【9月10日解密】

　　涨跌揭密：上海莱士领涨板块 血液制品寡头享受高景气
　　上海莱士(002069)周二领涨医药股。证券通资讯终端前期已经多次提示，目前国内血液制品继续供不应求，公司产品售价因此大幅上扬，产品盈利能力大幅提升。不过短期内，原料血浆供应持续紧张限制了企业产量的扩张，这将成为企业长期发展的瓶颈。目前企业正在努力与当地卫生部门合作，扩大湖南和陕西浆站的管辖范围，并辅以设立新浆站的办法来积极解决原料供给的矛盾。不过由于新浆站培育期普遍在1~2年，因此预计2010年以前，公司的主要增长点仍在于不断上涨的血液制品价格。基于此，近期多家研究机构均给予了公司“增持”评级，以示看好。

　　盈利预测：电价上调覆盖成本　华电国际维持微利经营
　　华电国际(600027) 上半年采购标煤电价(不含税)为664.7 元/吨，同比上升了159.52 元/吨，涨幅为31.58%，其中公司位于山东、河南的电厂煤价涨幅较大分别为39.4%和38.5%，位于安徽、四川和宁夏的电厂的采购煤价涨幅较小，分别为25.6%、19.4%和10%左右。由于7 月份和8 月份标煤单价环比上涨33 元/吨和20 元/吨。预计全年公司的采购煤价涨幅将达到38%左右。7 月1 日和8 月20 日的两次电价上调，公司销售电价共计上调了3.973 分/千瓦时，涨幅约11.1%，以上半年公司的供电煤耗，预计可以覆盖90 元/吨的煤价涨幅，远低于上半年159.52 元的煤价涨幅。由于电价上调时间较晚，和煤价下半年的继续上涨，公司今年业绩仍将亏损，如果明年电价不上调，公司平均的采购标煤价格上调8%，明年也仅是微利。凯基证券预计电价09 年不上调，和采购煤价09 年上涨8%的假设下，预计公司08 年和09 年的EPS 为-0.10 元和0.04 元。

　　大行评股：瑞信：降重汽盈测　看4.6元 跑输大市评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞信将重汽<03808.HK>目标价由5.5元调低至4.6元，基于08年预测市账率0.8倍，评级维持“跑输大市”，随着内地经济减慢，相信下半年有机会面对更多挑战。
　　报告指，受收入上升50%带动，重汽上半年纯利增长40%；撇除汇兑损失，盈利则增长70%至9.33亿人民币。在计入上半年汇兑损失及毛利率假设减少后，瑞信将重汽08-09年盈测调低4%-5%。
　　重汽最新报$6.18，升2.6%。

　　调研快报：东方明珠(6.79,0.09,1.34%)　受益世博，从预期到现实
　　今日东方明珠(600832)董事会通过三项决议：1、收购上海世博演艺中心40 年经营权；2、与AEG 共同成立合资公司从而租用前20 年的经营权，3，变更募集资金用途2 亿元以投资成立合资公司。
　　对此，国信证券发布报告， 收购世博演艺中心经营权，受益从预期成为现实此次收购世博演艺中心40 年经营权，是公司受益世博最为直接的项目，完全符合预期。从收购协议来看，东方明珠全资子公司上海东方明珠国际交流公司出资5 亿元，获取上海世博演艺中心40 年经营权(2010 年11 月1 日至2050 年10 月31 日)，并每年向世博演艺中心公司支付场馆运营收入的5%作为管理费，经营20 年后，如果全部净受益超过当时投资额的10%，则超过部分的60%应上交给世博演艺中心公司作为额外管理费。国际交流公司在获得该项经营权后，计划与AEG 下属的香港安舒茨娱乐集团中国有限公司成立合资公司，并向该合资公司出租20 年的经营权。在合资公司中，东方明珠出资2.04 亿元(为此，东方明珠变更募集资金用途2 亿元)，占51%的股权，另外49%股权由香港安舒茨集团拥有。
　　因世博演艺中心需要2010 年交付使用，因此08-09 年不会产生收入来源，因公司披露有限，故尚难判断2010 年后世博演艺中心的具体盈利情况。如果按投资合资公司12%的内部收益率来看，合资公司将在2010 年后年均贡献约2700 万元的净利润(按照51%的股权比例计算)，相当于增厚每股收益0.014 元。维持“谨慎推荐”的投资评级，目前股价表现的催化剂已经出现。今后进一步的催化剂将来自东方有线对数字电视用户提价或者获得其他实质性的政策支持。

　　估值参考：特变电工(14.48,-0.39,-2.62%)　增持沈变将进一步增厚公司业绩(买入)
　　特变电工(600089)收购沈变少数股权后公司全资拥有沈变公司。2008年9月5日，特变电工与华融信托签署了《股权转让协议书》，公司受让华融信托持有的沈变公司8000 万元股权，股权转让总价款为8170.38 万元。本次股权受让前，特变电工持有沈变公司89.13%股权，华融信托持有沈变公司10.87%股权，收购完成后特变电工持有沈变100%股权。
　　海能通证券发布报告，沈变近年来业绩快速增长，全资收购将进一步增厚公司业绩，本次收购后，将直接提升公司2008 年每股收益至少0.007 元。虽然沈变股权收购对短期的业绩增长贡献微乎其微，但考虑到2009 年沈变扩产产能将陆续投放市场，并且2009 年该公司一半以上产能用于生产高毛利产品直流换流变，业绩的增长非常确定，少数股权的收购对公司明年业绩提升作用明显。目前公司订单饱满，在手150 亿元订单能够充分保证公司近两年的销售收入增长，公司盈利水平仍将显著提高。同时，公司国际化进程仍在继续，2008 年在塔吉克斯塔项目之后，又连续签订苏丹重大国际工程项目，按照公司高管的理解，最近两年公司在国际工程方面最重要的任务还是人才的培养和队伍的建设，人才和队伍建设好了，面对需求旺盛的国际工程市场，公司有理由和能力走的更远更长。
　　作为高速增长的国内输配电龙头企业，行业处于景气周期之中，公司盈利增长清晰明确，即使充分考虑大盘继续下跌和市场整体估值下移的风险，公司目前的股价也进入长期投资价值区域，下跌空间有限。

【9月11日解密】

　　涨跌揭密：美的电器连续大涨 产业链完善期待飞跃
　　美的电器(000527)周二大涨之后，周三继续快速拉升。证券通资讯终端之前已经多次给予过提示，已搭建白电产业的基本框架，未来发展模式清晰，潜在空间也很大。但公司现正处于产业投入、业务整合、品牌整合等关键时期，业绩的快速成长是以持续的投入为代价的。预计1-2 年后随着产业运作的成熟，规模效应将驱使公司进入更稳定的成长期。2010年将成为公司的飞跃期。

　　盈利预测：08年业绩可以预期　太阳纸业林权进展积极
　　2008 年太阳纸业(002078) 业绩较大增长已基本可以预期，关键是对公司09 年的业绩预测。其判断是08 年下半年白卡纸、及09 年铜版纸受产能释放的冲击，获利能力下滑；双胶纸等文化纸受节能减排、环保标准提升的影响，产品价格、毛利水平继续在高位维持，涂布白纸板等包装纸目前获利能力已较弱，继续恶化的可能性较小，09 年中期后有上扬的可能。 从公司角度看，除08 年8 月份新投产40 万吨白卡纸外，公司努力向上游扩展，除08 年初投产13 万吨化机浆、3 万吨无污染水解法机械搓丝草浆于2008 年5 月份投产外，目前公司将建设另一条10 万吨杨木化学机械浆生产线(实际产量20 万吨)，预计2009 年5 月投产；同时拟规划建设一条20 万吨化学浆生产线，有可能在09 年年底投产。此外，公司在林业方面也取得积极进展，20 万亩速生杨已种植达5 年。在老挝成立了中国太阳纸业老挝有限公司，现已拥有200 公顷的育苗林的开发权。 经国泰君安测算，08 年、09 年公司主营收入将达65.6 亿元、73.1 亿元，同比分别增长18%、11%，净利润5.70 亿元、7.42 亿元，分别增长49%、30%。全面摊薄每股收益1.13 元、1.48 元。

　　大行评股：德银降中国铝业(8.63,-0.07,-0.80%)H股目标价至5港元　沽售
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，德银调低中国铝业H股目标价至5港元，维持该股沽售评级。
　　综合外电9月9日报道，德银发表报告表示，调低中国铝业(02600)目标价至5港元，维持其沽售评级，认为其最坏的时刻仍未来临，指其正面临成本上涨压力，兼且氧化铝及原铝产品售价有下调压力。
　　德银表示，下调中铝预期08年及09年盈利预测各24%及17%，以反映生产成本较高的因素，并认为其08年下半年及09年毛利将会受压。

　　调研快报：中金黄金(23.50,-0.62,-2.57%)　持续收购大股东资产
　　中金黄金公告，公司控股子公司湖北三鑫金铜股份有限公司拟以挂牌价45617 万元人民币受让中国黄金集团公司出让的西藏中金矿业100%的股权、四川平武中金矿业90%的股权、四川通用投资85%的股权以及安徽太平矿业70%的股权。这是近期公司第二次公告拟从大股东中国黄金集团手中收购相关黄金矿业资产。
　　西南证券对此发布报告，注意到四川通用投资和此前公告拟收购的河南秦岭金矿、河北金厂峪金矿均是公司在2007 非公开发行中与中国黄金集团签署的后续资产转让协议中约定未来12 个月转让给中金黄金的标的资产。预计年内这类黄金矿业资产转让还将持续展开。根据其在建产能规划，上述四家公司在2009 年中可形成1950 吨/日采选规模，年产黄金698.54千克、铁精矿24.4 万吨、铜精矿300 吨的生产能力，有助于增厚公司的业绩水平。完成近期这几项收购后，我们预期其2009 年的矿产金产量将提升至15.27 吨，较2008 年预期12.84 吨提升近20%。公司未来黄金资源增长明确，长期发展值得看好，维持“增持”评级，但股市目前持续调整，需要注意系统风险和时机。

