【6月5日解密】


　　涨跌揭密：中国卫星(23.18,-0.63,-2.65%)增长迅速 资产注入更添操作价值
　　中国卫星(600118)连续上涨，证券通资讯终端的数据显示，公司也具有军工整合的概念。公司是我国卫星制造和应用领域的龙头企业。目前公司主要资产为小卫星研制资产，在发展潜力巨大的卫星应用领域涉足不多。08年控股股东将逐步把航天恒星85.76%的股权和503所相关业务资产逐步注入上市公司，预计08年底公司卫星应用业务将占收入比重达40%左右，成为公司收入的另一个主要来源，而这块业务08~10年的复合增长率约为28%左右。数据显示，由于我国在轨卫星数量不到美国的1/10，卫星研制和卫星应用领域发展空间都十分巨大。因此公司所处行业正在景气度不断上升的阶段。而未来控股股东后续的资产注入还将为公司发展加速。综合近期研究击鼓来看，公司未来增长快速、明确，又具有军工概念和整合题材，具有比较高的操作价值，普遍给予了40~45元的目标价区间。

　　盈利预测：天威保变(35.68,-0.02,-0.06%)融资项目前景看好 股东长期受益
　　天威保变(600550)公布融资方案议案：以最新总股本数116,800 万股为基数，按每10 股配售1.4 股至1.8 股的比例向全体股东配售，此次配股募集资金约32 亿元，主要用于非晶硅薄膜光伏电池项目、新津和乐山的两个年产3000 吨的多晶硅项目，并偿还即将到期的7.9 亿元短期融资券、并适当补充流动资金。该议案将提交6 月19 日临时股东大会审议。
　　兴业证券分析认为，公司融资项目盈利能力强，有很好的发展前景，另外配股后公司资金压力大幅缓解，实际上相当于增厚了EPS，综合来看整个融资议案充分考虑并维护了全体股东的利益，股东将长期受益于融资项目。根据除权比例，调整08 年、09 年、10 年EPS 至0.97元、1.41 元、2.35 元。

　　大行评股：法巴：首予中煤能源(18.80,-0.37,-1.93%)“买入”，目标价20元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，法巴首次给予中煤能源<01898.HK>“买入”评级，认为其受惠煤价升势，目标价20元，相当于08年预测市盈率23倍，较市场较期低，主要基于更保守假设。
　　该行预期，中煤08年出口量维持1900万吨，平均售价按年涨幅达72%；受惠市场升势，现货煤价升幅由16%升至25%，相信下半年维持强势。随着2007-10年新增产能4500万吨，反映3年复合年增长达15.5%，而受惠露天开采矿更节省成本，相信中煤较同业面对较低成本上涨压力。
　　法巴估计，中煤2008-10年每股盈利0.77元、1.01元及1.2元人民币，分别按年增长50%、31.8%及18.4%，高出市场共识预期，主要对毛利率升幅更趋正面。

　　调研快报：东软股份(33.17,-0.10,-0.30%) 走向世界的IT解决方案与服务供应商
　　日前，东软股份(600718)组织整体上市后的首届投资者交流会，明确了业务发展的三大目标：一是成为中国市场最领先的IT 解决方案提供商；二是成为世界领先的嵌入式软件与产品工程解决方案提供者；三是在日本离岸外包业务方面，成为拥有最大市场份额的最受客户信赖的供应商。
　　据国泰君安分析，经过十余年的耕耘与积累，公司已成为国内最大的行业解决方案领域供应商。涉及行业包括电信、电子政务、电力、金融、制造业、医疗、教育、交通等。其中，电信、电子政务、电力领域的市场占有率分别达到30%、50%和10%。公司将持续扩张在政府、保健和电信领域的市场占有率；持续保持制造和金融行业的快速增长；重点扩大在能够为公司带来长期业务合同的行业中的市场占有率。公司在08 年将加快新产品的推出，加强与PHILIPS之间的合作，以达成中国医疗IT 产业领导者的目标。在软件外包领域，占据中国市场总规模的约7%左右。未来三年，国际软件外包业务将保持30%以上的平均增长速度。公司在重点开发日本市场的同时，逐步开拓欧美市场，并将嵌入式软件作为公司最核心的竞争优势和利润创造源。

　　估值参考：大族激光(12.50,-0.15,-1.19%)　行业发展方兴未艾　多业务实现高增长(强烈推荐-A)
　　大族激光(002008)正处于激光加工设备市场增长方兴未艾的阶段。未来全球和国内市场都将持续增长。公司紧抓机遇，凭借光机电一体化、软硬结合的核心能力，正从上市之初的激光打标机制造为主，成长为全面激光解决方案服务商；而未来的大族激光，将朝着“光机电一体化先进设备制造商”迈进，全面进入激光打标、激光焊接、激光切割、激光PCB 加工设备、激光制版和印刷、激光医疗、光机电一体化设备核心组件、LED 设备等多个领域；其多业务均将产生业绩。预计小功率激光切割设备、激光PCB 加工设备、激光焊接、激光印刷等，将成为营收的主要增长来源。

【6月6日解密】


　　涨跌揭密：华峰氨纶(12.90,-0.23,-1.75%)抗下跌 十倍市盈率已显估值优势
　　华峰氨纶(002064)今日始终在底部震荡，而周四却拉出中阳线。证券通资讯终端的数据显示，公司低估值优势已经显现，这成为公司抗跌以及反弹的主要动力。最新分析显示，虽然08年纺织行业景气度大幅下降，但公司通过扩产50%以及提高高附加值产品比例等措施依然保持了较好的盈利能力。同时公司在生产效率、环保水平等方面均居国内领先低位，在当前油价高企和环保压力倍增的环境下，具有比较高的成本优势。以07年业绩考量，公司当前静态市盈率12.5倍左右，而研究机构预计08、09年业绩分别为2.34和3元(未摊薄)，同比增长分别为13.6%和28%，对应的动态市盈率分别为11倍和8.5倍。应该说估值已经具备优势。目前公司便对的主要问题在于只有氨纶一种产品，收入来源过于单一；此外纺织行业面临的整体风险可能会拖累公司，使公司股价遭到错杀。

　　盈利预测：招商银行(28.31,-0.04,-0.14%)外海收购 协同效应有待深化加强
　　招商银行(600036)收购香港永隆银行为现金收购，收购价的P/B为2.9倍，收购价相对较高。此次收购永隆银行1.23亿股，占其股本的53.12%，支付港币193亿元的对价，折合港币156.50元/股，为永隆银行2007年末每股净资产值 2.91倍。按香港法律的规定，收购53%，将自动启动全面收购，招行将以港币156.50元/股的价格向永隆全部股权发出收购要约，全部收购的对价为港币363亿元。
　　永隆银行受次贷影响，短期难以为招商银行贡献利润。永隆银行2007年业绩出现负增长，2008年 1季度出现亏损的原因，均是次贷的影响。因此在2008年难以为招商银行贡献利润。2007年其净利润在港币13亿。根据预测招商银行2008年达到 250元。在永隆银行经营恢复正常，不考虑协同效应的情况下，以53%的股权比例计算，对招商银行的利润贡献在2%左右。海通证券(25.80,0.34,1.34%,吧)认为此次收购带来的协同效应将在长期体现出来，短期带来的核心资本充足率下降较为明显，未来增发压力有所上升。对于招商银行2008年盈利预测保持不变，2009年的预测小幅提高，两年EPS分别为1.68和2.08元。

　　大行评股：大摩调低国航及东航评级　料内地油涨价
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根士丹利发表报告, 调低对国航与东航投资评级, 以及对行业态度至审慎, 以反映载客量下跌影响盈利表现, 以及油价高企因素。该行将国航(753.HK)的评级由“与大市同步”调低至“减持”, 东方航空(9.94,-0.42,-4.05%,吧)(670.HK)评级亦由“增持”调低至“与大市同步”, 维持南方航空(10.41,-0.22,-2.07%,吧)(1055.HK)“减持”评级。 大摩指出, 由年初至今国际油价按年上升69%, 至平均128美元一桶, 内地油价受政策限制升幅, 只上升9.7%, 但与国际油价存在30%折让。因此, 该行料内地油价将攀升, 并调低内地航空股今年的盈利预测23%至47%。 另外, 大摩称, 由于内地及海外航空需求下降, 收费客公里由今年一月的22.4%放缓至四月的6.8%。 上月四川大地震拖慢当地旅游业及经济发展, 对受影响地区的航空交通构成压力。

　　调研快报：西山煤电(52.80,1.11,2.15%)　兴县项目是未来业绩增长的源泉
　　西山煤电(000983)08 年一季度的主营业务收入、归属于母公司所有者的净利润分别为23 亿元、4.75 亿元，同比分别增长 37%、70%。同时，公司还预增上半年净利润同比将增长 50%-100%。公司的业绩增长主要是因为煤炭价格尤其是炼焦煤合同价格的大幅上涨。
　　世纪证券认为，由于国内外焦煤紧缺，炼焦煤现货价格大幅度上涨，华东和一些山西本地焦煤企业的合同价格已经达到1400 元/吨，现货市场价格达到1800 元/吨，这为公司再度上调炼焦煤的合同价格打开了空间。斜沟矿现有矿区 2007 年的原煤产量为 303 万吨，由于铁路未开通、公路运输成本高，这部分原煤仅实现微利。随着08 年 7 月苛瓦铁路开通，运力增加，斜沟矿煤炭的盈利能力将会大幅度提高，预计2010 年将达成1500 万吨的产量。2008 年、2009 年可分别增加产量200 万吨和300 万吨。

　　估值参考：兖州煤业(21.58,0.23,1.08%)　临时价格干预影响有限　业绩仍将大增(优于大市)
　　山东省政府要求08年3 季度该省的电煤产量每月要提高256万吨。在此期间追加供应电煤价格在6月价格基础上每吨下调10元。此外，实行临时煤价干预政策，省内煤炭生产企业向省内电厂销售之电煤不得随意涨价。这造成山东省内唯一一家煤炭上市公司兖州煤业(600188)造成股价下跌，但中银国际认为此举不会对公司产生很大影响，因为该政策是短时期内的，公司可以通过调整电煤销售比例实现而无需影响全年生产计划。而对于公司真正有正面影响的是公司出口煤价的上涨，根据公司公告，截至 09年3月的财年中兖州煤业对日本的出口合约价同比提高了92%至151.67美元/吨。因此，公司08年业绩仍将有大幅度提升。

