【7月8日解密】


　　涨跌揭密：安信信托(19.17,1.55,8.80%)冲击涨停 迎来业绩增长黄金时期
　　安信信托(600816)周一强势涨停。据证券通资讯终端最新得到的调研资料显示，公司目前各类资产收益情况良好，2季度固有资产贷款收益率约在26%~30%左右。同时信托投资和信托业务也出现了明显增长。预计信托业务规模全年可增长25%左右，信托投资截至年底可达6亿元左右。可以看到，在当前A股市场整体疲软的儿同时，信托市场却迎来了较为繁荣的时期。由于国内通胀形势不容乐观，居民多元化投资需求旺盛，因此机构预计未来几年将是安信信托高速发展的“黄金时期”。最新调研报告中，兴业证券给予了公司“强烈推荐”评级，认为随着公司环渤海、长三角、珠三角三地布局的完善，公司将可充分享受我国金融业发展和经济增长带来的高收益。

　　盈利预测：青岛碱业(7.31,0.33,4.73%)盈利受限 成本控制能力有待观察
　　青岛碱业(600299)目前拥有60万吨纯碱产能，20万吨复合肥产能，20万吨尿素产能、15万吨氯化钙产能等。纯碱是公司目前的主营业务，收入和毛利占比分别为45%和54%左右。公司准备定向增发的三个项目为：纯碱系统节能技改项目、30万吨复合肥项目和年产30万吨硫磺制酸装置项目。天相投顾认为，公司未来纯碱产能将保持不变，该业务的盈利增长空间有限。公司将重点扩大复合肥的生产能力，预计5年内达到100万吨/年。公司复合肥生产采用日本三井的技术，在行业处于领先水平，具有一定的技术优势。预计项目建成后，未来三年复合肥产品收入的复合增长率在50%以上。硫酸项目采用青岛石化目前正在建设的1,000万吨/年炼油工程项目投产后每年副产的18.54万吨液体硫磺作为原材料来源，建成后可填补青岛周边的需求缺口，但因成本控制能力问题，前景有待观察。预计公司08-10年的EPS分别为0.36元、0.38元、0.45元。

　　大行评股：法巴：维持神华“买入”，目标价63.5元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，法巴发表报告，维持神华<01088.HK>“买入”评级，目标价维持63.5元。
　　法巴预计，欧洲现货煤价急跌或影响亚洲地区，但由于中国现货煤价已低于区内25%，而神华80%为合同煤销售，价格亦较内地现货煤价格低52%，因此现货煤下跌对其影响有限。料现货煤价下跌20%，会令神华08年盈利减少5.6%。
　　报告又指，1-5月份中国煤产量按年仅升1.2%，较07年的8.5%为慢，但今年国内需求增幅就最少8%，因此内地仍面对煤炭短缺情况。
　　该行相信，区内市场的煤价下跌，不会对神华09年的煤炭价格谈判产生压力。

　　调研快报：长江电力(14.65,0.00,0.00%) 电价上调利好有限 期待整体上市
　　长江电力(600900)近期公告称，公司拥有并受托管理的三峡电站机组送上海市、浙江省、江苏省、安徽省、湖北省、湖南省、江西省、河南省、重庆市及广东省调整后的上网电价分别为268.6 元/千千瓦时、286.2 元/千千瓦时、242.4 元/千千瓦时、228.7 元/千千瓦时、230.6 元/千千瓦时、239.7 元/千千瓦时、255.0 元/千千瓦时、238.9 元/千千瓦时、229.0 元/千千瓦时、311.1 元/千千瓦时。
　　西南证券分析认为，按权重计算，估算此次调整平均上调电价2.9%。再考虑到07年公司发电量中约有32%是由葛洲坝(8.16,0.14,1.75%,吧)贡献的，年售电收入可因此涨2.3%。按半年调价、全年调价分别计算，公司可因此分别增加净利润0.75、1.50 亿元，折每股收益分别为0.008 元、0.016 元，增幅分别为1.32%、2.65%，影响小。
　　整体上市后，由于三峡电量占比大增，对公司的利好影响会增至4%左右。由前期对三峡机组的盈利预测较为乐观，故暂不调整对公司整体上市后的估值。

　　估值参考：安信信托(19.15,1.53,8.68%) 稳健的行业领跑者 实现全国布局 (强烈推荐)
　　固有资产投资注重风险控制下的高收益。安信信托(600816)目前各类资产收益情况良好。其中固有资产贷款一直保持额度控制，目前贷款余额保持在15亿左右，仍然全部为抵押贷款。2季度收益率基本保持在26%-30%左右。信托投资则出现了明显增长。预计08年信托产品投资将达6亿元左右。同时信托业务保持稳定增长，目前公司信托规模比年初增长25%左右。
　　在各项投资稳健增长的同时，公司全国化布局也在稳步进行。中信信托成功上市后，公司未来上海业务将取得较大发展，除复制北京已经成熟的产品外，由于上海良好的金融环境，创新类产品也具备两地同时运行的条件。而且公司环渤海、长三角和珠三角的三地布局仍在稳步推进，使公司充分受益于我国经济增长。

【 7月9日解密】

　　涨跌揭密：苏泊尔(16.69,0.94,5.97%)冲击涨停 SEB入主带来发展黄金期
　　苏泊尔(002032)周二一度冲击涨停。经证券通资讯终端之前已经提示，公司作为我国炊具行业的龙头之一，近几年一直保持了快速发展。07年定向增发的三个项目中，有两个将于今年建成投产，武汉生产线技改项目也将于年内开始规划。三个基地建成后公司产能将迅速扩大，能够满足未来三到五年内生产需要。另外，SEB成为公司第一大股东后，苏泊尔有望被打造成中欧、亚洲以及澳洲地区的主要制造商，进一步扩大公司在世界市场的影响力。而且SEB入主也将带来丰富的小家电品种，使公司充分分享小家电行业的高增长。