　　估值参考：王 府 井 管理团队出色 成功摆脱地震影响(优于大市)
　　08年1-7月王府井(25.00,0.01,0.04%,吧)销售收入总额同比增长21.4%至64.43亿人民币。剔除4月开业的包头2店，期内同店增长达到20.1%。08年1-4月王府井平均单月同店增长为 24.2%，但是四川地震后的消费疲软导致公司5月同店增长降至2.5%。尽管如此，王府井盈利能力最强的成都王府井在08年前7个月内同比实现了26% 的同店增长。中银国际认为得益于出色的管理团队以及强大的执行能力，公司成功地将地震产生的负面影响降到了最低从而使营业迅速走入正轨。目前公司的股价相当于16.7倍09年预测市盈率，与A股同业16.3倍的水平大致相当。

【9月12日解密】

　　涨跌揭密：上海医药逆市上涨 渠道优势突出竞争力强
　　上海医药(600849)周四逆市拉升。成为医药板块领涨股之一。证券通资讯终端的数据显示，公司是医药商业龙头企业之一，在医改大背景下，公司的商业渠道价值更加突出，而且位处全国最好的医药环境，积蓄了较强的竞争能力。2008年，医药商业、工业均有所起色，不良资产正从上市公司中剥离，华源长富的问题也将得到解决，公司各方面利好正在逐步兑现。并且在上海国资整合背景下，上海医药不排除作为上药集团的资产整合平台，值得中、长线投资。研究机构预测公司2008年、2009年每股收益分别为0.25元、0.31元，对应的动态市盈率分别为23.6倍、19倍。

　　盈利预测：整体业务毛利较好　中国南车站在新的起点
　　中国南车(601766) 整体业务毛利率情况好于预期。经过对南京浦镇、青岛四方、青岛BSP、株洲株机和株洲电力机车研究所的3天调研，发现我们原有的对公司2008年在货车业务收入增速、城轨地铁业务收入增速和毛利率、电力机车业务收入长期增长率、延伸产业收入增长率方面有较明显低估，在青岛四方和青岛BSP的动车组业务方面有较明显高估。总体而言，公司整体业务毛利率情况好于预期。产品结构高端化将带动中国南车今后毛利率的继续攀升。2007年底，中国南车成立股份公司带来了经营效率的提高，海通证券预测将给公司带来2个点毛利率的提升。今后，我们预计随着高端产品规模效益的扩大和产品工艺的成熟，公司的单车成本还有一定的下降空间，毛利率有进一步提升的余地，2008-2010年预期为17.27%、17.57%和17.75%。海通证券对公司2008年-2010年的 EPS分别预测为0.14元、0.18元和0.25元。

       大行评股：瑞银维持航空股“沽售”评级　前景不明
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银将国泰(00293.HK)评级由“沽售”调升至“中性”，目标价由14.25港元提升至15港元。瑞银亦维持南航(01055.HK)“沽售”评级，目标价由1.14港元上调至1.3港元。

　　调研快报：九阳股份(28.88,-0.12,-0.41%)　能走多远？
　　联合证券发布报告认为，普及率提升过程和区域市场平衡是支撑看好豆浆机行业未来2-3 年成长的关键。基于对行业成长轨迹的研究和深入的市场调研，认为2010年豆浆机城市普及率达25-30%是合理的估计，而九阳股份(002242)在各区域市场处于不同发展阶段也为豆浆机行业快速成长提供了支持。
　　专业的品牌、优秀的导购体系、强大的终端形象是九阳股份的优势所在，也是竞争对手短期内难以打破的行业壁垒。美的有进入豆浆机行业的战略方向和初步行动，但目前尚不具备成功的全部要素。九阳豆浆机的市场份额虽面临下滑压力，但程度有限，预计2010 年可维持在75%。从品牌延伸力看，稳健发展的企业文化、中高端的品牌形象、对技术和品质的追求、优秀的渠道管理体系，这些使九阳具备在厨房电器行业的持续发展能力，九阳在电磁炉市场上占有率的持续提升就是很好的佐证。

　　估值参考：保利地产(11.35,0.18,1.61%)　快速扩张遭遇行业调整(谨慎推荐)
　　高负债造就高成长，保利地产(600048)自2002 年起采取高负债快速扩张的战略取得了飞速发展，经营规模暴增。各项主要指标呈几何倍数迅速扩大，从2003 年末到2008 年中期不到5 年时间，总资产规模由18.5 亿元发展到476 亿元，增幅达26 倍，主营业务收入由6.2 亿元增加到2007 年的81 亿元，预计这一数据在08 年将达到140 亿元左右。
但公司持续的高速扩张遭遇楼市调整，虽然上半年公司仍然取得了良好的销售业绩，但由于全国化布局刚刚完成并未进入全面收获阶段，最近1 年内的销售来源仍然主要集中在北京、上海、广州及少数二线城市，销售风险较为集中，而下半年和明年将是保障性住房形成对市场的实质性冲击，近期楼市调整或仍将持续深入，因此公司持续热销的压力很大。不过，公司的优势地位不可动摇。公司成功发行43 亿公司债后08 年资金有较大盈余，但若09 年保持08 年的开工规模将有38 亿元左右的资金缺口，而公司周转速度较慢，随着行业调整的更加深入，有可能面临更大的资金压力。但公司全面且强大的融资渠道以及低廉的土地成本将保证公司在未来竞争中保持优势地位。
　　综合PE 与NAV 估值，公司的合理股价应该在11.9-21.7 元之间，9 月10 日收盘价为12.12 元，在给出的估值区间底部，有一定的投资价值，但是由于市场对行业的预期仍然没有好转，而且公司一旦因回款不畅等原因致使融资不畅，可能会延缓开发速度以至影响业绩释放，因此，不排除股价会在价值区间的范围之外运行的可能，长城证券给予公司“谨慎推荐”的评级。

【9月16日解密】

　　涨跌揭密：保定天鹅(4.35,0.40,10.13%) 施实托管开启重组遐想 强势涨停
　　保定天鹅(000687)今日强势涨停，消息面上，公司从控股股东--保定天鹅化纤集团有限公司获悉，经国务院国有资产监督管理委员会批准，由国家开发投资公司对中国高新投资集团公司实施托管。有鉴于此，中国高新投资集团公司与天鹅集团合作重组事宜，将随托管工作的开展再行确定，并将及时通告。基本面上，证券通资讯终端的数据显示，公司是我国粘胶长丝主要生产厂家之一，产品品牌"天鹅"牌粘胶长丝，经国家工商行政管理局认定为中国驰名商标。"天鹅"牌粘胶长丝作为纺织织造业的重要原料，凭籍内在的优良品质和品牌效应，在国内外市场占有相当的份额。目前公司与清华大学合作研制QB-2型离心电锭替换现在半连续式纺丝机使用的仿德离心电锭的新型节能电锭改造项目已取得明显效果。由于清华大学的高科技进入，公司将进一步提升其行业竞争实力。公司与国际纺织巨头德国吉玛公司合作建设30000吨/年溶剂法纤维素短纤维项目，总投资高达13.9亿元，投资后预计每年可新增销售收入7.8亿元，主营业务利润为1.49亿元。但值得注意的是，目前基础能源水、电、汽和短绒、木浆、化工原料等大宗原材料价格都已大幅上涨，产品成本大副提高，消化了很大的利润空间，对公司造成一定的负面影响。

　　盈利预测：猪肉价格开始回落　新 五 丰毛利开始下降
　　新五丰(5.53,0.00,0.00%)(600975) 是香港生猪的主要供应商之一，约占供港生猪总量的1/5。近几年出口生猪量基本稳定在33-36 万头之间，未来规模基本上也不会有大的增长。生猪出口未来几年仍将是新五丰的主要收入来源。近几年公司自产生猪约8-9 万头，随着14.4 万头生猪养殖项目接近完工，公司自产生猪数量未来将呈现较大增长，用于出口、内销的比例则要根据市场形势决定。来自地方的数据表明，目前能繁母猪存栏比例已经高于历史平均水平，相信这与财政补贴政策有关。目前猪肉批发价格稳中有降，仔猪价格明显回落，预示明年猪价回落概率很大，出口生猪业务盈利情况有望继续好转。基于猪价回落的假设，国泰君安预计09 年生猪销售毛利率将出现出口升、内销降的局面，在此基础上对新五丰08-10 年EPS 预测为0.12、0.16、0.18元。

　　大行评股：瑞银降深高速(4.88,-0.30,-5.79%)盈利预测　维持买入评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银称，深圳高速(548)上半年业绩令人失望，盈利2.81亿人民币，按年下跌3%，低于该行预期，主要由于交通量放缓，以及维修与财务成本上升致毛利收窄。不过瑞银指深高速长远前景正面，维持“买入”评级；但将目标价由6.32元降至4.4港元。瑞银表示，受区内经济放缓、原材料价格上升，以及财务成本增加等因素影响，深高速短期表现持续疲弱，调低08年至10年股盈预测，分别由0.38、0.40及0.52人民币，降至0.30、0.31及0.43 人民币。
　　调研快报：泸州老窖(26.50,-0.50,-1.85%) 双品牌主战略 主营投资均被看好
　　泸州老窖(000568) 将实行以双品牌为主体的发展战略。在国窖1573 已经达到一定高度的情况下，将重点打造老窖特曲，努力将其培育为第一商务用酒。公司已经开始着手制定2009-2013 年新一轮的5 年发展计划，对生产、销售以及渠道的建设和管理都将进行有针对性地改革，公司未来的发展计划和具体策略都将得到进一步明确。获得华西证券的控制权后，华西的股权收益将成为公司稳定的利润补充，上半年华西盈利在3 亿元左右，东北证券(15.05,-0.97,-6.05%,吧)估计全年将为公司带来1.7 亿元左右的投资收益。作为八大名酒之一，公司的管理团队和治理结构都比较好，老窖特曲将是公司未来几年的主要看点。大股东减持的压力仍然存在，维持谨慎推荐评级。
　　估值参考：湖北宜化(11.06,0.00,0.00%) 成本优势抵抗行业周期　并购扩张推动快速成长(买入)
　　德邦证券发布报告认为，湖北宜化(000422)尿素产能迅速扩张，低成本优势能有效抵抗行业景气度下降，值得长期看好。公司在宜昌本部有60万吨煤头尿素，湖南宜化40万吨，控股50%的贵州宜化45万吨煤头尿素，公司采用独有的粉煤气化(9.50,-0.63,-6.22%,吧)技术，成本在1800元/吨，贵州宜化1700元/吨，低于行业内的平均成本2000元/吨。特别值得期待的是鄂尔多斯(8.24,0.00,0.00%,吧)联合化工(13.25,0.00,0.00%,吧)104万吨尿素将于10月份建成投产，该项目所用的天然气价(5年供气合同)仅为0.85元/立方米，对应尿素成本不超过1100元/吨，远低于行业内气头尿素的平均成本。联合化工享受“2免3减半”的所得税优惠政策，完全投产可给母公司带来5亿净利润。
　　同时，公司正积极向产业上游资源延伸，依靠强大的技术实力和政府支持低价购得多处煤矿资源。公司通过贵州宜化控股60%的新宜矿业收购贵州安利来煤矿、恒泰煤矿、郭家地煤矿等多个煤矿，产能分别为21万吨、30万吨、45万吨。安利来、郭家地煤矿已进入开采，郭家地煤矿在今年年底可形成45 万吨/年的产能，各煤矿除满足贵州宜化用煤需求外，多余部分还可外销。此外公司今年3 月又成功收购了山西裕丰铁路持有的非凡高新51%股权，预计鹿台山煤业在今年四季度也可达到30 万吨/年的生产规模。