【6月10日解密】


　　涨跌揭密：双良股份突然拉升 增长平稳投资价值有限
　　双良股份(600481)连续下跌之后周五突然拉高，那么公司基本面是否存在支撑其价格的实力呢？证券通资讯终端的数据显示，2008年公司机械业务生产和销售重点将放到蒸汽和热水型等节能环保产品上。同时一季度溴冷机订单出现大幅度增长也预示着公司2008年溴冷机业务有望取得较大突破。在高毛利的换热器方面，公司受限于加工能力，只能生产约一亿元左右，净利润预计在1500万元。而空冷器目前在手订单超过5亿元，预计08年可完成销售4-5亿元。综上来看，公司机械业务在08年将重拾较快增速。但化工业务上，受次贷危机冲击，苯乙烯需求大减，同时EPS出口退税由11%降至5%也是的公司苯乙烯业务盈利能力大幅降低，这将对公司整体业绩的提升产生负面效用。如果按公司2008年0.35元、2009年0.44元的EPS进行测算，公司当前对应的08、09年动态市盈率分别为27.57和21.75倍，相对合理估值水平仅略偏低。因此目前多数研究机构均给予了公司“中性”和“增持”评级。该股短期和长期的投资价值在机构看来均不十分突出。

　　盈利预测：沈阳化工行业景气 亏损项目对公司影响小
　　沈阳化工(000698)公司主营业务可以分为三个板块：炼油板块主要生产汽油、柴油、液体石蜡、液化石油气；氯碱板块主要生产聚氯乙烯(PVC)糊树脂、烧碱、盐酸、液氯、气相法二氧化硅；2007年投产的丙烯产业链主要生产丙烯、丙烯酸、丙烯酸酯、环氧丙烷等产品。氯碱板块采用电石法制取PVC糊树脂，成本较乙烯法低；DCC装置采用价格低廉的重油生产丙烯，比石脑油法有较大成本优势，均可以享受当前高油价带来的较好景气。炼油板块受到国家成品油管制政策的影响处于亏损之中而停产，但对公司整体影响不大。
　　公司CPP项目主要设备均已到货，并吊装完成，下面仅剩工程的扫尾工作。根据目前项目进度来看今年10月竣工试车完全有可能。光大证券认为受到CPP项目的带动，2009-2011年沈阳化工的销售收入和毛利率均将出现快速增长，净利润将出现大幅增加。预测2008、2009年EPS分别为0.64元、1.22元，按照2009年17倍PE。

　　大行评股：瑞银：降首都机场目标价至6.3元 “沽售”
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银将北京首都机场<00694.HK>目标价由7.4元调低至6.3元，反映盈利预测下调，评级维持“沽售”，认为风险对回报仍欠吸引。
　　继检讨07年财务报表及近期内地航空市场放缓下调首都机场评级后，瑞银目前假设第三期机场大楼注资将于延至09年初实现，令该行将08及09年盈利预测由每股0.2元及0.12元人民币，下调至0.13元及0.07元人民币，预期2010年每股盈利有0.13元人民币。
　　涉及270亿人民币项目初步融资80亿人民币，但管理层正重新查察选择权，除近期配股后，瑞银估计09年初再融资35亿人民币。

　　调研快报：广电运通　加强扩张和研发　努力ATM机领域的佼佼者
　　广电运通(002152)主要从事ATM的生产与销售，其ATM产品07年在国内市场的占有率为20%以上，由于目前ATM机市场进入扩张阶段，对ATM机的需求持续高位。公司在竞争剧烈的市场中，凭借长期以来从事ATM生产所积累的技术优势和经验优势，以及所开发的ATM系统的稳定性，使其在参与招标的过程中具有领先于一般竞争对手的能力。而更为关键的是，公司积极研发国内尚无的循环模块，预计公司的循环模块研制成功后，将使之成为行业内为数不多的拥有自主知识产权模块产品的企业，并在业内建立起无法比拟的竞争优势，其产品的毛利率也将大幅提高。在判断公司所从事的ATM行业将在未来5年内保持高速增长的态势，且公司是国内ATM行业龙头企业，天相投顾认为值得给予公司“增持”的投资评级。

　　估值参考：云海金属　一体化产业链建成　未来盈利高成长(强烈推荐)
　　云海金属(002182)6 月4日发布董事会公告：公司IPO项目3万吨镁合金项目和自筹资金2万吨镁合金项目共5万吨镁合金项目(由公司全资子公司五台云海镁业负责实施)建设进展顺利，其中1万吨镁合金已于5月份开始试生产，其余4 万吨将会于9、10月份各投入试生产2 万吨，预计08年五台云海镁业共能生产镁合金约1万吨。中投证券给予公司强烈推荐的投资评级，因为随着公司对上游原材料的控制、苏州镁合金项目的达产以及五台项目的投产和扩建，公司产能得到进一步扩张，并且完成了从白云石--原镁--镁合金--镁合金铸件完整的一体化产业链，这将降低金属价格波动对公司业绩的影响，增强了公司的持续盈利能力。

【6月11日解密】


　　涨跌揭密：古井贡酒强势涨停 基本面转折可长期看好
　　古井贡酒(000596)周二开盘不久便告涨停，与大市走弱相比，走势十分抢眼。证券通资讯终端的数据显示，目前我国白酒企业的竞争力，依然取决于品牌、渠道、技术和资本。但目前公司在品牌上已经退居第二战略集团，远远落后于贵州茅台(155.00,-2.83,-1.79%,吧)、五粮液(20.28,-0.12,-0.59%,吧)、国窖1573等品牌型企业，在渠道商也于地方优势企业具有一定差距。因此从静态来看，公司无论在高端市场还是在中低端市场都不具备明显优势。不过新管理层上台后，公司已经开始重新树立品牌形象，研究机构认为目前我国白酒企业发展空间依然很大，所以只要领导人方向正确，公司复兴并非难事。预计2008~2010年，销售收入年均增长近20%，2008~2009年EPS将分别达到0.25和0.41元，增长比较强劲。不过，以此盈利预测计算，公司08、09年动态市盈率分别达到了63倍和38倍，估值不具有优势，因此单就周二的上涨来看，炒作因素恐怕不在少数。


　　盈利预测：厦门钨业 受益定价权提升 深加工项目高速发展
　　由于国际市场对未来经济相对谨慎，致使其更多的去消耗库存而减少采购；此外中国产业整顿短期内成效并不显著，这些是导致短期内钨价疲软的主要原因。但中长期来看，中国钨产业整顿将大幅提升定价能力，未来钨金属价格具备较大的提升空间。 厦门钨业(600549)作为行业龙头，则必将分享定价权提升带来的超额受益。
　　目前公司的宁化行洛矿08年毛利率水平将低于预期，但09年恢复正常。此外，洛阳豫鹭和废钨回收项目基本符合前期预期。而公司未来发展的重点——深加工业务则将继续保持高速增长。其中，硬质合金和细钨丝业务发展迅速，符合前期预期。公司已经占有世界高端节能灯80%的市场份额，而世界范围内节能灯的广泛应用为公司细钨丝业务的发展提供了极大的机会，07年公司细钨丝产量为100亿米、预期08、09年产量分别为150和200亿米。此外09年公司1000吨PCV和铣刀等硬质合金高端产品新增产能的投产，将大幅提升产品结构，提升产品毛利率水平。
　　除了上述几大业务，贮氢合金粉业务有望成为公司未来的又一利润增长点：在高油价以及国家政策的支撑下，我们认为国内混合动力车产
　　业将逐步兴起，如丰田、本田公司计划在广州大幅提高混合动力车产量(广州丰田混合动力车电池材料有可能采用厦门钨业(9.50,-0.37,-3.75%,吧))。因此对公司贮氢合金粉业务增长前景较为乐观。房地产业务上，目前公司房地产已销未结算收入已经达20多亿，其中厦门10多个亿、成都10多个亿，08年公司预期结算10多个亿，实现净利润为1.5亿左右。以此测算，公司08-10年每股收益分别为0.61元、1.27元和1.52元。其中钨业务08-10年每股收益为0.46元、0.73元和0.9。


　　大行评股：法巴降招行目标价至31.19元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，法巴将招商银行(24.13,-1.18,-4.66%,吧)<03968.HK>目标价由33.38元调低至31.19元，低于市场共识，主要因收购永隆<00096.HK>后股本成本预测上升至11.25%，评级维持“持有”。
　　该行对招行收购永隆看法负面，但相信招行股价过去两周回调14%已反映有关因素。法巴估计，收购令招行08及09年股本回报率仅下跌1%及0.6%；08年底止一级资本充足率及资本充足比率分别降至6.59%及7.74%。同时，相信有机会发行次级债而并非可兑换债券，避免摊薄盈利。


　　调研快报：昆明机床　产品优势明显　订单额度保障业绩增长
　　昆明机床(600806)是生产大中型精密铣镗床的龙头企业。作为国内最早生产卧式铣镗床的企业，公司在普通卧式铣镗床领域国内排名第二位，公司的产品系列全，性能优，并且公司是目前国内唯一一家生产数控铣镗床的企业；在落地式铣镗领域，公司于2000年开始介入。虽然进入时间相对较晚，但后发优势明显，目前市场占有率逐年提升。公司的产品应用广泛，因此受下游行业旺盛需求拉动，公司目前订单饱满，08年全年生产任务已经排满，少部分订单已排产到09年初。公司近年来积极开拓海外市场，借助沈机和云机集团的出口平台，目前产品已远销巴西、土耳其、韩国、加拿大等国家。产品性价比优势明显。未来，公司产品的国际影响力将逐步加大，海外市场空间广阔。另外，公司产品结构上进行新旧替换，有望优化产品结构，实现竞争力和毛利率的提升。天相投顾认为公司08年业绩有超过这一目标的可能，考虑到公司业绩增长较为明确，且行业地位和盈利能力突出，维持对其“增持”评级。


　　估值参考：鑫茂科技(13.98,0.83,6.31%)　新能源业务进入获利期　业绩爆发在即(买入)
　　鑫茂科技(000836)现有三大主业-工业地产(孵化器)、风机叶片(新能源)和光纤(3G 概念)。分业务来看，公司从事的工业地产开发拥有政府资源，该业务的可持续性，公司在该领域具备的优势。预计具有的土地储备至少可以满足公司未来5年的工业地产发展需要。值得关注的是公司风电叶片业务，公司现有风机叶片模具4套，其中750KW的3套，1.5MW的一套，全部为公司自有知识产权，总体上公司的风机叶片今年下半年已经进入获利期，预计2009年公司可生产750KW叶片300 套、1.5MW 叶片400套，贡献每股收益0.36元，占到了当年每股收益的25.53%，未来2-3 年将进入爆发增长期。依照公司的产业布局，未来3年将形成20 亿元的新能源业务。另外一项业务是光纤业务，公司光纤项目2007 年启动，共生产了77 万芯公里，设计产能200 万芯公里，预计2008 年产量将达230 万芯公里。公司有意向近期内启动光纤扩产项目，预计公司可能会在现有光纤产能基础上扩产一倍以上，最终形成470-500万芯公里的生产能力，总投资近7000万元，预计2009 年初投产。

