价接近数年低位,估计投资者对行业期望相当低。
　　此外，华能管理层继续积极扩充计划,预计资产负债比率将由6月底的219%,升至2010年底的268%。
　　该行又上调对华能的盈利预测,将今年原估计的每股亏损0.06元人民币(下同)调升至0.04元,明年每股盈利预测由0.06元上调至0.14元。有关修订乃反电价上调以及合同煤价调整预测。

　　调研快报：雅戈尔(9.84,0.11,1.13%)　服装与房地产主业稳定增长
　　雅戈尔(600177)08 年上半年，公司实现营业总收入54.48 亿元，同比增长60.01%；营业利润22.90 亿元，净利润19.42 亿元，分别同比增长18.26%和49.22%，每股收益0.87 元。
　　国泰君安认为，07 年结算的部分项目延期至08 年初结算是收入大幅增长的主要原因。 上半年公司减持中信证券(19.10,-1.01,-5.02%,吧)3300 万股，收入11.87 亿元，实现税后投资收益8.91 亿元，占同期净利润的45.89%。由于公司持有的金融资产绝大部分以“可供出售的金融资产”核算，市值变动不计入利润表，因此股市下跌对公司业绩直接影响有限，但导致净资产同比下降23.99%。上半年公司总体毛利率38.83%，同比下降0.69 个百分点。其中，房地产业务的毛利率由44.79%提升至49.55%；而纺织服装除西装外的其它产品毛利率均出现下降。服装毛利率下降的主要原因，是新合并报表的新马公司毛利率较低。国君认为，纺织服装业务和房地产业务可分别给予15 和10 倍市盈率，加上所持金融资产的每股市值3.8 元，公司合理价值为11 元，建议“谨慎增持”。

　　估值参考：中国中铁(5.25,0.01,0.19%)　超预期的增长 彰显王者价值 (增持)
　　增长超预期。尽管面临季节性因素、雨雪灾害和地震等不利影响，中国中铁(601390)08年中期实现收入952.1 亿元，同比增长25.8%；实现归属于母公司股东的净利润18.8 亿元，同比增长36.8%(若扣除非经常性损益的影响，则较去年同期增长519%)；全面摊薄EPS 为0.088 元。
　　联合证券认为，公司本期完成的收入、净利润、新签合同及合同储备等多项指标均超过预期。上半年公司盈利的快速增长主要来源于：1、实际管理费率明显的下降(从上年同期5.35%降为本期4.29%)；2、投资收益的大幅上扬(同比增长175%)；3、公司通过结构性存款的安排从而减缓了汇兑损益的冲击； 4、收入增长逐步加快。此外，实际所得税率从31%将为22%也对公司的当期业绩起到促进作用。我国铁路建设正步入长期景气周期，随着08 年铁路投资的步伐加快，公司将是铁路建设热潮的主要受益者，因高利润衍生业务快速带来的业绩增长还有可能超预期，看好公司长期发展前景，建议“增持”。

【9月3日解密】

　　涨跌揭密：中创信测(9.63,-0.45,-4.46%)逆市拉升　电信重组后进入高增长
　　中创信测 (600485)自电信整合以来频频走强，成为电信板块中最活跃的上市公司之一。证券通资讯终端的数据显示，公司在2G和3G测试领域都具有技术优势，是3G和电信重组受益最多的测试服务商之一。但由于3G和重组迟迟没有定论，因而影响了公司业绩的释放。而随着3G试商用的开始和电信重组拉开序幕，公司业绩也将进入快速释放期。一季度数据显示，公司预付账款仅为1103.3万元，比2006年年底仅仅增长0.3%。由于公司的预付账款账期基本上都是一年以内的，主要用途是公司增加合同备货和预付材料款等，因此预付账款的大幅度增加显示出公司的业务增长速度加快，对合同备货和原材料的需求逐步加大，说明已经进入快速发展通道。最新预测显示，公司08、09、10年的盈利预测将能够分别达到0.56、0.84和1.14元。同比分别增长184%、50%和35%。其高增长令人刮目相看。