【9月17日解密】

　　涨跌揭密：保利地产(11.52,-0.28,-2.37%)领涨地产 未来两年业绩锁定比例高
　　周二，在银行股大跌的浪潮中，地产股却逆市上扬，其中保利地产(600048)成为地产板块的领涨者。证券通资讯终端的数据显示，相对银行业在此次货币政策调整中业绩遭受负面影响，地产业成为此次调整的受益方之一。而且保利地产上半年尚有预收账款106亿元，预计下半年可结转约80亿左右，全年业绩增长已经基本锁定。在周二市场这种对业绩增长的筛选中，保利地产以其08年业绩的高度确定性胜出。据机构分析，如果公司08年能够完成204亿的销售计划，则09年业绩锁定比例也可高达50%以上，是目前市场上为数不多的高锁定比例公司之一。这种连续高增长的预期，成为市场青睐该上市公司的主要动力。

　　盈利预测：电池业务平稳发展　风帆股份(6.14,-0.08,-1.29%,吧)确保利润增长
　　风帆股份(600482)目前汽车启动用铅酸蓄电池年产能1000万只左右，其中25%左右用于为主机厂配套，75%用于更换市场，预计08年产量为800万只左右，公司目前汽车电池主要通过各地经销商进行销售，由于公司在汽车启动用电池领域为行业龙头且进入市场较早，销售渠道建设比较完善，随着国内汽车保有量的不断提高以及公司产能的进一步扩大，凭借公司完善的销售网络公司汽车启动用电池业务有望平稳发展。公司目前拥有工业电池产能100万KVAH，预计于09年前半年能够再增加工业电池产能300万KVAH，公司目前的工业电池主要用于出口以及供应给国内移动运营商用作通信基站电池，由于工业电池的营销网络与公司现有的汽车用电池并不相同，工业电池收入的增长很大程度上取决于公司工业电池市场开拓以及营销网络建设进展情况，预计工业电池08年可为公司贡献收入3亿元左右，随着 300万KVAH工业电池的达产以及市场开拓及营销网络的逐步完善，在未来两年工业电池有望成为继汽车启动蓄电池之外公司又一利润增长点。天相投顾预计公司08-2010年EPS分别为：0.37，0.54，0.76元。

　　大行评股：汇丰重申中国人寿(21.00,0.63,3.09%)H股减持评级 看26港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，汇丰证券重申中国人寿H股减持评级，目标价为26港元。
　　综合外电9月12日报道，汇丰证券表示，在参与中国人寿(02628)于敦煌举行投资者及分析员路演后，确认其农村业务并非短期盈利主要动力，重申其减持投资评级及目标价26港元，此是综合考虑了其内涵价值1倍及新业务价值29.5倍。
　　汇丰证券表示，中国有70%人口于农村，农村保费收入占中寿保费约30%，虽然市场潜力存在，但该行不会对农村保险寄予太高期望，并认为中寿关键是争取城市平台，必需吸引高端客户。

　　调研快报：国电电力(5.44,0.06,1.12%) 水火两大亮点 发展潜力显著增强
　　国电电力(600795)是全国性的主要发电公司之一，权益装机规模接近1000万千瓦。公司发电资产质地较优，大容量、高参数的“大火电”和盈利稳定的“大水电”是公司的两大亮点。公司未来将在坚持以发电为主业的同时，加强对一次能源的掌控力度，打造产业链一体化，并积极寻求在高科技产业和金融领域中扩张。其中对大渡河梯级水电、内蒙古煤电联营项目、以及煤矿、铁路等项目的开发和投资将是未来一段时间内公司基建的重点。随着上网电价的调整，公司火电业务的盈利能力正在逐步复苏中，而未来煤炭价格走势和电价调整步伐将左右其复苏进程。公司的水电业务运营平稳，盈利稳定，是整体业绩的稳定剂。公司作为国电集团全面改制平台的定位十分明确。国电集团承诺将通过资产并购、重组等方式，持续将其优良的经营性资产纳入到上市公司中。因此，银河证券认为集团支持将显著增强上市公司的发展潜力，给予谨慎增持评级。

　　估值参考：拓维信息(27.11,0.11,0.41%)　动漫增值业务的领跑者(推荐)
　　拓维信息(002261)　在动漫增值领域领先优势明显，动漫增值业务市场前景广阔。
　　兴业证券认为，公司市场推广助现有业务实现较快增长，业务创新可望持续带来新增长点，通常新型增值业务由于市场渗透率低、吸引力相对强而发展较快。2008年上半年公司现有的各类新型增值业务保持了30%~40%的较快增长：目前仅湖南省内业务就占到公司增值服务收入的40%，来自省外的收入还有很大的提升空间。公司继续动漫产品线的延展开发，公司目前拥有动漫彩信专刊、真人动漫秀、动漫连续剧、动漫书等产品形式，未来将进一步延伸产品线。
　　另外，公司所处的行业发展空间很大，3G带来快速增长机遇：目前增值服务行业的集中度仍很低，相对于电信运营商近千亿的增值服务收入，独立增值服务商的规模都还很小。经过规范整顿进入相对成熟的发展期后，行业的增长和整合的空间仍然很大。从消费习惯来看，中国与日本、韩国等东亚国家比较相似(如更换手机的频率)。日韩在推出3G 后，增值服务市场得到了快速发展，目前动漫增值业务在日本手机用户中的渗透率达到了35%。随着国内3G业务的推广，增值服务商也可望迎来快速增长的机遇。公司立足于电信行业，以无线增值业务为主要发展方向，锐意创新，思路明确。

【9月18日解密】

　　涨跌揭密：云海金属(11.08,-0.13,-1.16%) 市场需旺盛求 业绩增长强势上攻
　　云海金属(002182)今日强势上攻，公司基本面向好是受到市场资金青睐的主要原因。证券通资讯终端的数据显示，公司上半年实现营业收入13.82亿元，与去年同期增长 92.06%；净利润4006.1万元，同比增长29.22%。其中公司主导产品镁合金在加征出口关税的背景下，实现了销量、毛利率的显著上升，显示出行业需求的旺盛和公司成本转嫁的实力。云海金属主要从事镁合金、金属锶、铝合金及中间合金等产品的研发、生产和销售，位居全球第一位。由于镁合金具有比铝合金、塑料等结构材料更好的综合性能优势，随着近年来制造成本的降低、加工工艺的突破，镁合金的应用领域越来越广，市场需求量也越来越大。目前镁合金的主要用途分为民用和军工航空航天两大领域。公司在汽车领域，已先后通过美国通用、戴姆勒-克莱斯勒、德国大众、日本丰田、日本本田等知名汽车厂家的镁合金产品资格认证，成为上述汽车公司及其压铸工厂重要供应商，在3C领域，镁合金部件主要制造商富士康集团、可成科技、华孚科技镁合金原材料大部分采购自公司，这三家企业在全球3C用镁合金部件领域内市场占有率约80%。公司受益于旺盛的市场需求，故机构对其颇为关注。
　　盈利预测：行业系统排名第一　川润股份保持稳定增长
　　川润股份(002272) 是我国润滑液压设备领域的领先企业。根据中国重型机械工业协会统计，2006-2007年连续两年润滑液压设备销售收入在全国同行业排名第二，中西部地区排名第一，配套出口销售收入全国排名第一。公司的主要产品包括润滑液压设备和锅炉部件及压力容器。润滑液压设备行业呈现快速稳定的发展态势。根据中国重型机械工业协会相关资料，“十一五”期间，润滑设备行业的年增速将不低于30%。川润股份作为建材水泥行业润滑液压系统的市场占有率达40%，稳居国内第一。水泥行业落后产能的淘汰将带来对润滑液压设备的大量需求，灾后重建也将新增需求近亿元。目前公司在冶金矿山、电力、石化、其他行业的平均市场占有率分别为0.63%、4.11%、0.37%、0.24%，公司在这些行业还有较大的拓展空间。另外，公司成功研制了风力发电机润滑系统，并实现了销售收入，未来有望在风电领域取得一定突破。锅炉部件业务依赖于东方锅炉，市场增长平稳。散件厂为整机厂配套是行业特有的生产模式。公司为东方锅炉第一大扩散件厂家，公司也已成为东方锅炉非常重要的合作厂家之一。公司向东方锅炉销售的锅炉产品约占同期产品比例的85%-90%，公司的锅炉产品严重依赖于东方锅炉。我国火电市场未来将保持一个平稳发展的态势,司的锅炉部件业务也将随着火电市场的发展保持稳定增长的趋势。预计公司08-10年EPS为0.541元, 0.794元和0.964元。
　　大行评股：DBS调高中国联通评级至持有　目标12港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，DBS调高中国联通评级至持有，调低其目标价至12港元。
　　综合外电9月16日报道，DBS唯高达表示，中国联通(00762)因资本开支忧虑令近期股价下跌，现估值吸引，因此调高其投资评级由全面反映升至持有，目标价则由15港元下调至12港元，反映对股市风险作较保守假设。
　　该行同时将网通(00906)评级由全面反映升至持有，目标价下调至18港元。(
　　调研快报：国脉科技 业绩跨越发展 高速成长享有溢价
　　国脉科技(002093) 独特的通信咨询及维护服务行业业态、富有活力及令人振奋的公司经营使业绩实现跨越式拓展，2008年上半年净利润相当于上市时2006年全年的1.6 倍，净利率维持在15%以上，员工数从上市时的314人增加至目前的1600人。其中系统集成业务自与JUNIPER 合作以来快速增长，电信网络技术服务仍是公司的发展重心、核心业务、利润集聚点，咨询服务收购获得甲级资质拓发展，网络维护省外业务初启。估值上高速成长公司应享有溢价，美国纳斯达克指数PE是道琼斯的1.5倍，且高科技企业技术水平越高毛利率越高，相应估值较高。国太君安给予国脉科技1倍PEG，及“增持”评级。
　　估值参考：合肥三洋(6.41,-0.18,-2.73%) 即将战略转型 五箭齐发三年三番(谨慎增持)
　　在市场需求和股东层面的环境上，合肥三洋(600983 估值 盈利 评级) 具备了在2008年实施战略转型的时机。一、消费升级与城市化带动上半年国内洗衣机销量维持20%的增长；二、合肥市国有资产改革稳步推进，有将荣事达集团持有的合肥三洋的股权转至国有资产控股有限公司的计划，对合肥三洋业绩有了更高的要求；三、日本三洋整合基本完成，使得其加大支持力度成为可能。为了实现三年翻三番规划，可以看到，合肥三洋在人员激励、一二级市场、三四级市场、产品设计、代工出口等方面实施五箭齐发。