【6月12日解密】

　　涨跌揭密：昆明机床价值提升 机构态度显示投资机会
　　昨日证券通给予提示的昆明机床(600806)今日位居涨幅榜前列。相关资料显示，公司作为生产大中型精密铣镗床的龙头企业，产品优势明显。同时，受下游行业旺盛需求拉动，公司目前订单饱满，生产排到09年初。公司还积极拓展海外市场，预计公司的国际影响力将加大。另外，公司目前正在研制的大型数控龙门铣镗床也将带来新的业绩增长点。近期给予调研的4家机构(天相投顾、国都证券、齐鲁证券、第一创业)均给出了买入或者增持的看好评级。而机构对公司的一致性评级系数，也一改之前急速下跌的步伐，逐渐稳定在了1.5附近(增持评级区域)。这显示机构对该股的态度正在发生转折，公司的投资价值正在提升。

　　盈利预测：煤气化产业链优势突出 08年业绩或将翻番
　　煤气化(000968)75%的产品都是炼焦用煤。借助2008以来的行业景气，炼焦煤价格自年初开始已经上涨60%左右，涨幅惊人。同时近两年公司通过自改扩建，煤炭产量将保持持续小幅增长。而龙泉煤矿2010年建成后，公司产能将暴涨至800万吨，产能解禁翻番。这些都成为近几年拉动公司业绩增长的主要因素。至于近几年始终是公司亏损大户的煤气业务，预计随着太原市天然气入户进程的加快，亏损将不断减少。因此综合考虑，公司2008年净利润有望同比增长150%，2009年增长接近30%，分别达到1.30和1.69。海通证券认为，相比单纯的煤炭或者焦炭企业，公司煤、焦、化一体化优势更加突出，后续发展潜力也更加明确。

　　大行评股：摩通首予南航国航增持　负面因素已反映
“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根大通发表报告，认为南方航空(01055)主要收入来自内地需求，加上较少染指疲弱的货运市场，首予南航“增持”评级，并可跑赢同业。此外，该行首予国航(00753)“增持”评级，因相信股价已反映负面因素。该行予南航及国航目标价5.7元及6.6元。
　　另外，摩通只首予东航“中性”评级及3.3元目标价。该行料，随著东航的交通流量增长放缓、油价成本按年上涨40%，以及航机相关成本上升，东航今年会转盈为亏。而且，其经营现金流将不足以应付今年增长3倍的资本开支，意味东航需再借贷。东航的负债比率已达1,475%，高利息成本将对盈利构成压力。
　　摩根大通表示，国泰航空(00293)过去两周虽受惠油价短暂回落而造好，但由于航空燃油今年以来仍较去年同期升七成，而同期国泰只跑输大市5%，故首予国泰“减持”评级，目标价13.7港元。

　　调研快报：华侨城A　整体上市方案较优　地产销售良好
　　华侨城A(000069)通过了以公开发行股份的方式实现整体上市的方案。招商证券认为，公司公告的资产评估价值75.5 亿元，不超过83 亿元的融资规模，也较好预期。集团承诺按现有持股比例(47.70%)全额认购本次发行的股份，增发后大股东的持股比例依然保持在47.7%，打消了部分投资者将本次融资看作大股东套现资产的顾虑，有利于平衡大股东和流通股东的利益，有利于公司持续发展。同时，整体上市将大幅提升公司资产价值和盈利水平，并将为公司长期持续发展打下良好的基础。另外，从公司的实际经营情况看，公司最近推出的几个楼盘定价灵活，得到了市场的积极响应。近日开盘的天麓7区和纯水岸5期销售分别达到55%和100%。预计公司房地产业务08、09年仍将有较好表现。
“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根大通发表报告，认为南方航空(01055)主要收入来自内地需求，加上较少染指疲弱的货运市场，首予南航“增持”评级，并可跑赢同业。此外，该行首予国航(00753)“增持”评级，因相信股价已反映负面因素。该行予南航及国航目标价5.7元及6.6元。
　　另外，摩通只首予东航“中性”评级及3.3元目标价。该行料，随著东航的交通流量增长放缓、油价成本按年上涨40%，以及航机相关成本上升，东航今年会转盈为亏。而且，其经营现金流将不足以应付今年增长3倍的资本开支，意味东航需再借贷。东航的负债比率已达1,475%，高利息成本将对盈利构成压力。
　　摩根大通表示，国泰航空(00293)过去两周虽受惠油价短暂回落而造好，但由于航空燃油今年以来仍较去年同期升七成，而同期国泰只跑输大市5%，故首予国泰“减持”评级，目标价13.7港元。

　　调研快报：华侨城A　整体上市方案较优　地产销售良好
　　华侨城A(000069)通过了以公开发行股份的方式实现整体上市的方案。招商证券认为，公司公告的资产评估价值75.5 亿元，不超过83 亿元的融资规模，也较好预期。集团承诺按现有持股比例(47.70%)全额认购本次发行的股份，增发后大股东的持股比例依然保持在47.7%，打消了部分投资者将本次融资看作大股东套现资产的顾虑，有利于平衡大股东和流通股东的利益，有利于公司持续发展。同时，整体上市将大幅提升公司资产价值和盈利水平，并将为公司长期持续发展打下良好的基础。另外，从公司的实际经营情况看，公司最近推出的几个楼盘定价灵活，得到了市场的积极响应。近日开盘的天麓7区和纯水岸5期销售分别达到55%和100%。预计公司房地产业务08、09年仍将有较好表现。
估值参考：锦江股份　制度突破和整合提速　发展引来新时期(买入)
　　在近期公司管理层与投资者交流中，可得知公司有动力，也有愿望解决H股公司和A、B股公司的关系问题。丽珠集团回购B股事件表示，B股突破性的证券改革已经破冰了。锦江股份公司管理层认为集团内重组最大的障碍B股问题，目前已经制度性破冰，公司重组成为可能。同时，随着央企整合步伐的明显加快，近期上海国资整合也在悄然提速。 因此，国金证券认为锦江股份的H股与A股、B股整合的进程将有可能加速。前期管理层碍于B股问题没有可参照的先河，不敢贸然重组。现在既有上海电器吸收合并上电股份，又有丽珠集团回购B股的先例可以参照。因此，制度已不再是障碍。管理层既面对H股与A、B股公司的整合可以节约成本，减少关联交易，增加协同效应，提高经营业绩等多项好处的内在诱惑；又面对上海国资加速重组的外在大环境；还面对目前股价处于低位，重组成本相对较低的有利时机；有理由相信锦江国际(集团)会加快这项重组进程。

【6月16日解密】


　　涨跌揭密：自仪股份开盘涨停 上电集团整合预期强烈
　　自仪股份(600848)周五开盘即封死涨停，表现十分强势。经证券通资讯终端的数据显示，自去年8月份起，市场就开始传闻其大股东上海电气集团将向其注入核电资产。去年11月底，公司又公告将与国家核电技术公司组建合资企业，共同引进、消化核吸收第三代核电AP1000仪控系统。经历了近4个月的等待后，该则消息最终于今年3月尘埃落定。相关资料显示，公司已经逐渐成为上海电气旗下开发新能源产业的重要支撑点。此次进军核电，将进一步拓宽公司在新能源领域的业务范围。使公司在央企整合概念以外，再批上一层新能源概念的“光环”。不过需要注意的是，公司2007年业绩仅0.025元，且净利润同比增长仅3.13%，无论是业绩还是成长性均不如人意。预计公司未来成长还需大股东上海电气集团的扶持和资产注入，投资者还需要防范其业绩风险。

　　盈利预测：煤炭业务量增价升　神火股份(36.49,-0.51,-1.38%,吧)绩增预期强烈
　　神火股份(000933 估值 盈利 评级)1 季度实现营业总收入27.66 亿元，同比增长36.1%；实现每股收益0.545 元。
　　国泰君安认为，在基本金属中，铝价的下跌空间相对有限，即便考虑了下半年的供电紧张的负面因素，公司拥有自备电厂和煤矿资源将保证公司在行业竞争中处于优势位置；2季度氧化铝价格下行又为一大利好。随着2008年底公司薛湖、泉店以及新郑煤电矿区的陆续投产，公司08-09年煤炭业务利润大幅增长已不容置疑。 同时，永城无烟煤价格2 季度有望环比提升9.5%。在08-09年煤炭产量的增长大局已定的背景下，公司又在1 季报中披露收购了新的煤矿(无形资产的显著提升)，预计其规模和投产时间将会在中报前披露。不过，由于产能的扩建和工程的投产，预计公司短期借款还将增加，相应利息支出还将显著增长。
　　总体来看，公司煤炭业务在08-10年期间处于产能快速扩张期，同时油价也在推升煤价走高；拥有煤电保障的电解铝随着氧化铝价格下滑收入也迎来利好，两大引擎奠定公司业绩快速增长。在调高煤炭销售价格和财务费用的预期后，国泰君安调整08-09年公司业绩预期为2.14、3.18 元。

　　大行评股：花旗称上海电气盈利风险高 目标价削至4元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，花旗调低上海电气<02727.HK>盈利预测，目标价由6元下调至4元，基于08年预测市盈率14倍，符合环球同业平均水平；评级维持“沽售”，反映盈利风险高。
　　该行将上海电气2008-10年盈利预测下调3%-9%，分别至每股0.251元、0.293元及0.336元人民币，反映钢材价格上升令电力设备毛利率减少。

　　调研快报：中国玻纤(24.80,-0.19,-0.76%)换股增厚业绩 产能释放直逼世界龙头
　　中国玻纤(600176 估值 盈利 评级)根据规划，预计到2010年年底，公司的玻纤产能将达到100万吨，相比较世界最大的玻纤生产商玻纤产能约108万吨来看，公司产能释放将直逼世界龙头。目前旗下的控股子公司巨石集团拥有浙江桐乡、四川成都和江西九江三个玻纤生产基地。到08年年底，公司的玻纤产能将达到88万吨。可见，中国玻纤在国内的行业地位更是不可动摇。
　　此外，换股完成之后，公司总股本由原来的42,739.2 万股增加到60,439.6 万股，公司将100%合并巨石集团的利润，业绩增厚显而易见。另外，换股完成之后，有利于双方公司整合资源，减少管理层级，减少中国玻纤与巨石集团的关联交易及其它可能的潜在利益冲突行为，有利于公司未来业绩的释放。