　　盈利预测：综合毛利小幅提升　大族激光(10.20,-0.28,-2.67%)收入增长加快
　　上半年大族激光(002008) 综合毛利率提升了1.15个百分点除激光切割设备由于竞争因素和材料价格上涨影响，产品毛利率下降较快外其他产品毛利率都有所提升，特别是由于PCB 激光设备销售比例提高，PCB业务毛利率提升了9.76个百分点。从三项费用来看，除销售费用增长低于销售收入增幅外，管理费用和财务费用同比分别增长 80%和108%，管理费用主要是员工工资上涨和研发费用增长较快，财务费用主要是短期借款增长导致利息支出大幅增加。公司并购整合能力得到充分体现，新合并的几家公司均实现了盈利，业绩同比都出现一定幅度增长。武汉金石凯07年净利润不足100万，今年上半年就达到320万，大族德润去年新成立，报告期便实现净利润110万。公司下半年高增长能够延续，主要有几个方面因素：首先，去年皮革对打标设备的爆发性需求集中在上半年，对打标收入的负面影响在今年下半年会小得多；其次，公司7月份增发成功会有效改善公司资本结构，下半年财务费用增幅会下降；由于苹果公司激光PCB设备订单在下半年确认收入，PCB 业务增速会加快；LED封装设备，大幅面激光冲印设备下半年会实现批量销售。安信证券维持对公司08、09年0.36和0.55元EPS预测。

　　大行评股：花旗：调高中铁目标价，大摩目标14.6元！
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，花旗指中国中铁(5.27,-0.04,-0.75%,吧)<00390.HK>业绩达预测，新签合同增长稳健，将目标价由7.2元调高至7.9元，重申“买入”，相信业绩胜预期及市场调高盈测，将成为股价短期催化剂。同时，调高08及09年盈测15%及16%，反映销售成本下降。
　　摩根士丹利维持中铁“增持”评级，反映业绩胜预期，维持基建股首选，相信表现可持续跑赢同业，目标价14.6元。大摩指，中铁业绩显示管理层面对营运环境严峻及改善企业效益能力。配合新签合同升119%，仍处长期增长轨道，大摩重申乐观看法，与管理层会议后可能调整预测。
　　中铁最新报$6.13，升1.3%。

　　调研快报：晨鸣纸业(8.70,-0.15,-1.69%)　已进入长期价值区域
　　晨鸣纸业(000488)中报显示，08年中期增长143%，超出期预。
　　招商证券认为，公司作为品种齐全的纸业龙头股，全面受益行业的高景气，虽然公司及行业09 年业绩增长速度会有所放缓，但仍处于利润增长状态。浆是公司重要的利润增长点。公司9.8 万吨废纸脱墨浆项目、吉林日产300 吨化学浆生产线08 中期已投产，可以提升机制纸(行业)毛利率。湛江林浆项目(10 年投产)为公司的长期利润增长点。虽然公司及行业09 年业绩增长速度会有所放缓，但仍处于利润增长状态。目前08 年PE 已回到历史低水平，PB 也跌至1.5 倍，已进入投资区域，进一步下跌将提高该纸业龙头公司的投资价值。维持公司“审慎推荐-A”投资评级。

　　估值参考：中远航运(20.90,-0.70,-3.24%)　多因素推动业绩超预期增长(强烈推荐A)
　　中远航运(600428)公司最终的中期业绩和前期快报公布的数据比较显示，公司在最终的审计报表中修正了所得税项，从原先的2.32 亿元，调整到1.58 亿元，导致公司净利润增加7344 万元，相当于每股收益增加0.11 元。2008 年中期，公司实现营业收入34.65 亿元，比上年同期增长41.20%；实现净利润9.26 亿元，EPS1.41 元，比上年同期增长161.23%。
　　招商证券认为，在运力基本没有变化的情况下，公司收入增长的主因是运输价格的提升。 营业利润以更快速度增长的主要原因是以下三点：1、毛利率从去年同期的26.8%提升到36.5%，其中折旧减少2500 万元；2、财务费用比去年同期下降1000 万元；3、从中远财务公司获得的投资收入增长2200 万元。?? 净利润增长更快的原因主要是所得税率的变化。公司综合税率从去年同期的27.9%下降到目前的14.3%。根据以上分析，假设只考虑主业增长，而不考虑其他因素变化的情况下，公司将实现净利润7.41 亿元，合每股收益1