【9月22日解密】

　　涨跌揭密：中国银行(3.36,0.31,10.16%)　收购股权消息刺激　强势封涨停
　　中国银行(601988)公告，收购洛希尔银行股权，受此消息刺激，公司股票开盘封于涨停。中国银行、cfsh和洛希尔银行于2008年9月18日签订了投资者协议，公司将以自有资金现金认购洛希尔银行向其发行和分派的663268股新股份(占洛希尔银行经扩大股本的10.70%)，及向cfsh(或其集团成员)购买其于交割前从洛希尔银行另一股东处获得的577064股洛希尔银行旧股份(占洛希尔银行经扩大股本的9.30%)。因此，公司在取得认购股份和出售股份后，将合共持有洛希尔银行经扩大股本的20.00%。另外，中国银行还具备其他投资亮点：一是，公司业务涵盖商业银行、投资银行和保险三大领域，在国内市场保持着独特的竞争优势；此外，公司在国内同业中继续保持领先地位，中间业务发展势头良好，手续费收入继续保持迅猛增长势头。二是，公司拥有完善的海外分支机构网络，可与境内机构共同实现对境内客户提供基于同一平台下的境内、外金融服务。这一资源构成了公司吸引国内优质客户的重要砝码，是公司与同业相比最具特色和最明显的竞争优势，公司股票值得关注。

　　盈利预测：产能不断高速扩张　华菱钢铁公司特性明显
　　与国内同业钢铁公司相比，华菱钢铁(000932) 特性明显：首家国际钢企参股的大型国内钢铁公司，其管理效率提高和技术提升值得市场期待；最早公布股权激励的钢铁公司之一；正在进行中的产品结构提升和精品化战略。因为具备一定的产品结构优势，在此轮钢价下跌中，华菱表现出的盈利防守性要高于行业平均，东方证券预计3季度公司每股收益在0.25元左右，4 季度可能回落至0.15-0.2之间，全年业绩在0.7元以上。未来三年公司将投资300亿元进行新建产能和产品结构调整，主要包括湘钢5M宽厚板项目，涟钢2250热轧工程和特大口径无缝钢管，2008年新增产量85万吨，2009年新增产量95万吨，因为主要集中于高端产品。东方证券预计2008年、 2009年华菱管线(5.14,0.47,10.06%,吧)将实现每股收益0.74元和0.86元，对应2009P/E为6倍，2008P/B为0.8倍。

　　大行评股：汇丰维持国航“增持”评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，汇丰发表研究报告，将中国国航(5.40,0.49,9.98%,吧)目标价由4.65港元稍降至4.5港元，但维持“增持”评级。报告指，近日油价回软，对国航股价构成支持，虽然该公司8月份载运量表现差于该行预期，因而下调其2008年度业绩预测，至亏损18.96亿元人民币，但由于憧憬母公司将增持国航股份，预计可对股价构成一定支持。

　　调研快报：华侨城　公告大股东增持　看好中长期发展
　　华侨城(000069)今日公告，9 月17 日，控股股东华侨城集团增持630 万股公司股票。公司近期销售稍有起色，好于市场预期；纯水岸项目及东部华侨城销售情况良好，基本奠定全年业绩。
　　海通证券(15.42,1.40,9.99%,吧)认为，控股股东公告增持，是看好公司的中长期发展，公司发展模式独特，全国化扩张即将步入收获期。公司近期销售稍有起色，好于市场预期；纯水岸项目及东部华侨城销售情况良好，基本奠定全年业绩。与同类公司相比，其第二季度的销售增幅位居前列。但是，这个和其前期基数较低有关。公司在北京、上海、成都、昆明、泰州等地成功布局，全国化格局基本形成。未来三年，相关项目将陆续进入结算高峰期。预期公司整体上市今年将顺利完成，但融资额度将比市场之前预期降低。

　估值参考：好当家(7.00,0.64,10.06%) 海参养殖景气 公司已经抢占先机(买入)
　　好当家(600467) 是海参高景气的最大受益者。好当家2007年海参产量达到1290吨，是獐子岛(14.51,1.32,10.01%,吧)的4倍、东方海洋(10.63,0.97,10.04%,吧)的9倍；目前市场的海参价格在170元/公斤左右，毛利率在60%以上。好当家目前已有2万多亩的围堰养殖海域，其工程建设已基本接近尾声，其产量有望保持20%以上的增长。在国家严格控制海洋围堰养殖的政策下，围堰养殖进入门槛已提高，好当家已抢占先机。好当家依托亚洲最大的野生海参基地，开发出即食鲜海参、冻干海参、高压海参、海参胶囊等十多种产品。其营销网络已在山东各地级市、北京、上海等地铺开，全国有160家海洋食品加盟连锁店。公司海产品加工线有2条，目前还只有1条在生产，随着公司营销网络的开展，第二条生产线有望在09年投产。下半年央视广告的投放计划已经体现出公司的营销转型意识，相比于资源上的突破，公司国内的营销渠道已走在行业的前列，提升了公司品牌效应。

【9月23日解密】

　　涨跌揭密：神七发射进入倒计　航天科技有望受益走强
　　神七发射进入倒计时，航天军工板块今天走势较强，其中航天动力与航天科技双双涨停，作为主题投资板块该板块短期表现机会大。航天科技(000901)是航天系上市公司中成为唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业，在"神舟六号"载人飞船的发射过程中承担了不可替代的作用。证券通资讯终端的数据显示，公司基本面上的其他亮点还有：大股东中国航天科工集团包括各种导弹武器系统，卫星与雷达等，拥有4个大型研究院，8个大型科研生产基地、7个直属大型企业等，共计180多个企事业成员单位，集团公司以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业。二股东航天固体运载火箭有限公司是在军工企业体制调整后建立的一家专门从事固体运载火箭研发、生产和商业发射服务的股份制公司,具35年研制生产固体火箭的历史，曾研制设计了我国第一代固体弹道导弹，多年研制生产的固体火箭发动机是我国航天领域的"金牌产品"；另外，公司投资3576万元于汽车行驶记录仪产业化项目；投资期限2008年8月至2009年8月；预计内部投资收益率35.03%；投资回收期为4.66年。该项目获利能力和抗风险能力均较强，产品的技术附加值高，市场前景广阔，项目达产后可形成公司新的利润增长点。但也要注意到，公司航天产品加工业务发展前景广阔，但受到加工能力的限制，同时公司产品开发相对滞后而市场需求变化较快，高附加值产品在收入中所占的比重偏低。

　　盈利预测：薄膜光学行业龙头　水晶光电保持稳定增长
　　水晶光电(002273) 是薄膜光学器件行业龙头，主要产品为光学低通滤波器(OLPF)和红外截止滤光片(IR-CF)。06年，公司OLPF的销售量居全球第四，IR-CF的销售量居全球第三，在国内外市场中享有较高的知名度。未来三年OLPF和IR-CF行业将保持平稳增长。08-10年，OLPF出货量将年均增长约为 8%，IR-CF出货量年均增长将超过15%。公司具备较强的竞争力，综合毛利率、净利润率和成长性指标均显著高于全球同行，盈利能力和成长性突出。本次的募投项目将大大拓展公司产品线，将有效提高公司长期竞争力和行业地位。募投项目将随项目的逐步实施逐步为公司贡献利润，从而推动公司未来业绩快速增长。天相投顾预测公司08-10年摊薄EPS分别为0.83元、1.21元和1.52元，三年复合增长率超过30%。

　　大行评股：高盛上调中石化评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛发表研究报告，将中石化(00386.HK)评级由“中性”上调至“买入”，并将其纳入亚太市场“确信买入”名单，目标价则由8.4港元调高 10.7，至9.3港元。报告指，由于原油及成品油价格大幅回落，加上预期内地成品油价格机制改革加快，在炼油利润率大幅回升下，中石化今年第四季度的利润将大幅反弹，预计其2009年度纯利将按年增长1.87倍，至765亿元人民币。

　　调研快报：隧道股份(8.22,-0.61,-6.91%)　纵向一体化的软土隧道龙头
　　隧道股份(600820)所属市政基建行业，受宏观经济影响较小，若09 年钢材、水泥价格出现大幅回落，业绩增长可能超预期。
　　兴业证券发布报告认为，城市轨道交通隧道和越江公路隧道是公司的两大核心业务。公司依托大型市政工程隧道施工为核心，并在产业链上进行纵向一体化的延伸，分别向上游的盾构装备制造和下游的项目运营进行拓展，提升了公司的利润率及综合竞争力。另外，世博效应开始显现，施工收入增长明确。08-10 年上海轨道交通运营里程CAGR为19%，世博会前上海将新建7 条越江隧道。充足的订单和世博会前确定的建设规划，确保了公司施工收入的增长。09 年公司业绩可能超预期，在基建施工总成本中，原材料成本约占50%，而钢材、水泥又占其中的70-80%，从目前情况来看，主要建筑用钢价格开始出现回落，如果未来价格出现较大幅度的下降，业绩将存在超出预期的可能。地铁盾构难以持续贡献业绩增量，2010 年大直径泥水平衡盾构投产值得期待，预计机械制造业务08-10 年贡献净利润0.47 亿、0.61 亿和0.51 亿元。随着海外盾构巨头相继在我国建立了合资企业，未来盾构市场的竞争将日趋激烈，公司仅依靠单一地铁盾构产品，难以实现持续的高增长。2010 年大直径泥水平衡盾构若能如期投产，一方面能够改善公司现有盾构产品结构，提升盾构设备的盈利能力；另一方面能够大幅降低越江隧道的建设成本。预计08-10 年公司净利润复合增速能够达到25%。