　　估值参考：金融街(8.11,0.03,0.37%)　地主家余粮较为充裕　价值“鹤立鸡群”(买入)
　　金融街(000402 估值 盈利 评级)目前现金流充裕，资产负债率低，其所在的商务地产行业，投资收益率高昂，基本无宏观调控之忧；同时，考虑到流通性与投资收益率的负相关关系，随着商务地产市场的流通性近年将大幅度提高，远高于国际水平的投资收益率下降趋势将加速，而租金不改温和上涨趋势，价格比租金将有更为强劲的上涨。在商务地产资产重估的高峰期间，选择销售优于持有，公司将因充足的商务地产项目储备而受益于这一进程。金融街F3项目、重庆嘉年华项目已销售完毕；南昌紫金园项目第一、二期已预售70%；自持物业业绩本就稳定，更因受益于奥运，2008年盈利可观，其市场培育期也将随之缩短；在行业波动较大的当下，多数地产公司2008年业绩存疑，而公司2008年业绩已经锁定。
　　海通证券(22.22,-1.90,-7.88%,吧)认为，无论是就PE、PB或是P/RNAVPS而言，公司都是商务地产子行业最低；而就后两项指标而言，公司甚至是房地产行业最低。

【6月17日解密】

　　涨跌揭密：新华传媒(25.89,-0.17,-0.65%)逆市走强 资产注入带来安全边际
　　新华传媒(600825)逆市上涨的背后有何支撑？证券通资讯终端在之前已经多次给予提示，公司是中国首家横跨报纸经营和图书发行的综合性媒体集团。公司整合解放集团资产后，后续有望继续整合文新传媒集团，并最终完成对上海市两大传媒集团的整合，成为全国性的传媒“航母”。而除了备受关注的资产整合，公司的经营模式同样被看好。企业“第三方总代理”广告经营模式被研究机构广泛看好。良好的内生增长和快速的外延扩张是公司未来的主要看点。据预测，公司08-10年EPS将达到1.23、1.41和2.15元。从当前的股价来看，对应的08、09、10年动态PE分别只有21倍、18.3倍和12倍。因此公司股价具有一定的安全边际。

　　盈利预测：钾肥投产确定 冠农股份(63.21,0.27,0.43%)拉开资源开发大幕
　　冠农股份(600251)钾肥项目将于国庆投料试车，掀开罗钾资源开发序幕。目前公司对120万吨/年硫酸钾项目按期试车信心十足。扩建300万吨/年硫酸钾项目准备工作已经启动，尾盐生产硫酸钾镁肥装置09年下半年投产，资源综合利用也取得了多项成果。未探明的丰富资源结合罗钾优势团队成就资源长期开发潜力，08年7月开工的哈罗铁路可加速资源开发进程。由于目前全球钾肥市场仍供应偏紧，因此新产能投产将不会对钾肥价格上升趋势产生影响，预计未来硫酸钾价格仍可继续走高。中信证券(26.38,-0.24,-0.90%,吧)预测，08～11年，硫酸钾出厂价格分别为4573、5900、5900合5200元/吨，10、11年硫酸钾镁肥出场价格为2240、1960元/吨。因此预计08-11年罗钾公司对冠农股份的EPS贡献分别为0.32、4.39、5.22合5.7元。再加上水电参股收益和主业盈利的锦上添花，中信证券预计公司08-11年的EPS分别为0.43、4.63、5.44和5.93元。

　　大行评股：高盛：调低中国铝业(14.20,0.05,0.35%)目标价　下看至17港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛发表报告，调低中国铝业(2600.HK)目标价及今明两年股盈预测，以反映生产成本高企。该行将中铝目标价由21港元调低至17港元，今明两年股盈预测分别由1.06港元降至0.88港元，以及1.16港元下调至0.93港元。高盛指，电力及煤供应短缺为中铝带来正负面影响。若电费每千瓦时调整1分人民币，中铝08年盈利会被影响3.7%。不过，部份炼铝厂关闭以及电费上扬令铝厂产能减少，均对中铝有利。

　　调研快报：中铁二局(7.75,-0.06,-0.77%)发展平稳 大额订单提升公司业绩
　　今日，中铁二局(600528)刊登重大工程中标公告称，公司近日中标四个工程项目合同，中标额合计10.1亿元。07年上半年公司只公布了9亿元的合同，但08年上半年公布的中标合同额就达到50亿元，同比增长约4.6倍，占07年营业收入的27.7%。公司近期连续中标大额订单，主要与公司在技术装备和资质上具有一定的优势以及采取灵活的夺标措施有关。公司中标的大额订单，在一定程度上还是能够提升公司的业绩。七个项目预计将为公司带来1.05亿元的净利润，相当于07年(3.8亿元)的27.7%。此外，公司将受益于灾后重建。四川地震后，公司连续发布受灾情况的公告，称地震未对公司资产和在建项目造成不良影响，公司生产经营情况正常。目前公司已经全面转向灾后重建，参与了广岳铁路抢修以及德阳地区三处灾民安置房的修建等工作，公司已经购买了一些相关设备来应对未来的灾后重建，并且已经开始了一些灾后重建项目的相关技术准备工作。预计公司2008年～2010年摊薄每股收益为0.42元、0.56元和0.74元，维持公司“增持”评级。 目前公司主要存在的风险，在于虽然不断中标大额订单，但由于项目受到结算进度等因素的影响，这种业绩的体现可能要相对滞后。

　　估值参考：苏宁环球(16.55,-0.08,-0.48%)增发两步走 安全边际进一步增强(买入)
　　苏宁环球(000718)6月13日公告定向增发进展。目前，大股东已将其持有的浦东公司46%和38%的股权变更为苏宁环球所有，并且完成了本次发行相关股份的登记手续。该资产转让事项的完成，意味着公司已获批准的定向增发方案在实际运作上分为两步操作。申银万国分析认为，大股东以高于其他机构价格优先认购上市公司股票，并且在未来融资不确定的情况下，优先将资产注入到上市公司，增强了上市公司的持续发展能力，显示出其对上市公司的支持和未来发展的信心，有助于消除市场对公司定增不成功，资产不能如期注入的担忧。
　　虽然此次注入项目浦东公司的资产评估增值幅度较大，但是考虑到周边土地价格以及房价，大股东依旧给予上市公司合理的利润空间；此外，由于该项合并为同一控制下的企业合并，因此，评估增值将体现在未来项目结算收益而非合并日账面净资产增加。
　　申银万国指出，公司近几年成长性非常良好，三年净利润复合增长率为125%。考虑到较强的成长性以及良好的安全边际，维持公司“买入”评级。

【6月18日解密】


　　涨跌揭密：成发科技(17.21,-1.79,-9.42%)高位震荡 配套大飞机市场空间广阔
　　成发科技(600391)高开高走，逆市走强。证券通资讯终端的资料显示，中航一集团和二集团的整合预期是公司走强的催化剂。从基本面上看，研究机构认为公司业绩增长主要得益于航空发动机国际转包业务的增长和毛利率的稳定提升。航空发动机零部件转包市场景气将持续；公司整体搬迁以及地震对业绩影响不大。房地产开发将为公司在08和09年带来一定短期收益。此外成发集团的资产注入也值得期待，这将给公司较大的外延式发展空间。目前国内的航空工业中，发动机工业始终是一块短板和心病。近期上马的大飞机项目，即将下线的ARJ21支线客机等等，都或多或少受到了发动机瓶颈的制约。因此可以肯定，未来在相关领域，国家将投入更多力量进行研发和生产。而成发科技作为航空工业集团旗下的重要发动机资产，未来也有可能扮演航空发动机业务整合者的角色。从这一点来看，公司长远发展空间十分广阔。最新预计认为，公司08、09年业绩将达到0.85、1.15元，复合增长达到50%。

　　盈利预测：受益行业景气延续 中国玻纤(22.20,-0.77,-3.35%)扩产加速发展
　　保守估计，未来全球玻纤市场以5%左右的速度增长，预计今年需求增速将超过50%。中国玻纤产业以年均20%以上速度增长，在国内玻纤市场，主要下游领域产业展示出良好的发展前景和旺盛需求。这对于中国玻纤(600176 估值 盈利 评级)来说，无疑是一个难得的发展机遇。公司目前玻纤产能高居国内第一。预计到2013年，公司国内玻纤总产能将超过130万吨，产能有望居于全球首位。公司非常重视海外市场拓展，目前在印度、韩国、加拿大、意大利、南非等国家都有控股的销售公司。公司08年一季度毛利率创新高，达到34.89%，作为国内玻纤绝对龙头，面对下游不断扩大的较为分散的客户，公司具有较强的定价权，公司未来毛利率仍将继续保持稳中有升。同时，公司加快了产能建设。已经建成的桐乡本部、成都基地的产能都产出效益。目前，桐乡、九江、成都三个生产基地各条生产线运行稳定，公司未来产能加速扩张。另外，公司的玻纤业务整体上市逐步确立。关于公司通过换股吸收合并巨石集团有限公司的事宜，已于2008年3月6日取得了国务院国有资产监督管理委员会出具的《关于中国玻纤股份有限公司吸收合并巨石集团有限公司国有股权变动有关事项的批复》，原则同意中国玻纤吸收合并巨石集团的总体方案。预期增发换股完成后，公司全面摊薄后的每股收益将增厚近 40%。
　安信证券对公司调研之后，认为玻纤行业全球未来需求持续向好，以及公司作为玻纤行业国内的绝对龙头，未来产能加速扩张，规模优势和技术优势的进一步扩大，未来公司毛利率稳定上升，考虑增发换股吸收巨石集团，预测公司08、09年EPS分别为1.221和1.619元。

　　大行评股：中银继续唱多中国国航(8.00,-0.42,-4.99%)　将得到财政补贴
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，中银国际发表研究报告，维持国航(00753.HK)“优于大市”评级，目标价4.94港元。中银国际报告指出，国航在四川地震因运送救灾物资，令公司收入减少5至6亿元人民币。不过，该行预期内地政府将会补贴其有关损失。