　　估值参考：山东黄金(37.14,3.38,10.01%) 08年第三季度业绩或高于预期(优于大市)
　　中银国际发布报告认为，山东黄金(600547 估值 盈利 评级.SS)08 年3 季度业绩可能高于预期。自08 年7 月中旬以来，金价出现了大幅调整。粗略估计3 季度平均金价应环比下降5%左右，这对于黄金生产商将产生巨大的负面影响。但是，山东黄金经验丰富的管理层已经在金价处于高位时进行了套期保值。预计3 季度平均售价应环比下降3%左右，这说明公司3 季度业绩可能高于市场预期。另外，黄金储量扩张潜力巨大，公司加大了对现有金矿的开采力度。同时，山东黄金也加速了在山东省其他地区收购黄金资源的步伐。因此，预计公司黄金储量增加的空间巨大，预计公司金矿寿命将至少延长至20 年。
　　山东黄金新的管理团队自06 年3 月开始推出一系列改革措施，这使得公司的基本面获得极大改善。考虑到基本面改善明显以及未来增长前景巨大，该股可以享受更高估值。

【9月24日解密】

　　涨跌揭密：黄金股活跃　山东黄金矿产丰富受益涨价
　　周一金价大涨,黄金股今天表现活跃，山东黄金(600547)于盘中强势涨停！基本面上，证券通资讯终端的数据显示，山东黄金目前拥有三座金矿，正在收购莱西山后矿，已探明可开采黄金储量在100吨左右。公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有"中国黄金第一矿"美称。该金矿拥有世界一流的装备，井下全部实现机械化生产，产能大，效率高，其中引自瑞典的世界上最先进的架线式35吨电动卡车，在亚洲矿山只有3台。公司已具备完整产业链，公司生产能力已从年产10吨黄金上升到年产40吨，目前已经形成了黄金产品的生产、精炼以及金饰品的加工、产销一条龙的全国黄金系统最完整的产业链，06年12月公司以现金方式按账面价值2200万元收购鑫意公司持有的金博经贸公司42.31%股权，收购后金博经贸公司成为公司全资子公司。投资该公司要注意，其在经营中出现的问题与困难及解决方案生产经营中遇到的最大困难是矿石品位的下降。

　　盈利预测：双行战略凸现优势　泸州老窖有利润增长点
　　泸州老窖(000568) 在未来的发展过程中，将继续实行金字塔型双品牌战略，实现重点品牌贡献利润、其他品牌贡献市场份额同步走。国窖1573今年的产量会突破3000吨大关，其价格将继续上涨，向千元迈进；公司下一步将会重点运作老窖特曲，今年的产量会达到1万吨，未来价格将向200-300元逼近。2008年上半年，华西证券为公司贡献了近亿元投资收益，已超过公司净利润的10%。未来泸州老窖可能会进一步增加对华西证券的控股比例，实现公司进入全国20强的目标，争取成为 A股上市券商。公司通过置换和购买股权，成功实现了对武陵酒业的控股。自去年开始，武陵酒业在泸州老窖的支持下，酱香型酒的恢复性生产非常顺利，估计今年可以实现盈亏平衡，明年将可为公司贡献利润，成为公司新的利润增长点。方正证券预计公司2008年、2009年和2010年的每股盈利为1.04、 1.37和1.72元，分别对应26.5、20.1和16.1倍的动态市盈率。

　　大行评股：摩通维持鞍钢股份(7.70,-0.19,-2.41%)H股增持评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根大通维持鞍钢股份H股增持评级，目标价为16港元，并将其剔出亚洲分析焦点名单。
　　综合外电9月22日报道，摩根大通表示，鞍钢股份(00347)近期股价逊于大市，主要是市场关注经济放缓及钢价回落，该行将其剔出亚洲分析焦点名单，此按止蚀原则作出，但该行对鞍钢仍持正面看法，维持增持评级及目标价16港元，相当世界钢企预期09年平均市盈率6倍有溢价30。
　　摩根大通称，鞍钢现价只相当于预期08年市盈率5倍及市账率1倍，并料鞍钢未来潜在出现亏损的可能性不大，建议投资者买入作中长线持有，并待09年周期转好后带动股价上升。
　　摩根大通表示，钢价因经济放缓有下调压力，预期09年下半年当中国经济回升，料可带动钢价上升。

　　调研快报：中国船舶(47.29,-1.26,-2.60%)　估值在国际同行中最低
　　中银国际发布报告认为，中国船舶(600150)估值在国际同行中最低。市场对全球造船业的前景颇感担忧，同时原材料价格上涨和人民币升值压力依然存在，A股市场估值大幅回落，在这种情况下，近期中国船舶的股价已大幅缩水。从目前来看，原材料涨价和人民币升值的压力已经逐步缓解，而周期性行业的估值也已逼近历史最低点，中国船舶股价的下跌已经反映了公司面临的大部分负面因素。造船业是一个高度国际化的行业，因此中国船舶的估值应与国际同业保持同一水平。根据08-10年市盈率，中国船舶的08-10年预期市盈率低于所有的韩国和日本同行，09年以后预期市净率水平也低于日韩同行。中银国际认为中国造船行业还处于成长期，以中国船舶为代表的行业龙头企业发展潜力巨大，中国船舶市盈率至少不应低于国际同行。基于10倍的08年预期市盈率，将该股目标价格定为60.23人民币。对中国船舶维持“优于大市”评级。

　　估值参考：泰山石油(4.96,-0.16,-3.13%) 盈利能力良好 基本垄断业务区域(谨慎推荐)
　　泰山石油(000554) 主营成品油零售、批发和储存，是中石化的控股子公司，业务区域主要在山东泰安地区，占该地区80%以上加油站市场份额。公司拥有自有加油站140 座，租赁经营20多座，单站加油量为1800多吨/年，低于中石化加油站平均2600多吨/年的水平。近年来，公司毛利率呈现逐年上升的态势，今年上半年，吨油毛利超过500元，吨油净利接近300元，净资产收益率为13.23%，显示了良好的盈利能力。

【９月25日解密】

　　涨跌揭密：凌钢股份(5.69,0.34,6.36%)　购买资产市场青睐　强势上攻
　　凌钢股份(600231)从前期股价跳水后，一直表现平平，今日受消息刺激，其股价微微高开后便一直强势上攻。消息称，凌源钢铁股份有限公司重大资产购买及发行股份购买资产暨关联交易于2008年9月23日获得中国证监会并购重组审核委员会有条件通过。公司将在收到中国证监会书面核准通知后另行公告。另外，从基本面分析，公司位于辽、冀、蒙三省区接壤处，临近辽宁中部城市群和京津唐经济区两大钢材消费地。南通锦州港(4.07,0.11,2.78%,吧)，便于原料、产品海运。公司所在的朝阳地区蕴藏有丰富的铁矿资源，能够满足公司的生产需求。有利于降低公司生产成本。公司在质量保证能力、品种开发能力和产能等诸方面都处于领先地位，在国内钢铁行业上市公司中，公司的净资产收益率、销售利润率、每股收益多年来保持在较高水平上。看到基本面好的同时，也应注意到，我国"两防一紧缩"的政策，将抑制钢材需求的增长，市场面临供大于求的风险，同时上游产品价格居高不下导致钢材成本持续攀升，如果钢材销售价格明显回落，将使企业经营面临效益下降的风险，公司本年度安排技改项目较多，加大了生产组织协调的难度。
　　
　　盈利预测：经营模式效果良好　华天酒店(7.35,0.49,7.14%,吧)业绩逐步释放
　　完成对华天酒店(000428)的联合调研后，国泰君安发布报告指出，公司“酒店+地产”的模式效果良好。从经营上看，“华天酒店”和地产项目的联动开发提升了所在地楼盘的价值，将产生足够的现金流和净利润；而对于经济型酒店业务，公司未来将重点发展加盟和托管业务，这既有益于拓展品牌影响力，又是对直营店现金流和利润的补充。考虑到下半年华天苑、星沙项目、北京酒店式公寓大部分将陆续结算，预计公司08年EPS为0.7元；09年随着长春、湘潭等项目结算，预计EPS可达0.84元。

    　大行评股：高盛:降江铜目标价
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛发表报告，将江西铜业(14.71,-0.32,-2.13%,吧)(0358.HK)评级由“买入”越级降至“确信沽售”，同时大削江铜目标价近7成，至6.6港元。该行指，江铜已由低位反弹37，但盈利增长动力却趋负面，估计该公司第三季盈利下跌14至人民币13亿元。

　　调研快报：武钢股份(6.91,0.17,2.52%)　硅钢铸就独特竞争优势(买入)
　　武钢股份(600005)近年来专注于产品结构调整，在产量增长幅度不高的情况下，实现了企业利润的较快增长。
　　方正证券发布报告认为，公司是国内产品的龙头企业，是唯一的取向硅钢生产企业，在可以预见的三、五年内这一垄断地位不可撼动。公司利用在硅钢产品上的先发优势，目前已将产品重点转向取向硅钢与高牌号无取向硅钢的生产。公司投资的CSP 项目对于提升公司产品整体档次与质量具有关键性作用，同时冷轧项目也将目标瞄准在替代进口产品上，随着上述募集资金投资项目的先后竣工，公司整体盈利能力将再上一个台阶。公司股价经过前期连续大幅下跌后，目前2008‐2009 年动态市盈率分别为6.46 倍和4.44 倍，已经具有极高的投资价值。

　　估值参考：招商银行(16.83,-0.30,-1.75%)　系统性风险不改成长趋势(买入)
　　渤海证券发布报告，虽然中国经济面临下行风险，但不改银行业的成长性。我国银行业目前的增长速度较快，正处于成长期，具有良好的发展潜力。数据显示，我国存款增长率每年都高于GDP增速，平均增长率是GDP的2倍，充分说明银行业处于成长阶段，高于经济整体发展速度。
　　而在银行股中，一直倍受关注的招商银行(600036.SH)于2005年底进行股权分臵改革，到目前为止，无重要股东在二级市场减持股份，显示出大大股东对公司发展的信心。依托于招商局集团，发展空间无限。招商局集团合计拥有招商银行17.64%的股份，处于第一大股东位臵。招商局集团是国务院国资委管理的国有重要骨干企业之一，是一个多元化综合性企业集团。目前招商银行已在北京、上海和深圳等地设立私人银行中心，这种针对高端客户的服务将为公司带来新的利润增长点。

【10月6日解密】

　　涨跌揭密：唐山陶瓷　科技兴陶　连续多天表现凌厉
　　唐山陶瓷(000856)在盘中走势已经连续三天表现非常强劲，今日于早盘直接冲高近涨停。该股被市场看好的原因与其基本面有关，公司实施"科技兴陶"战略，成立全国陶瓷行业唯一的企业博士后工作站，通用特种陶瓷开发中心等科研机构，形成完备的科研开发体系。同时创造了国内同行业高级日用陶瓷出口规模第一；公司产品出口到世界上一百多个国家和地区，是中国陶瓷行业出口创汇的骨干企业。同时，公司以品牌产品为龙头，加大新产品研发力度，大力进行产品结构的调整，不断推出新产品。随着公司普通瓷生产线的技术改造完工并投入生产，骨质瓷产品生产能力已经由过去的年产1200万件增加到2000万件，公司已成为国内最大的骨质瓷生产企业。公司以市场为目标，加大新产品开发的力度和速度，加快产品结构调整步伐，在分析和挖掘不同市场的产品走势和市场需求基础上，力求设计、开发出"一代"新的产品，扩大公司产品的市场影响力。以提高一次投入产出率为重点，集中精力，全面强化各项管理基础工作，降低生产成本，进一步增强公司产品的盈利能力。但，值得注意的是，人民币升值、出口退税降低、原燃材料价格上涨、同行业竞争日趋激烈等不利因素的影响，公司面临较大的经营压力，直接影响了公司报告期的收益。

　　盈利预测：存在两个利润新点　中国远洋(14.20,-0.71,-4.76%)多方面具优势
　　中国远洋(601919) 是行业龙头，在规模、品牌、网络、经营方面具有明显优势。公司拥有干散货全球第一船队、集装箱全球第四船队，有望收购集团公司的油运造船等资产。公司采用的COA合同、现货和期租综合经营方式，在航运高潮期租船舶锁定利润、在低潮租入船舶，控制风险能力行业领先。公司集装箱业务将继续保持11%以上增长速度，主要增长点有：开发非洲和南美航线增加需求；加强欧洲航线和东南亚航线业务，美西航线开始回升。银河证券预测2008年和2009年每股收益分别为2.11元和1.75元。

　　大行评股：麦格理调低紫金矿业(4.35,-0.16,-3.55%)目标价至6港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，麦格理调低紫金矿业目标价至6港元，给予其优于大市评级。
　　综合外电9月26日报道，麦格理表示，由于调低08、09年金价预测，因此下调紫金矿业(02899)两年股盈预测分别11及18，至0.25元及0.27元人民币，该股目标价亦由9.34港元下调至6.0港元，意味现价仍具40%上升空间，予优于大市评级，并认为该股为具防守性的金股。
　　该行调低08、09两年每盎司金价分别6.6及8.6，至883及960美元，长期金价则调高17，至700美元。该行认为，多项推动金价向上的动力仍然存在，包括环球市场动荡、美国维持实质负利率、中国及印度需求强劲，以及美元兑欧元续跌。

   　调研快报：青岛啤酒(16.70,-0.13,-0.77%) 股东公告增持 未来信心更加彰显
　　青岛啤酒(600600)公告增持情况后，国泰君安胡春霞发布报告指出，大股东增持一是显示公司信心，另一方面之前的英博收购AB后控股权可能存在的变数应该也是促使大股东增持的刺激因素。从重建产能的角度看，青岛啤酒目前总市值206亿元，吨酒市值3700元，吨酒产能价值2700元，按照新建产能看，在有各种地方的政策优惠情况下，新建产能价值也至少要超过2500万元/万千升，据此算来大股东增持还是很合算的；从资本市场看，预计公司2009年EPS0.88元，公司目前增持PE20倍不到，且如果市场对公司未来业绩预测乐观，权证明年行权，相比28.06元的行权价，目前价格相当便宜，维持增持评级。

　　估值参考：澄星股份(7.07,-0.23,-3.15%) 黄磷利润翻番 下半年业绩会更好(超强大市)
　　澄星股份(600078)08年磷酸将达40多万吨，出口量同比增加较大，预计公司三季度业绩好于二季度，下半年业绩好于上半年。09年初将有2万吨磷酸氢钙扩产产能投产；新建12万吨食品级磷酸生产线也将于09年完成；公司规划的云南基地矿渣、废气综合利用项目将使黄磷生产利润翻番。公司目前磷矿石主要采用外购，由于国内外磷矿石市场价差高达5倍，手持矿产资源将来增值空间较大。公司目前正积极引进国外技术，开发食品级、药用级磷酸盐，开发海外客户；不打算发展三钠等国内低端产品。上海证券认为，澄星股份不受特别出口关税影响，享受食品磷酸出口溢价，未来磷矿资源增值空间较大，业务持续增长，公司将有良好前景。

【10月7日解密】

　　涨跌揭密：海通证券(23.67,0.00,0.00%)　因融资融券继续走强　但需慎行
　　有望入选首批融资融券试点的海通证券(600837)今天继续走强，成为券商板块中唯一的上涨的个股。从基本面分析，公司通过换股合并上市，2007年末，公司总资产达到953.45亿元，同比增长299.79%，主营业收入112.65亿元，同比增长320.69%，07年度增长迅速，经济业务方面实现总交易量4.73万亿，市场占有率4.23%。另外，公司经纪业务与其他各项业务都呈现了快速增长。07年，公司担任13家股票主承销商，主承销金额341.24亿元，同比增长9.02倍，融资金额排名第七，并设立海富通基金等等基金，完善自营业务，积极申请QDII，走多元化道路。但，投资者需注意到，商业银行在资金及销售网络上具有极大优势，而这些优势已经在债券、短期融资券承销等业务上，给公司带来了巨大压力，从目前大盘走势看，市场对券商融资融券是保持一种谨慎态度的。

　　盈利预测：今年收入稳健保证　华胜天成(8.49,-0.61,-6.70%)转型初具成效
　　华胜天成(600410)前一年度签订的合同额与当年销售额接近。公司07年合同额为30.69亿，同比增长30%。海通证券预测公司2008年的主营业务收入增长率可达32%。同时预计2008年订单总额约为38亿，同比增长23%。公司向IT服务商转型的战略已经初具成效。硬件服务收入将至少支持公司今后三年业绩的稳健增长，同时公司将受益于电信、金融和邮政三大行业的IT投资的快速成长。预测2008~2010年公司扣除证券投资损益后EPS分别为0.44元、0.55元和0.67元，考虑证券投资收益的EPS分别为0.39元、0.55元和0.67元。

　　大行评股：瑞信维持平保“跑赢大市”评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞信维持平保<02318.HK>“跑赢大市”评级，目标价79元不变。
　　平保放弃购富通资管，瑞信认为“还原基本步”可恢复投资者信心，显示会取消1月份表示的融资计划，以及将焦点放在现有业务。
　　瑞信认为，平保中短期併购不会获投资者支持，因为富通交易结果不利，而内地银行亦不吸引，毛利及资产质素有压力。
　　以市账率及新契约价值(ValueofNewBusiness)而言，平保相对国寿<02628.HK>有四成折让。

　　调研快报：徐工科技　重组正式方案公告 徐重基本面不负众望
　　徐工科技公告正式收购方案，评估资产价值比预案低近3亿元。徐工科技(000425)近日公告定向增发收购大股东――徐工机械资产的正式方案。收购金额为53.09亿元，比预案公告的减少了近3亿元。
　　海通证券认为，徐工科技重组完成后有意进入重卡和发动机领域，明年或有出台再融资。徐工科技此次重组完成后，徐工集团最好的资产进入了上市公司，为保持未来几年公司业务持续发展，徐工科技有意进入重卡行业，公司9月23日临时股东大会通过了收购春兰汽车60%股权的议案，标志徐工进入了重卡行业，海通证券对公司未来几年在该领域的发展持谨慎态度。另外公司有意与外资合资开发工程机械发动机产品，作为工程机械三大关键零部件之一，发动机的未来市场前景广阔，目前徐工重型的发动机主要由上柴和杭发提供。国此，预计公司明年下半年可能会有再融资计划，这与公司的股权激励计划并不矛盾，据了解，公司的股权激励计划第一期激励人员名单不超过3人，且根据国资委对上市公司股权激励方案的规定激励程度有限。如果2009年资本市场环境较好，公司可能会优先考虑再融资。考虑到公司业绩或有明显改善，且市值规模远小于三一重工(16.25,0.00,0.00%,吧)、中联重科(13.55,-0.51,-3.63%,吧)等工程机械龙头企业，价值低估。

　　估值参考：康缘药业(16.00,-0.52,-3.15%) 研发积蓄力量 创新引领成长(买入)
　　渤海证券针对康缘药业(600557)发布深度价值投资分析报告认为，公司在中药物质基础研究方面的持续多年投入，已经构筑了其他公司难以超越的核心竞争力，奠定了中药现代化领域技术领跑者的优势地位，公司多年来的投入也得到了丰厚回报，枝繁叶茂的产品结构，桂枝茯苓胶囊FDA临床试验的顺利推进就是最好的证明。
　　强化产品梯队战略使公司成功破解“可持续发展陷阱”的迷局目前现有产品除桂枝茯苓胶囊外，其他产品销售增长迅速，未来1-2年之内，还将有热毒宁注射液、散结镇痛胶囊、腰痹通胶囊等一批产品的销售突破亿元大关。与此同时，公司后续的重磅产品储备丰富，随着这些产品日后的陆续推出，公司将迎来一轮接一轮的业绩增长高潮，预计未来三年公司归属于母公司的净利润的CAGR在46.16%。另外，公司未来发展战略明确，公司要把康缘药业打造成为在现代中药领域技术上先行者，在做专做精工业的指导思想下，公司势必要放缓规模扩展的速度，把资源向工业上转移，未来计划将康缘商业剥离出去。
　　基于公司的高成长性和市场因素的综合考虑，为公司应当享受一定的估值溢价，赋予其40倍市盈率完全合理，公司按照08年业绩(25%的税率计算)估算合理价值应在21.6元，合理价值区间在18.9-24.3元之间；按照08年业绩(15%的税率计算)估算合理价值应在24.8 元，合理价值区间在21.7-27.9元之间。