　　调研快报：远光软件(14.10,0.00,0.00%)很值得看好　市场龙头正快速发展
　　远光软件(002063 估值 盈利 评级)主要从事电力行业财务软件的开发与销售，其财务软件产品的市场占有率为80%，管理软件的市场占有率为60%。公司能够维持较高市场份额的主要原因是：公司的服务网点众多，与客户关系良好；用户的退出成本高。
　　天相投顾认为公司未来业绩的主要增长点是：软件产品每3年左右升级一次，需交付升级费用；财务软件在市、县、所级别的电力公司应用范围的扩大；电力、电网公司对公司ERP产品多个模块的扩展应用；承接的软件服务业务的增加。

　　估值参考：楚天高速将全线贯通　成为连接东西部要道(买入)
　　楚天高速(600035 估值 盈利 评级)前两年对汉宜高速的加固改造是为沪渝高速的全线贯通做提前的准备，沪蓉西高速仍然在建设当中，在湖北省境内320公里，已建成104公里，已通车路段是长阳县白氏坪到高家堰段22.5公里，高坪至吉心段64公里顺利通过交工验收，将于近期试运营。沪蓉西高速工程艰巨，地质复杂，受到交通部的直接督导，预计在08年能够全线贯通，即使工程延期相差时间也不会太长。
　　沪渝高速的全线贯通将成为连接东西部的重要通道，将从车流量和车型结构两个方面对公司产生影响。从车流量看，其车流约为同一通道上武黄高速的一半，断头路的贯通将会带来车流的爆发增长，从车型结构看汉宜高速的车流主要以本地小型车为主，而武黄高速因为连接京珠高速、汉十高速承担有过境货车的运输，沪渝贯通后汉宜高速的货车比重将会增加。公司从06年4月开始的计重收费并没有给公司收入带来较大的增长，源于其车型结构中还是以小型车为主，沪渝线的贯通带来车型结构上的变化会有利于计重收费政策发挥收入效应。

【6月19日解密】


　　涨跌揭密：三一重工(32.52,1.85,6.03%)跳空高开 锁两年提升投资者信心
　　三一重工(600031)周三高开高走，涨幅超过7%。公司的一则公告成为刺激股价的最大因素。公告称，其控股股东三一集团有限公司于同日解禁的518126188股公司股份，自2008年6月19日起自愿继续锁定两年；自2008年6月17日起两年之内，若公司股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍(即55.76元/股)，三一集团不通过二级市场减持所持有的公司股份。在大小非解禁成为一大利空的市长中，大股东的这一表态，无疑在未来两年中给投资者吃了一颗定心丸。而且55.76元的减持价格，也于公司最高时的61.19元相差无几。这将有助于稳定市场预期，提升公司的投资价值。同时，研究机构也指出，公司作为国内工程机械行业龙头企业，目前的08年动态市盈率仅16倍左右。以公司稳定的业绩增长水平和工程机械行业较高的景气度来看，其投资价值已经越发突出。

　　盈利预测：收购资产提升竞争实力 恒瑞医药(35.21,-1.60,-4.35%,吧)业绩向好
　　恒瑞医药(600276 估值 盈利 评级)收购华晨医药的股权，实际为上市公司向第一和第三大股东购买资产，收购价相对净资产溢价12%，考虑到华晨公司销售网络的价值，收购价格合理；而且关键的是公司解决关联交易，优化了财务状况。同时，此次收购公司将获得华晨公司近200人的专业销售队伍和其在全国设立的30多个销售网点，公司将以此为平台，试水OTC业务。由于尚缺乏OTC药物经营经验，公司暂时不会有太大的投入，预计2008年广告投入在两三千万元左右；另外，预计公司将以贝莱、吉佰芙为 OTC主导产品。从产品所处的市场环境来看，品牌产品仍能有较高的销售额和市场份额，当然，公司该项业务刚起步，短期内OTC业务对利润的贡献不会太大，长期效应需要进一步跟踪；长江证券(17.45,-0.55,-3.06%,吧)预计2008、2009年EPS分别为0.85元、1.24元。

　　大行评股：中银继续唱多中国国航(8.61,-0.31,-3.48%)　将得到财政补贴
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，中银国际发表研究报告，维持国航(00753.HK)“优于大市”评级，目标价4.94港元。中银国际报告指出，国航在四川地震因运送救灾物资，令公司收入减少5至6亿元人民币。不过，该行预期内地政府将会补贴其有关损失。　　调研快报：金晶科技(10.05,-0.22,-2.14%)主业快速增长　纯碱项目提升业绩
　　　作为目前国内唯一能够大规模生产超白玻璃的企业，金晶科技(600586 估值 盈利 评级)自2005年投产以来，超 白玻璃业务就成为公司的主要利润增长点，这不仅推动公司净利润持续大幅增长，而且改善了公司的业务结构，提升了公司的整体盈利能力。未来几年，超白玻璃业务将继续快速增长。07年8月，公司还通过定向增发募集资金近13亿元投资建设100万吨/年纯碱项目，该项目通过公司100%控股的山东海天生物化工有限公司进行。08年下半年到09年，公司纯碱项目将进入利润释放期。

　　估值参考：云海金属(17.82,-0.77,-4.14%)抗风险能力强　镁价回调无碍增长(增持)
　　由于中国政府对镁冶炼产能增长的限制、下游市场需求强劲、炼镁成本出现大幅增长等因素推动，镁及镁合金价格自2007 年开始出现大幅增长，近期增速更为强劲，我们预期短期内支撑高镁价的因素不会出项较大改变，但长期来说，随着产能的逐步扩大，镁价将回归理性。云海金属(002182 估值 盈利 评级)是目前国内最大的镁合金加工企业，加工产能有7.6万吨，分布于山西闻喜云海、苏州云海、南京本部三地。闻喜云海运用公司特有技术粗镁一步法直接利用粗镁加工镁合金，节省700-800元的成本。公司开始大力发展镁冶炼业务，从外购原镁加工镁合金业务向采矿-冶炼-加工镁合金的完整产业链发展。五台云海新建的五万吨镁合金生产线自产镁加工成镁合金将较大幅度的降低公司镁合金的单位生产成本，同时赚取镁冶炼部分的利润，增厚公司业绩。由于镁合金产品的高品质和较高的品牌认知度，公司具有一定的产品定价权，保持稳定的加工费我们预计在镁价大幅波动下，公司单纯加工镁合金业务依然可以获得较为稳定的单位毛利；产品价格的上涨直接推动五台云海的利润增长。另外，公司改变部分募集资金投向，新建3万吨铝合金棒材，顺应市场需求，预计将增厚未来业绩；中间合金和金属锶的下游需求逐渐扩大，销量和业绩也将稳定增长。

【6月20日解密】

　　涨跌揭密：山西焦化(11.57,0.33,2.94%)连续反弹 14倍市盈凸显投资价值
　　山西焦化(600740)周四震荡反弹。证券通资讯终端的数据显示，08年以来，国际焦炭价格已经出现了大幅上涨，这成为推动公司业绩的主要动力。从证券通资讯终端的动态数据来看，近4个月来，研究机构不断在上调公司盈利预测。从2月份的1.57到最新的1.70(未摊薄)，上调幅度已近10%。由于公司具有焦采煤、洗煤、炼焦、煤气加工、焦油加工等一体化产业链，盈利能力强，抗风险能力好。因此其投资价值在煤炭板块中具有一定的稀缺性。在煤炭价格继续上涨的预期下，公司无疑成为板块投资的首选之一。而且当前不到15倍的市盈率也处于较低范围内，公司经过前期调整后已经出现了比较好的投资机会。
　　盈利预测：产品价格大幅提升 兰花科创(24.18,0.46,1.94%,吧)业绩预期上调
　　东方证券在经过对兰花科创(600123)调研后，将公司2008-2009年 EPS分别上调至1.45元、1.63元。原因何在？在公司的商品煤销售结构中，化工煤、电煤、喷吹煤占比分别为50%、20%、15%。公司煤炭销售采取随行就市方式，今年以来，价格已进行了多次上调。经过6月份上调煤价后，公司综合煤价同比上涨30%。由于公司是在3月份之后进行煤炭价格的上调，因此预计未来几个季度业绩将好于一季度。在此背景下，公司保证煤炭产量稳中有升，充分享受煤价上涨带来的好处。同时，公司参股的亚美大宁能源有限公司预计今年销售煤炭300万吨，可为公司贡献利润1.5个亿。除了煤炭业务之外，尿素业务也在价格上涨中受益。08年，公司的尿素业务毛利率也将比去年有所上升。对于公司的二甲醚业务，可看好其长期的增长潜力。公司20万吨甲醇转化为10万吨二甲醚项目预计2008年6月底投产。预计该项目2008年利润贡献较小，但2009年该项目为公司带来利润2个亿。总体来看，公司的业绩增长将在各业务价格上涨中出现较为明确的预期。
　　大行评股：美林指中铝成本上升，削其股价目标20%
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，美林发表研究报告，维持买入中铝评级，但目标价则由19元下调20%至15.2元，以反映内地氧化铝供应过剩及成本上升的影响。
　　美林指出，由於内地氧化铝价格低於市场预期，加上成本上涨，其中煤炭价格长期於高位徘徊，为避免电力短缺，美林认为发电厂有上调电价之需要，因此对中铝带来成本上涨压力。
　　不过，由於行业重组，以及海外项目带来增长，美林预计现时中铝股价回调，给予投资者长线买入机会。有见及此，美林维持买入中铝评级，不过目标价则下调20%至15.2元。此外，美林指出，中铝下跌空间有限，若然内地氧化铝供求回复正常，该股有望进一步回升。
　　调研快报：威孚高科(8.12,-0.05,-0.61%)　欧三更新换代　看好与博世合作
　　威孚高科(000581)未来希望在于持续拓展与博世在高排放产品领域的合作，而博世正在逐步接受和认可威孚的这一建议和努力。深化与博世合作从而充分分享排放标准的持续升级带来的好处，对威孚而言至少是一个现实的次优选择。估计2008年下半年威孚与博世在燃油喷射和尾气净化产品领域就很可能展开新的合作(比如柴油发动机尾气后处理系统方面)。
　　联合证券认为对威孚而言，中国重汽(20.00,-1.00,-4.76%,吧)EGR技术上目录更可能是好消息。重汽在国Ⅲ产品领域的竞争使得博世的产品定价不得不考虑更多市场因素，控制成本是博世下半年必须作的工作，这自然促使其坚定其国产化的决心，加快核心部件国产化步伐。根据博世与威孚的最新计划，2008年年底前至少实现高压泵和轨的国产化，由威孚配套，这就意味着，威孚将更深度分享博世国Ⅲ产品业务，而且，合资公司的利润转移途径也被尽可能压缩。
　　估值参考：金晶科技(9.10,-0.14,-1.52%)　玻璃业务的龙头　业绩预期向好(增持)
　　金晶科技(600586 估值 盈利 评级)是国内浮法玻璃生产及深加工龙头企业，拥有八条优质浮法玻璃生产线，具有2850万重量箱/年的浮法玻璃年产能。公司主要产品包括高档浮法玻璃、优质浮法玻璃、超白玻璃三大系列。其中公司的超白玻璃在市场上处于寡头垄断的地位，毛利率稳定维持在50%以上，一季度公司超白玻璃一季度产销超过30万重箱，目前超白接到的订单超过100万重箱。预计今年产销将在200万重箱左右，超白玻璃08年贡献的利润大概在1.8亿。另外，公司100万吨纯碱项目将于六月下旬投产，项目达产后，公司将成为行业内唯一一家具有“构建上游”和“核心技术”两个特征的玻璃企业。按照08年投产30万吨、每吨售价1800元来计算，08年纯碱销售收入5.4亿元，将新增净利润至少是8000万元。