【10月8日解密】

　　涨跌揭密：外高桥(9.46,0.47,5.23%) 强势涨停 资产重组市场反应较好
　　经中国证监会并购重组审核委员会审核，上海外高桥保税区开发股份有限公司关于重大资产重组事宜的申请获得有条件通过。市场对此事件反应较好，外高桥(600648)从昨天开始拉升走强，目前已于盘中涨停。从基本面分析，公司具有区位优势，公司位于国家重点保税区--上海外高桥保税区内，目前外高桥保税区的各项经济指标在全国15家保税区中名列第一。公司土地储备包括浦东北部5.74平方公里土地与外高桥保税区内30万M工业房产和展览展示厅。07年年报披露，公司将5.74项目冠名为"森兰·外高桥"项目，该项目位于外高桥新市镇的核心区域。截止07年底，配套商品房一期基本完成结构封顶，二期、三期、四期全面开工，配套商品房五期、六期将于08年陆续开工。生态湖泊预计08年5月份能正式开工，建成后，该生态湖泊将会是浦东新区最大的湖泊。另外，截止07年12月31日，公司投入"森兰·外高桥"项目的总投资额为20亿元。08年，5.74项目预计投入21.46亿元。但房地产的宏观调控成效已基本显现，房地产企业经营情况面临考验，这点投资该股值得注意。

　　盈利预测：电锌二期开始投产　豫光金铅业绩同比微增
　　豫光金铅(600531)按照计划，豫光30万吨电锌二期工程将于近日产出合格锌锭产品。该项目达产后,豫光将新增销售收入24亿元,利润总额1.7亿元。豫光锌冶炼系统主产品生产能力将达到锌锭25万吨,硫酸40万吨，同时可综合回收铜、银、铟、镉、铁等10多种伴生有价金属，弃渣为固化无害渣，可用作建筑材料。目前豫光金铅各产品产能为：30万吨电解铅、18万吨硫酸、2000千克黄金、500吨白银、15万吨电锌、2.3万吨氧化锌、2600吨粗铜。08年中报显示，由于铅价持续下跌，公司主营业务电解铅处于亏损状态，利润主要来自于贵金属及硫酸业务，两者合计利润占比达到119%(电解铅毛利占比-80%)。该工程设计电锌产能10万吨，硫酸产能20万吨，项目达产后，将有效提升公司的盈利能力和行业地位。天相投顾预计公司08年归属于母公司的净利润同比增长1.48%，08年EPS0.71元，09年EPS0.75元。

　　大行评股：高盛维持中国平安H股目标价53港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛维持中国平安H股目标价53港元不变，评级为中性。
　　综合外电10月2日报道，高盛表示，富通宣布向中国平安(02318)出售富通投资一半股权的交易告吹，对平保有利，维持该股目标价53港元不变，评级为中性。
　　高盛指，终止交易可令平保的偿付能力及资本避免进一步受压，亦有助避免为富通潜在作进一步拨备或减值的风险。
　　该行指，平保收购富通投资一半股权的作价为21.5亿欧元(约210亿元人民币)。以上周二收市价计算，平保的过剩有形资本为260亿元人民币，略高于收购价；若于富通集团股权全数减值，估计平保的过剩有形资本只有210亿元人民币，仅刚好满足收购作价。

　　调研快报：大立科技　发展扎实稳健 憧憬行业未来
　　联合证券发布报告，大立科技(8.75,-0.05,-0.57%,吧)(002214)公司产品红外热像仪所处行业发展前景乐观，用途十分广泛。目前，电力行业是最重要的应用领域，而在消防、预防检测(包括：电力、石化、建筑、煤炭、食品、医疗等领域)、制程控制(包括：冶金、交通、电子、食品、机械等几乎所有工业生产领域)、安防(包括：边防海防、公安监视、巡逻跟踪、搜寻逃犯)、汽车夜视、环境监测预防检测(建筑、煤炭)、应急处理等领域，应用潜力巨大。军事方面的应用，又将为行业未来的增长打开巨大空间。
　　行业正处在初创期向成长期的过渡，市场能力尤为关键。在新客户的开发和市场引导等方面，公司已经取得了一定的进展。在应急处理和海防应用等领域，公司已经取得突破性的订单。行业技术壁垒很高，竞争对手较少。国内主要三家企业武汉高德、广州飒特和大立科技在业务拓展领域各有千秋，在国内市场公司为行业龙头。管理层透明、敬业，公司是由科研院所转制而来，管理层素质较高。核心人员拥有股权，企业的凝聚力较强。公司的募投项目非制冷红外焦平面阵列探测器的国产化，具有推进核心国防安全技术和扩大市场应用双重价值。

　　估值参考：东方电气(23.46,-0.75,-3.10%)　走出困境，为期不远　(强烈推荐)
　　分析了火电等子行业的发展现状，平安证券认可火电下降的周期性特征，更关注火电下降的幅度。另外，详细分析了核电的发展现状及未来趋势以及公司的竞争实力，认为2010 年后才成为新的利润增长点。
　　平安证券认为，火电周期对东电的经营有较大影响，但没有市场想象得那么显著。对于东方电气 (600875)而言，如果公司的定单同比下降20%，公司的盈利能力不会出现下降。水电业务，由于海外市场的不断拓展，未来3～5年内维持15%左右的年增长速度没有疑义。风电业务，由于部分零部件的暂时性短缺，使得产能释放是渐进式的。2008年属于跨越式增长，2009年和2010年增速均超过40%。核电业务，常规岛部分技术基本成熟，核岛部分仍处于技术消化阶段，预计2009年可以实现盈亏平衡，2010年则形成盈利增长点。

【10月9日解密】

　　涨跌揭密：中金黄金(36.26,1.06,3.01%)领涨行业　金融危机加大黄金需求
　　中金黄金(600489)周三再度领涨有色金属板块。证券通资讯终端的数据显示，近期银河、广发、国信、西南等多家券商研究机构均对上市公司进行了调研，而结论几乎一致看好。分析认为，美国金融危机的出现使得美元打破了原先升值的预期，转而形成贬值的新预期。且为了提振低落的经济，在通胀压力已经开始缓解的情形下，美联储也有了降息的意图，美元的贬值新预期进而导致国际金价开始出现显著上涨。同时，全球金融动荡的局面也使得黄金再度开始显示其“金本位”的优势形成了新的上涨预期，这无疑对黄金股构成新的利好。同时，中金黄金再次收购集团矿业资产，在产能得到扩大，金价再次看好的双驱动下，使得该股新的投资机会也再次出现。

　　盈利预测：业绩有望稳定增长　新疆众和(8.37,0.08,0.97%)业绩同比大增
　　新疆众和(600888)今日发布董事会公告，预计公司08年1-9月份净利润同比增长50-100%。在铝板块上市公司由于铝价波动盈利普遍下滑的情况下，公司能够取得如此业绩实属不易，根本原因还在于公司盈利主要集中在下游深加工领域，而且下游高纯铝、电子铝箔和电极箔的技术含量高而且处于持续扩张状态，公司是目前铝业板块中受铝价和氧化铝价格波动影响最小的公司，未来通过产能扩张和结构优化，有望保持稳定增长。中投证券维持对对公司08-10年EPS为0.70、0.91、1.02元的盈利预测。

　　大行评股：麦格理认为公路股将更具防守性
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，麦格理集团日前发布最新研究报告称，公路股今年至今已经下跌46，同期恒指只下跌35，相信行业的负面消息已在股价中得到反映，预期该类股份未来将更具防守性。另外，麦格理还指出，该行业2008年度平均股息收益率为7.2、2009年则为6.3。
　　麦格理集团首选的公路股包括深高速(6.20,0.03,0.49%,吧)(00548，收盘价3.30港元)及四川成渝高速(00107，收盘价1.72港元)，目标价分别为6.50港元及4港元，评级均为“优于大市”。另外，该行还给予浙江沪杭甬(00576，收盘价4.72港元)“优于大市”评级，目标价7港元。

　　调研快报：赣粤高速(9.79,0.09,0.93%) “通道功能”有所减弱，估值具安全边际
　　高速公路行业被认为是传统的防御性行业，赣粤高速(600269)则向来被认为是个中翘楚。
　　招商证券发布报告，认为赣粤高速(600269)当前仍是较好的防御性品种。赣粤高速是江西省唯一的高速公路上市公司，旗下路产均集中于江西省内，具有优良的“南北通道性质”，主要服务于中国北方地区-珠三角、长三角-珠三角之间的经济交流，同时亦是服务于江西省内公路运输需求的主要干道。在通行费收入中，南北过境车流的收费贡献占比达60%以上。未来，南北通道功能有所减弱而江西本省运输需求将相对旺盛。1、珠三角区域经济具有较高的外贸依存度，经贸增速的放缓将在一定程度上制约华北华中地区与珠三角地区之间的公路运输需求；2、中部地区如江西等省的经济发展仍具较大潜力和较高的持续性活跃度，沿海向中西部地区的产业转移将强化这一趋势；3、2010年后，大广高速、长深高速和济广高速江西段的逐步开通，将可能在南北纵向一定程度地分流赣粤高速。估值具有安全边际，仍视为防御之选。

　　估值参考：兴化股份　公司业绩超预期增长(短期强烈推荐)
　　兴化股份(002109)发布2008年1-9月份业绩修正公告。公司预计2008年1-9月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长幅度在130%-160%之间。按公司最新股本计算，去年同期每股收益为0.17元。业绩预计出现差异的原因为：在奥运会期间，公司主导产品硝酸铵的销售及运输未受影响，公司销售正常，产品仍在高价位运行，三季度的产品销售价格平均在3000元/吨左右，业务利润大幅增长。
　　国都证券对此点评道，根据公司最新的公告，公司08年前三个季度的每股收益将在0.39元-0.44元之间，实现了超预期的增长。公司的主导产品硝酸铵作为工农业两用、具有高行业进入壁垒、且受政府价格管制影响较小的特殊氮肥品种，在生产成本大幅上升、政府严格控制价格和出口的化肥行业中，是难得的企业具有定价权的化肥品种。而国际市场产品价格的大幅上涨，企业增强盈利能力提供了良好的外部条件。
　　硝酸铵尽管也出现了见顶迹象，但是仍强于尿素的价格走势。鉴于公司前三季度业绩的大幅增长，而且，公司存在着明确的资产整合和资产注入的良好预期，继续看好公司未来数年的成长性。

【10月10日解密】

　　涨跌揭密：江钻股份(6.03,-0.64,-9.60%)　优势突出亮点颇多　奋力反攻！
　　江钻股份(000852)近日有启动迹象，今日该股高开逾4%并持续反攻。从基本面上分析，该股颇有看点。首先，公司是国家一级企业，国家重点高新技术企业，亚洲最大、世界先进的油用钻头制造商。其母公司江汉油田为国内十大油田之一。在原油价格反复上涨的状态下，各油田相继增加开采量，消耗石油钻头数量上升，导致公司主营产品销售增加。在国内市场上，公司一直处于领先优势。其次，公司所处的行业是石油机械制造行业。公司主导产品--牙轮钻头是国内石油行业各油田钻井作业的重要工具，石油钻头是石油开采、勘探打井的钻井作业中必备的、不可重复使用的钻井工具之一，在原油价格反复上涨的状态下，各油田相继增加开采量，消耗石油钻头数量上升，公司未来的发展前景可期；在国内市场上，公司也是一直处于领先优势。再次，由于高进入壁垒，国际、国内钻头市场呈寡头垄断格局，行业享有远高于一般制造业的超额回报率。而风险方面投资者也需注意，公司石油钻头主业的国内市场趋于饱和，行业的发展空间有限；公司目前经营的产品范围较窄，牙轮钻头生产线设备逐年老化，公司进入新领域的资源与基础不足。

　　盈利预测：产品结构开始转变　五粮液(14.35,-0.64,-4.27%)业绩将获提升
　　五粮液(000858)的产品结构正实现从“金字塔型”向“纺锤型”转变。今年公司的产销量会继续下降，估计将降到8万吨左右。待产品结构调整完成后，公司将加大力度巩固市场，发挥产能优势，有序地提升产销量，为将来行业整合做准备。公司原计划分三年逐步收购与酒类相关的资产，现于今年一次性提前完成。估计将投入35~40亿的自有资金完成收购，低于原计划的60亿元，预计收购的资产在2009年可以使公司净利润增加约4亿元。本次交易后五粮液集团中为五粮液提供配套产品的产业链群体将全部进入上市公司，关联采购问题得到完美解决。由于集团进出口公司经营业务范围较广等原因，五粮液不可能把它注入进来，只会进一步理顺结算价格，实现市场化定价。本次资产注入完成后，五粮液将与集团进出口公司签订新的《内销商品购销协议》，具体时间估计为明年上半年。如果上市公司结算价能提高40～80元，按07年1.13万吨销量计算，公司净利润将提高5～10亿元，折EPS0.13～0.26元。方正证券预计公司2008年、2009年和2010年的每股盈利分别为0.53元、0.70元和0.80元。

　　大行评股：瑞银调高鞍钢评级　目标价大幅调低
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银发表研究报告，将鞍钢股份(6.52,-0.58,-8.17%,吧)(00347.HK)评级从“中性”调高至“买入”，但将该股目标价从21.53港元调低至9.87港元，瑞银认为其估值较低，收益率和股权回报率较高，还有潜在的利好刺激因素。

　　调研快报：万科A(6.04,-0.21,-3.36%)　三大挑战：品牌、管理、市场占有率
　　万科A(000002)公告2008年9月份销售数据。公司本月实现销售面积53.2万平方米，销售金额43.0亿元，分别比上月增加12.2%和5.7%，比07年同期分别减少27.6%和37.9%。2008年1至9月，公司累计销售面积402.4万平方米，销售金额356.1亿元，分别比07年同期减少8.9%和3.2%。预测公司2008-2010年的EPS分别为0.56元、0.68元、0.84元。
　　海通证券(19.00,-0.87,-4.38%,吧)分析认为，在经历一系列负面事件之后，公司的品牌美誉度有所降低；公司管理能力优异，但管理半径过大；市场占有率已经较高，未来提升空间有限；因为缺乏配套厂商，住宅产业化的成本短期难以降低，预期的规模化生产暂无可能。但是，公司对于市场的判断仍领先行业，率先实行降价促销，快速回笼资金，有利于抵御行业波动风险。另外，在国内外经济环境明显恶化、出口大幅下降、通涨压力有所缓和的前提下，今年下半年宏观调控政策有望适度放松，特别是再次降息的概率大幅提高。因此，维持对公司“增持”的投资评级，6个月目标价8.40元。

　　估值参考：ST三安　第三季度业绩高于承诺水平(买入)
　　ST三安(600703)公告，预计2008年7~9月净利润在2700万元左右。
　　海通证券对此分析道，三安电子第三季度业绩大约为0.11元，业绩高于承诺水平0.10元，也明显好于市场的悲观预期，三安电子不同于传统的电子企业，国内LED上游中长期依然有长足的成长性，短期受外围市场影响小，公司计划在天津大规模扩产，同时公司产业化得到国家持续支持，预期2008、2009 和2010年的业绩分别为0.25、0.65和1.07元的预测，公司依然是一家难得的成长型公司。

【10月13日解密】

　　涨跌揭密：祁连山(4.39,-0.36,-7.58%)　业绩预增400%以上　股价逆市大涨
　　祁连山(600720)预计1-9月归属母公司的净利润同比增长400%以上，公司基本面向好受到市场资金热捧，目前股价涨幅居前。从基本面看，公司是甘青藏地区最大水泥企业，水泥生产能力已由2000年的120万吨，增长到目前的680万吨，其中新型干法水泥生产能力560万吨，占到甘肃省新型干法水泥生产能力的62%左右，居于绝对领先地位。同时，公司具备电力环保概念，投资6000万元设立甘肃祁连山余热发电有限公司，组织实施公司所有的余热发电项目。风险方面，由于原材料价格上涨带来的成本压力、企业/区域内资源整合的进程与效果会受到影响，这点值得投资者注意。

　　盈利预测：公司产品具备优势　西山煤电(8.69,-0.42,-4.61%)具备可持续性
　　从主产焦煤的上市公司煤价对比看，由于西山煤电(000983)焦煤生成地远离消费地，在下游需求旺盛、产品供不应求的情况下，价格提升幅度和频率明显低于离消费地较近的平煤股份、上海能源(9.51,-0.01,-0.11%,吧)和金牛能源(14.20,-1.28,-8.27%,吧)等公司，与焦煤市场均价基本相当。然而，在需求快速回落，钢铁业成本转嫁能力削弱的情况下，公司较高的合同煤占比和较低的综合售价将获得市场优势。 兴县矿区建设总规模1500-2500万吨/年，煤种主要是气煤，可采储量大约为18亿吨，远期产能规划2500万吨包括兴县井田和斜沟井田，兴县项目的规模等同于“西山再造”。 长江证券(13.73,-0.05,-0.36%,吧)预测西山煤电2008～2010年稀释每股收益分别为：1.04，1.31和1.38元。

　　大行评股：美林调低中兴通讯(21.40,-0.50,-2.28%)H股评级至跑输大市
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，美林调低中兴通讯H股评级至跑输大市，其目标价为20.3港元。
　　综合外电10月9日报道，美林发表研究报告，调低中兴通讯(00763)评级由买入降至跑输大市，指其业务前景转弱，目标价为20.3港元。
　　美林指，对中兴通讯的业务前景转趋负面，因市场对新设备订单的毛利过于乐观、来自对手华为的价格竞争加剧，以及发展中国家的销售增长减慢。

　　调研快报：水井坊(11.88,-0.60,-4.81%)　下一个惊喜会是什么？
　　水井坊(600779)08年保持快速增长，高端产品未来增速放缓：公司1-6月实现销售收入5.47亿元，其中酒业收入5.14亿元，与去年同期相比增长13.83%，净利润1.34亿元，同比增长97.54%，毛利率上升5.3%。受地震的影响，四川省内的销售同比下降5 成，据水井坊公司管理层介绍：7月下旬白酒销售就已开始回暖，预计下半年的销售情况会更好。
　　对此，安信证券估计08年公司仍能保持快速增长。平衡产品结构，呼唤全兴品牌“雄起”：从04年开始高端产品的销售额在酒类收入中始终保持90%以上的份额，在高端白酒市场竞争日益激烈的今天，特别是在高端白酒消费增速趋缓的背景下，公司管理层希望重新振兴“全兴”这一沉睡的成熟品牌，打造公司未来业绩腾飞的又一引擎。上半年，“全兴大曲”因控量提价，销售较去年略有下降，毛利率比去年同期增长42.61%。相信在其价格被市场认可后，到时再放量效果更佳。公司强于品牌培育和管理，不同品牌之间的区隔较大，重新振兴“全兴”品牌，不会影响“水井坊”的高端品牌形象。不过，公司挺进夜场和品牌国际化短期内难见效果：借势帝亚吉欧的国际渠道和夜场优势，为水井坊未来的市场布局增加了成功的保障。由于口味和生产工艺等原因，国外烈性酒市场接受浓香型白酒的难度较大，业绩的支撑仍然是国内常规市场和渠道。
　　鉴于其明确预期的未来成长趋势，参考A股部分白酒类公司的估值，给予水井坊酒类业务20XPE，12个月的目标价为定为20元。并出于谨慎性考虑，我们暂时不将房地产业务的收益计算在内。给予“增持-A”的投资评级。

　　估值参考：长征电气 行业景气维持 部分业务快速增长(买入)
　　长征电气(600112)2007年就将产业定位明确为电气设备制造业上，提出了“突出电气设备主业，提高企业核心竞争力”的发展规划。随着公司对汽车零部件等非主业的逐渐淡出以及银河集团将中压设备和风电业务的注入，公司主业迅速向电气设备和风电机组集中。在既有的高压、中压、低压、成套设备、风电机组几块业务中，公司明确将弱化在低压电气和成套设备等附加值低、竞争激烈的业务上的发展，重心向高压和中压电气设备以及风电领域偏移，重点发展变压器有载分接开关、固封式真空断路器、SF6环网柜、固体绝缘开关柜和2.5兆瓦直驱风机等技术含量和附加值较高的产品。在中期的主营业务收入中，电器占比为60%，汽车配件占比40%，分别比去年同期增长和减少7个百分点。从营业收入增长来看，高压电器收入增长率为89.05%，中压电器收入增长率为178.64%，而公司主动弱化的低压和成套电器的营业收入则分别下降6.13%和68.85%，高中压电器业务的快速增长成为公司业绩提升的主要因素。此次公司公告中表示：公司2008年1-9月份业绩预增的主要原因是加大对高压、中压产品的产销力度，部分新产品销量放大，表明公司行业和产品结构调整渐显成效。