【6月23日解密】


　　涨跌揭密：行业龙头战略转型 华能国际(8.79,0.00,0.00%)携巨量冲涨停
　　今日，华能国际(600011) 携量上冲涨停，虽盘中有几次被打开，但在接近尾盘时仍以涨停报收。综合近期盘面走势，虽然该股有底部企稳迹象，但面对大盘大起大落，该股基本面是否能够支持当前股价呢？查阅证券通理财终端获知，公司已经开始转变策略，注重对煤炭资源的控制，以避免过去几年因煤炭价格不断所受到极大的冲击，计划到2010年煤炭可控供应能力达到5000万吨/年。因此，公司未来对煤炭涨价的防御能力将得到极大提升，有利于其盈利的稳定。且从装机容量增长情况来看，公司未来的成长性仍然值得期待，“煤电联动”开始实施后，公司盈利能力势必大幅回升。
　　盈利预测：煤炭价格持续上调 金牛能源(43.50,0.00,0.00%)大幅修正业绩

　　金牛能源(000937)近日发布业绩预告修正公告，公司08年半年度净利润较去年同期增加150%- 200%，较4月18日发布的预增50%-100%大幅提高。
　　东方证券表示，此次大幅修正业绩主要原因是由于煤炭价格持续上调。根据公告，公司精煤价格自08年1月1日以来已经连续三次上涨，自6月1日起，公司1/3焦精煤含税价格再次由5月1日的1473元/ 吨上调至1620元/吨。6月份的价格再次上调将显著提升公司业绩，按照6月份精煤销售价格计算，较 2007年平均销售价格648元/吨上涨786元/吨，涨幅高达121%。东方证券认为，公司炼焦煤价格得以大幅上调的原因有三个方面，一是由于小煤矿产能受到抑制，而且以公司为代表的炼焦煤龙头公司近年来新增产能有限，使得炼焦煤供求关系持续紧张，价格具有上涨动力；二是公司凭借规模优势以及区位优势所具有的强定价能力；三是下游钢铁行业景气的高位运行使得下游接受能力增强。
　　随着小煤矿产能达到峰值，国有煤矿难以满足未来新增需求，未来一段时期，煤炭行业仍然处于 景气上升周期，而这一点已经在08年以来的煤炭价格大幅上涨上得到了印证。而作为上下游市场化程度最高的炼焦煤行业，由于不存在政府限价的可能，将会最大程度受益行业景气度的提升。因此根据公司此次煤炭价格上调情况，在不考虑集团资产注入，东方证券将公司2008-2010 年EPS分别上调至 1.85元、2.34元、2.94元。

　　大行评股：花旗憧憬成品油价大增，续吁买入中石化
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，花旗发表研究报告，维持中石化(00386-HK)的买入评级，目标价11.28元，理由是憧憬内地将大幅增加成品油价格。
　　花旗认为，由於油价现时处於高位，中央为减轻炼油企业的亏损，可能会让成品油大幅涨价，涨价幅度甚至可能大幅超过去年11月份每吨500元人民币的程度。
　　该行假设，若第三季杜拜基准原油价格为每桶117美元，而汽油和柴油价格每吨则上升1,000元人民币，那么中石化每桶原油出现的炼油亏损，将约为19.5元人民币，约蚕食每股盈利8仙人民币，较该行估计中石化的全年亏损为低。
　　鉴於憧憬内地很快让成油品价格提升，该行仍维持中石化的买入评级，目标价11.28元。该股现报8.05元，跌3.25%，成交金额19.37亿元。

　　调研快报：宝钢股份(9.83,0.00,0.00%)　钢铁业龙头地位巩固　多业务仍有好转
　　目前的钢铁行业既面临着上游原材料价格上涨的成本压力，同时又有可能在经济增速放缓的大背景下遭受下游需求下降的挑战。作为行业龙头，较强的议价能力以及获取相对较低成本的能力将使宝钢股份(600019)比同行更具有抗风险水平。今年以来，公司热轧和冷轧产品虽然在一季度提价仅为200-300 元/吨，但二季度提价达到800 元/吨，之后更是出人意料地改变季度定价的方式，将5 月份价格再度提升300-400 元/吨，产品上调的幅度很有可能超过原材料上涨的幅度，从而提升今年的盈利水平。此外，在中国现有的钢铁产业体制下，宝钢也必定会从中国钢铁产业的整合过程中受益。申万万国研究员认为，罗泾宽厚板和五冷轧等项目的达产是公司08年业绩的增长点。这些新项目在08年上半年将逐步达产，从而推动公司业绩增长。此外，预计公司的不锈钢和特钢业务将较07年有所好转。

　　估值参考：中远航运(25.86,0.00,0.00%)　产品结构抗风险超强　业绩预增(增持)
　　中远航运(600428) 拥有全球最专业船型最丰富的特种货运输船队，目前运营船型包括杂货船、多用途船、半潜船、重吊船、滚装船及汽车船。船队船型完备提升了公司承包工程的综合能力，这是公司经营的重要优势之一。同时，由于船只适货能力强，公司通过在固定航线上对各船型运力进行合理配置，保证了整体运价水平的稳定。多用途船是公司经营的核心，目前收入及毛利占比均超过60%。虽然近期公司没有新增运力投放，但其期租水平的不断提升足以支撑公司近两年业绩稳步增长。09年后，随着新船不断投入运营，一方面从“价”上看，船龄结构的改善、综合服务能力的提升对运价起到部分支撑；另一方面从“量”上看，经营效益也将因此而放大。

【6月24日解密】

　　涨跌揭密：拓日新能连续反弹 电价上调促新能源发展
　　拓日新能(002218)近期连续反弹，逆市走强。证券通资讯终端的资料表明，公司是国内最大、技术最先进的非晶硅太阳能电池制造商，非晶硅太阳能电池的产量、出口量连续三年居国内第一。公司研发的“整体式非晶硅光伏电池幕墙”获得联合国工业发展组织2006 年度全球可再生能源领域最具投资价值的十大领先技术——蓝天奖。目前，正承担着国家发改委2006 年新能源等高技术产业化专项项目——“25MW 光伏电池高技术产业化示范工程”。据推算，未来数十年，全球光伏产业的增长率将高达25%-30%。公司产量相对于市场具有巨大空间。研究机构之前普遍预期，公司合理估值在30元左右。而公司连续下跌之后，价格已经跌入了合理估值，投资价值已经显现。另外，受电价上调影响，新能源板块，主要包括太阳能和风能较受市场追捧。公司作为非晶硅太阳能龙头，作为次新股，又进入了合理估值区间，题材概念丰富，基本面也优良，受到资金追捧也就不足为奇了。

　　盈利预测：有研硅股(12.13,0.34,2.88%)成本优势 期待12寸抛光片的量产
　　有研硅股(600206 估值 盈利 评级) 目前主要的利润来自大直径单晶业务和太阳能电池用硅单晶业务，其中大直径单晶硅产品2007年的毛利率在30%左右，太阳能电池用硅单晶产品的毛利率在 10%左右。4～6英寸抛光片产品由于其市场前景有限，公司目前不再将此项业务作为发展重点。12寸抛光片的研发和工艺的提升是一个长期的过程，也将是公司未来一个重要的发展方向，公司目前虽然已经成功研发，但由于成品率较低，尚不具备量产条件，短期内将很难给公司带来实质性的收益。公司由于进入硅材料领域很早，与上游原材料供应商建立了长期的合作关系，因此能够以相对较低的价格拿到多晶硅。天相投顾因此预计公司2008年至2010年每股收益分别为 0.51元、0.61元和0.77元，未来三年复合增长率在24%左右。

　　大行评股：高盛：调高石化股评级，上石化目标价4元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，发改策突然调高成品油价格，高盛随即上调中石化<00386.HK>及上石化<00338.HK>评级至“买入”，目标价升至 10.3元及4元，升幅分别达18%及100%。同时，调高中石油(15.41,0.05,0.33%,吧)<00857.HK>至“中性”，目标价微升5%至10.7元。
　　同时，大幅调高中石化08及09年盈利预测73%及79%；上石化盈利预测调高220%及476%；中石油盈利预测则分别调高22%及30%。
　　报告指出，成品油提价较高盛预期早，升幅亦较预期大，基于炼化业务规模，中石化及上石化较中石油更受惠，相信可提升后两者盈利前景，令估值吸引。该行认为，油价升幅不足以令需求受侵蚀，实际上将可令供应变得正常化。

　　调研快报：中金黄金(45.28,-1.48,-3.17%)　资源获取能力强　价值面临重估
　　中金黄金(600489)公告：其控股90%的子公司内蒙古苏尼特金曦黄金矿业地质探矿工作取得重大突破，预计增加黄金储量20吨左右；同时，拟对新矿金带采用露天开采方式，采选生产规模按3000吨/天设计，预计年生产黄金3000公斤，可行性研究工作预计于2008年7月完成，项目预计于2009年10月建成。金曦矿业是公司于2004年收购的矿山资产，目前中金黄金持有其90%的股权。此次勘探工作取得重大突破前，金曦矿业的黄金储量为2.5吨，年矿产金产量约0.25吨。武警黄金地质研究所关于金曦公司毕力赫矿区2号金矿带地质详查报告显示，预计将增加黄金储量20吨左右，为现有黄金总储量的7%。公司的黄金储量将由 282吨提升至302吨。根据专家考察论证，金曦公司拟对毕力赫2号金矿带采用露天开采方式，采选生产规模按3000吨/天设计，预计年生产黄金3000 公斤，可行性研究工作预计于2008年7月底完成，项目预计于2009年10月建成。而公司07年的矿产金产量为仅4.68吨，次项目完成后，公司的自产金产量将大幅提升，从而大幅提升公司盈利能力。另外，值得注意的是，今年3月，公司绕过中金集团直接由上市公司出资收购了久盛矿业公司的股权，这预示着股份公司整合金矿资源的力度加大，根据公司与中金集团签订的《后续资产转让框架协议》，公司在前次增发后的12个、24个月和不确定的时间分别将受让集团的其他一类、二类和三类企业，因此，后期的资产注入仍然非常值得期待，预期未来2 年，股份公司的黄金储量将增加到700-1000 吨，增加幅度达150%~255%。

　　估值参考：三全食品(37.10,-0.20,-0.54%)地位显著　高端化战略提升毛利率(推荐)
　　三全食品(002218 估值 盈利 评级)是食品细分行业的龙头公司，随着 行业格局有望巨变，公司的地位将更加巩固。从海内外行业现状来看，相当一部分寡头垄断食品饮料细分行业，市场占有率第一位的龙头，其市场占有率往往在40%以上。国内速冻米面食品行业CR4在60%左右，作为行业标准制定者的三全食品市场占有率为24.02%，未来有望通过各种途径快速接近市场占有率40%的稳固龙头地位的高壁垒水平。值得称道的是，公司营销策略有助于实现龙头地位。公司“二级控制、四级分销”模式形成了密集而完善的营销渠道和网络，覆盖全国省、自治区和直辖市的90%以上地级市场，可以确保未来19万吨新建产能顺畅释放，缩短市场磨合期，产能顺利转化成销量，另外，公司的“高端战略”及经营模式提升，为投资者带来新惊喜。一方面，公司产品战略明显领先于全国性竞争对手，近年来稳步发展“高端战略”，高档产品的销售比重接近20%，对吨产品价格和毛利率稳步盘升的贡献度极大；另一方面，进一步增强销地产模式，即随着太仓基地的全面达产，未来几年内公司将彻底改变集中生产、全国销售模式，快速迈向销地产模式。

【6月25日解密】

　　涨跌揭密：金岭矿业(21.63,0.00,0.00%)冲击涨停 铁矿石价格大涨提升价值
　　金岭矿业(000655)周二强势涨停。中国铁矿石进口价格可能大涨接近100%的消息无疑是刺激公司股价大幅上涨的主要因素。经证券通资讯终端揭示，由于公司是国内唯一纯铁矿石资源上市公司，而澳大利亚铁矿石谈判价格传闻可能上涨95%，这为公司业绩提升打开了广阔的空间。因此公司成为A股整体业绩下滑预期中，难得的高增长亮点。此外，08年注入集团的召口铁矿后，铁矿石产量和可开采储量都将大幅提升。这也将进一步提升公司的业绩和发展潜力。目前最新预测认为，公司08～10年业绩可分别增长136%、28%和7%，以08年20倍PE来估值，公司认为对应的合理价格比当前股价要高出42%，应当说，即使在当前环境下，对于这样一只高成长的资源股，20倍市盈率这一估值标准并不高，所以我们可以相信，在铁矿石价格大幅上涨的背景下，公司的投资价值的确比较突出。
　　盈利预测：华锐铸钢(17.01,0.06,0.35%,吧)订单饱满 新能源产品促业绩高增
　　华锐铸钢(002204) 业务主要涉及下游行业是电站设备和船舶设备，根据简单的统计，大型铸件和锻件的每年需求量分别是12.6吨和21.6吨，这些需求数据还不包含大型石化设备、冶金矿山设备、海上石油钻探设备和航空军工设备的铸锻件，因此国内市场供不应求，每年国外进口占比大约30%左右。 目前公司订单饱满，在手订单已经排到09年中期，认为08和09年的公司销售收入增长非常强劲，预计08年销售额达到9.4亿元，同比增长36%，预计09年销售额超过17.6亿元，同比增长86%。中银国际认为，公司独特的产品定价模式，“原材料价格+产品加工费”以及开口合同的方式保障公司可以抵消原材料涨价的负面影响，未来两年整体毛利率水平将保持平稳。公司未来几年凭借产能的迅速扩张以及进入风电水电等新能源产品领域将使业绩进入快速增长期，我们预计公司未来两年的净利润增长速度将分别达到54%和90%。
　　大行评股：瑞银：维持华电国际(5.10,-0.02,-0.39%)及中国电力沽售评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银表示, 内地公布自下月1日起, 全国工业及商业电价每千瓦时上调0.025元人民币, 上网电价上调早于该行预测的8月底。该行认为, 利润率较低的华电国际(1071.HK)及中国电力(2380.HK)虽然最受益于电价上调, 但认为两公司的利好因素有限。而且, 两者低回报率较易受成本压力影响。所以, 该行维持两股“沽售”评级。 瑞银指, 华润电力(836.HK)为该行电力股首选, 因其对煤价上涨最不敏感, 完全可向有困难的发电商收购相关资产。 发改委至今年12月底限制发电用煤出矿价不得超过上周四的实际结算价。瑞银认为, 限价措施只能产生短期效果。
　　调研快报：南京中商(13.02,-0.21,-1.59%)　江苏两分天下　高峰期还未到来
　　南京中商(600280)与金鹰国际二分江苏百货天下的区域竞争态势已明确。且如后续潜力角度考虑，南京中商更值得重视。看好公司的主要理由在于公司体制的变革正在发生，其主要体现为民营资本顺利入主和管理重心转移到提高扩张绩效两点。这种体制性变革最终将激发公司优质资产沉睡的活力，并使其释放出超额的资产收益水平。由于公司百货连锁效应的逐渐显现和地产业务逐渐进入盈利期，公司业绩在2008-2010将保持快速增长，并在 2010年开始进入一个业绩高峰期，业绩年均增长超过70%。联合证券认为，公司每股资产重股价值为34.45元/股，这为投资公司提供一定安全边际。而参考同行业平均估值水平，公司合理估值在20.35元。
　　估值参考：格力电器(32.45,0.73,2.30%)新品比例提高　盈利能力有所向好(推荐)
　　格力电器(000651)在最新的股东大会中，管理层明确表示二季度公司继续实现了较快、较好的增长势头。经过国信证券调研之后，认为，好预期来自于好产品。公司2008年新产品销售比率达到20%-25%，比07年提升了10—15个百分点，新的创新产品让公司获得了盈利能力的提升，这是抵御成本上升的最有效手段。公司部分经销商表示即使是销售量占公司总量30%的三、四级市场，新产品销售也同样获得很好的认同，08年预期公司在三、四级市场的销量增速将超过一、二级市场的增长。格力电器成立了三个基础研究院：制冷技术研究院、机电技术研究院和家电技术研究院，用于空调未来技术的研究与开发，这在业内是独一无二的，显示了公司对产品创新的重视程度。在家用直流变频空调、中央空调上公司已经具备了相应的技术和产品研发实力。

【6月30日解密】

　　涨跌揭密：大众交通(10.80,0.18,1.69%)封死涨停 金融股权投资获益不菲
　　大众交通(600611)周五走势独立，一开盘便告涨停。从市场信息来看，公司获得国泰君安巨额分红无疑是推动该股大涨的主要动力。公告称公司获得国泰君安公司2007年度分红款5956万元。大约可增厚公司08年EPS0.038元。相对公司07年EPS0.44原来看，贡献并不大。那既然贡献不大又为何能涨停？证券通资讯终端的数据表明，公司累计持有16家上市公司股权，初始投资金额累计108,929,127元，其中金融资产包括了申银万国、江苏银行、上海银行、国泰君安、光大证券和大众保险等非上市金融企业股权，07年末账面价值合计384,651,713.31元。由于上海正在加快打造国际金融中心的步伐，因此公司所持金融资产具备较好的长期增值潜力。另外，近期有传闻称大众交通将收购海博股份(5.12,0.47,10.11%,吧)出租车业务。据了解，出租车业务目前是海博股份主要业绩来源之一，具有较好的盈利能力。如果传闻属实，则公司在上海出租车市场中占据的份额将进一步增大。
　　盈利预测：后续项目储备丰富　北京城建(11.52,0.39,3.50%)具备发展潜力
　　北京城建(600266)08 年一季度财务报表显示，公司目前预收账款达到20.71亿元。按照预售情况和目前的销售进展程度，完成全年业绩问题不大。预计08年可实现33.68亿左右结算收入，较07年有200%左右增长。目前公司储备项目权益建筑面积量达到450万平方米，其中一级开发达到99.17万平方米，二级开发为 350.78万平方米。公司在发展布局上，以北京为核心，继续发挥资源优势(2402.464,4.64,0.19%,吧)；在拓展方面重点放在长三角、重庆、环渤海地区和其他有发展潜力的二、三线城市。计划08年实现新增土地储备超过100万平方米。难得的是，公司资金实力强。目前盈利能力、产权结构和债务指标均比较健康。而且至今为止，公司没有任何抵押贷款。所有贷款均为信用贷款。这在地产开发类企业中实属难得。值得一提的是，公司具备奥运概念，拥有北京国奥投资公司20%的股权，北京五棵松文化体育公司25%的股权。通过这两家公司参与了北京2008奥运会体育馆和奥运村建设。此外，参股中关村(7.50,0.21,2.88%,吧)创业园和国信证券。两公司一旦上市成功，公司有望获得丰厚收益。齐鲁证券认为，公司08、09年可实现收入0.75元、1.27元。
　　大行评股：美林：中国远洋(19.88,0.29,1.48%)盈利强劲　维持买入评级
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，美林证券将中国远洋(01919)目标价由38元降至32元，但维持“买入”评级，因对乾散货船市场前景仍看好。该行指出，全球信贷危机导致乾散货船订单延迟或取消，预期未来12至18个月行业融资情况恶化。不过，中国远洋仍受惠于其策略性地位及强劲资产负债表并拥净现金。美林又认为，现时股价弱势乃良好买入时机。美林分别调高中国远洋今明两年盈利预测6.8%及7.6%。
　　美林表示，削减目标价乃是基于估值调整，预期A股上市的禁售期结束后不会对股价带来重大影响，相信国有策略性投资者不愿出售股份，因为中国远洋盈利动力强劲。
　　调研快报：长航油运受惠国油国运　公司发展前景美好
　　从长航油运(600087) 持有的船舶建造合同和长期租船协议看，公司已经进入运力的快速扩张期，其中VLCC 将由2007 年的2 艘增加到2011 年的16艘，MR 由 2007 年的14 艘增加到2010 年的33 艘。在中国“国油国运”的政策背景下，国有石油企业可为公司提供充足的货源。另外，公司MR 型油轮即将进入运价更高的大西洋(9.92,0.72,7.83%,吧)航线，这些都预示公司有着美好的发展前景。但另一方面，全球VLCC 船队面临运力过剩、运价下跌的压力，公司VLCC 船队的盈利水准可能较低。比照国内航运上市公司2008 年平均3.0 倍PB 水准，凯基证券给予公司12 个月目标价8.82，相当于2008 年 3.0PB,首次给予“增持”评级。
　　估值参考：中粮屯河(16.65,0.84,5.31%)　番茄酱业务的淘金者　值得期待(推荐)
　　中粮屯河(600737)是亚洲最大、世界第二大的番茄酱及番茄制品制造商，也是中国最大的甜菜糖生产商，随着全球番茄加工业的产能和定价权向中国的转移，国内番茄制品加工业景气度不断提升，公司作为行业龙头将从中受益。预计公司08年番茄酱销售均价1000美元/吨，同比上涨56%。预计公司08年番茄酱产量39万吨，销售34 万吨，价格大幅上涨将拉动公司番茄酱业务毛利上升到30%以上，番茄制品收入增长是公司08年业绩提升的主要因素。除此之外，公司的业务模式也提升了公司的番茄酱盈利能力。公司从原料源头开始，实行“订单农业”，采取“公司+基地+农户”的运作模式确保原料的收购。公司小包装番茄酱、番茄沙司等番茄终端产品产量较小，未来终端产品产量增加，番茄制品业绩将进一步提升。另外食糖业务因糖价低迷而降低毛利率，但公司有望通过提升产能而增加此业务的收入。

【7月1日解密】


　　涨跌揭密：广钢股份(4.96,-0.19,-3.69%)爆发有待时日 政策利好不容忽视
　　广钢股份(600894)周一再度逆市大涨。可是从之前的走势可以看到，虽然有宝钢整合这一重大利好，但公司股价却始终在底部徘徊，并没有什么超越大市的表现。证券通资讯终端之前已经给予多次提示，公司虽然面临整合这一大利好，但业绩风险不容忽视。之前市场预期公司08~10年的业绩分别为0.162、0.236和0.294元，对应的当前市盈率比钢铁龙头企业几乎高出一倍。因此估值风险相当显著。而且从宝钢整合后的发展规划来看，公司湛江项目1000万吨产能刚刚开始建设，释放业绩还有待时日，因此可以预计，未来1到2年中，公司业绩难有大的飞跃，当前来看存在比较明显的业绩风险。不过从另一个侧面也可以看到，广州省计划在湛江项目1000万吨产能投产的同时，逐步淘汰省内落后产能1000万吨作用。也就是说，未来几年中，广东省内产能总量可能不会有很大增长，这有可能造成广东省经济发展与钢材供给的矛盾。如此以来，湛江项目完成后，广钢就将面临比较好的市场环境：一方面是产能的扩张，另一方面是供求的矛盾。因此可以预计，广钢业绩或在2010年前后获得爆发。而如果股价如果进一步回归至行业平均估值水平(10~15倍市盈率)，则可能是一个投资者进行长期投资的较好机会。

　　盈利预测：时代新材(7.88,0.05,0.64%)无惧宏观调控 增长独立业绩喜人
　　在航空燃油附加费已经直逼机票价格的今天，火车，尤其是高速铁路的优势日益凸显。高速铁路运输将成为我国未来的发展重点。最新数据显示，08年铁路基建投资计划比07年高出69%，而今后三年有可能出现更高的投资增速。因此相关产业可以作为投资者重点关注的对象。
　　国都证券最新调研显示，时代新材(600458)目前占据了细分市场的龙头低位，具有技术、资质、产品优势。而南车、北车集团的股东背景则更有利于公司的业务开拓。预计未来几年，公司CA砂浆、高铁道岔硫化铁垫板、动车组减震弹性元件等将进入高增长期。特别是通过与庞巴迪、阿尔斯通、西门子这全球三大铁路车辆生产厂家的合作，公司将有力打入国际市场，预计未来三年企业海外市场的增长率可超过30%。
　　考虑到新业务的高增长，和原来桥梁支座业务的稳定增长，国都证券预计公司2008~2009年每股受益分别为0.34、0.47元，认为公司所处铁路配件行业不会受到宏观调控和经济增长减速的影响。

　　大行评股：荷银：降青啤目标价至19.24元　维持持有
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，荷银调低青岛啤酒(19.85,-0.23,-1.15%,吧)<00168.HK>2008-10年盈利预测3%-9%，反映上半年销售增长令人失望，预期原材料价格下半年仍然高企，毛利率持续受压，目标价由21.84元下调至19.24元，评级维持“持有”。该行预期，青啤2008-10年每股盈利0.53元、0.67元及0.78元人民币。

　　调研快报：中国中铁(5.18,-0.02,-0.38%) 有潜在增长点 业绩增长预期明确
　　中国中铁(601390)近日召开2007年度股东大会，就公司的近期经营情况作了介绍。
　　天相投顾认为，该公司的各项业务发展前景良好，公司08年、09年业绩增长预期相对明确，综合毛利率有望企稳回升。截至到目前为止，公司08年新签合同额约1,500亿元，同比增长约79%。从08年上半年新签合同额来看，公司2007年报中预计的2,750亿元的新签合同额偏于保守，而且公司一般下半年签订的合同额往往要超过上半年，因此预计公司08年新签合同额至少为3,000亿元，根据公司06年～08年新签合同额增长情况，08年、09年的营业收入增速在30%左右，增长预期相对明确。另外，矿产资源将成为未来潜在的利润增长点。公司与中国水利水电集团以及将刚果政府组成的联合体共同设立华刚矿业有限公司，以“项目换资源”模式来投资开发刚果(金)的一处铜钴矿项目，其中公司占有43%的股权，为公司的第一大股东。天相投顾认为，公司业绩增长预期相对明确，经营风险相对较小。

　　大行评股：荷银：降青啤目标价至19.24元　维持持有
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，荷银调低青岛啤酒(19.85,-0.23,-1.15%,吧)<00168.HK>2008-10年盈利预测3%-9%，反映上半年销售增长令人失望，预期原材料价格下半年仍然高企，毛利率持续受压，目标价由21.84元下调至19.24元，评级维持“持有”。该行预期，青啤2008-10年每股盈利0.53元、0.67元及0.78元人民币。

　　调研快报：中国中铁(5.18,-0.02,-0.38%) 有潜在增长点 业绩增长预期明确
　　中国中铁(601390)近日召开2007年度股东大会，就公司的近期经营情况作了介绍。
　　天相投顾认为，该公司的各项业务发展前景良好，公司08年、09年业绩增长预期相对明确，综合毛利率有望企稳回升。截至到目前为止，公司08年新签合同额约1,500亿元，同比增长约79%。从08年上半年新签合同额来看，公司2007年报中预计的2,750亿元的新签合同额偏于保守，而且公司一般下半年签订的合同额往往要超过上半年，因此预计公司08年新签合同额至少为3,000亿元，根据公司06年～08年新签合同额增长情况，08年、09年的营业收入增速在30%左右，增长预期相对明确。另外，矿产资源将成为未来潜在的利润增长点。公司与中国水利水电集团以及将刚果政府组成的联合体共同设立华刚矿业有限公司，以“项目换资源”模式来投资开发刚果(金)的一处铜钴矿项目，其中公司占有43%的股权，为公司的第一大股东。天相投顾认为，公司业绩增长预期相对明确，经营风险相对较小。

　　大行评股：荷银：降青啤目标价至19.24元　维持持有
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，荷银调低青岛啤酒(19.85,-0.23,-1.15%,吧)<00168.HK>2008-10年盈利预测3%-9%，反映上半年销售增长令人失望，预期原材料价格下半年仍然高企，毛利率持续受压，目标价由21.84元下调至19.24元，评级维持“持有”。该行预期，青啤2008-10年每股盈利0.53元、0.67元及0.78元人民币。

　　调研快报：中国中铁(5.18,-0.02,-0.38% 有潜在增长点 业绩增长预期明确
　　中国中铁(601390)近日召开2007年度股东大会，就公司的近期经营情况作了介绍。
　　天相投顾认为，该公司的各项业务发展前景良好，公司08年、09年业绩增长预期相对明确，综合毛利率有望企稳回升。截至到目前为止，公司08年新签合同额约1,500亿元，同比增长约79%。从08年上半年新签合同额来看，公司2007年报中预计的2,750亿元的新签合同额偏于保守，而且公司一般下半年签订的合同额往往要超过上半年，因此预计公司08年新签合同额至少为3,000亿元，根据公司06年～08年新签合同额增长情况，08年、09年的营业收入增速在30%左右，增长预期相对明确。另外，矿产资源将成为未来潜在的利润增长点。公司与中国水利水电集团以及将刚果政府组成的联合体共同设立华刚矿业有限公司，以“项目换资源”模式来投资开发刚果(金)的一处铜钴矿项目，其中公司占有43%的股权，为公司的第一大股东。天相投顾认为，公司业绩增长预期相对明确，经营风险相对较小。

　　估值参考：锦江股份(11.15,-0.11,-0.98%)　自营酒店稳健　世博会是大看点(增持)
　　锦江股份(600754)酒店管理的新主业模式扩张速度快，虽单店贡献微薄，但可以在最短的时间内扩大公司的知名度，且可凭借优秀的管理能力保证业绩的持续稳定性。随着世博会逐渐临近，上海酒店市场供给快速扩张，因公司的自营酒店主要分布在上海市场，势必会受到供给冲击，为了防止这一现象的发生并增强自身的竞争力，公司通过主动改造自营酒店资产，抵御了出租率下滑的风险。目前经济型酒店和餐饮多为公司参股业务，但经济型酒店的高成长和餐饮业务的好转可望使投资收益保持快速增长态势，从而为公司的整体业绩提供动力；而2010年的世博会虽然没有到来，但是长达半年的展览会对公司业绩的刺激作用是非常明确的，一定程度上可以为公司短期业绩起到变相加分的效果。