　　盈利预测：金风科技(37.87,-0.20,-0.53%) 半年报低于预期不改公司竞争地位
　　金风科技(002202)公告下调了半年报盈利预计，由预增60%-90%下调至预增0-15%，即半年报EPS在0.128-0.15左右，远低于市场此前的预期。公告原因为：(1)部分客户销售确认晚于预期，以及(2)原材料价格上涨因素。
　　申银万国指出，原材料涨价基本复合先前预期。零部件供应商将由于钢材上涨压力过大，而提出涨价要求，从而对公司的毛利率产生负面影响。尽管，公司二季度并未公布过新订单的价格情况，但合理预期是，公司将在新订单签订时采取一定的提价措施以对冲高居不下的成本压力。此外，兆瓦级机组收入确认晚于预期还有一个重要的原因，即由于兆瓦级机组的供应链处于磨合阶段，部分部件产品因为质量或可靠性问题而导致生产节拍或安装节拍受到负面影响，进而对销售收入的确认产生影响。同时，供应链的问题也是影响公司毛利率的原因之一。预计今年年内，供应链将随着零部件供应的稳定以及工艺的成熟而得以完善。
　　由于历年来公司风电机组销售的确认都集中在3、4季度，公司上半年不能得到确认的机组销售将延迟到3、4季度确认，因此在获得进一步信息之前，申银万国暂时维持对公司的08-10年盈利预测，即：1.03元、1.38元和1.55元，年均复合增长约22%左右。

　　大行评股：德银：首予中海集运(5.08,0.08,1.60%)“买入”，目标3.72元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，德银首次给予中海集运<02866.HK>“买入”评级，预期下半年表现更强，目标价3.72元。
　　报告指出，中海集运股价自去年第三季回调70%，因市场忧虑燃油成本上升及环球贸易需求放缓。不过，以09年预测市账率0.78倍计，德银相信市场偏低预期并不合理。相反，今年下半年及09年表现可能出现惊喜，主要由于浮动油库实施额外收费、销售量增长持续及实质供应较预期低。随着毛利率上升，预期2008-10年盈利复合年增长20%。

　　调研快报：金发科技(17.15,0.15,0.88%) 改性塑料需求旺盛 地产存不确定性
　　金发科技(600143)是国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业，主导产品市场占有率稳居国内市场前列。公司目前在广州、上海、绵羊三座城市拥有4处生产基地，东南西产业格局已经逐步形成。而且募资投建的10万吨/年PP改造项目，改性PBT和PVC项目陆续投产后，公司龙头低位将进一步巩固。目前由于我国已经成为全球家电制造中信，家电行业对改性塑料的需求十分旺盛和稳定。而汽车和电动工具则成为公司未来新的增长来源。与此同时，公司依托强大的科研实力，未来几年计划逐步向高端改性塑料产品和包括高温尼龙、碳素纤维等其他新材料领域迈进，长期发展依然可期。
　　不过需要注意的是，公司投资的高鑫·麓城房地产项目由于受制于国家宏观调控政策，未来不确定性加大。预计该业务08年可为公司贡献0.9亿毛利，而二期项目的开发则有可能延缓，对此研究机构持有比较谨慎的态度。

　　估值参考：上实医药 集团整合平台 优质资产即将注入(增持)
　　上实医药(600607)作为上实集团医药整合平台地位确立。上海上实(集团)有限公司是香港上海实业(集团)有限公司在境内注册的全资公司，上海实业(集团)有限公司同时也是上实医药的控股股东，这一举措，表明上实集团作为上海市国资委下的医药整合平台的地位已确立。安信证券认为，上实医药—攻守兼备的投资品种。之前推荐上实医药的关键假设和理由是：公司目前主业增长稳健，2008-2010年，预期主营业绩的年复合增长率为25%，业绩足以支撑目前的股价，具有较高的安全边际；而如果08年能顺利注入青春宝等优质中药资产，则股价明显低估，维持增持评级。

【7月10日机解密】

　　涨跌揭密：獐子岛(25.18,1.53,6.47%,吧)冲击涨停 半年报业绩可能大幅下滑
　　獐子岛(002069)周三开盘不久便冲击涨停。超跌反弹和农业股的属性成为公司反弹的主要动力。但证券通资讯终端的数据显示，公司中期业绩存在一定风险，投资者必须给予警惕。由于受到浮筏贝销售的冲击以及07年暖冬造成虾夷扇贝长势偏瘦，公司扇贝产品价格出现了较大下跌。据预计，公司中期业绩可能下滑50%，仅0.3元左右。而全年业绩也有可能不足1元。因此公司当前基本面上并不具有突出的投资价值，投资者需要对其上涨的持续性保持一定谨慎。
　　盈利预测：节能项目带来收益 三 爱 富收购事宜看好
　　三爱富(10.78,-0.10,-0.92%,吧)(600636 估值 盈利 评级)是一家长期从事氟化工产品研究和生产的新材料公司。2008年7月3日，公司公告，7月2日董事会通过了两项重要议案：其一，审议通过《关于公司符合上市公司发行股份购买资产条件的议案》；其二，逐项审议通过《关于上海三爱富新材料股份有限公司向上海华谊(集团)公司等三名特定对象发行股份购买资产的议案》。这则公告的中心议题是三爱富将向大股东上海华谊集团、信达资产管理公司和华融资产管理公司以9.59元/股的价格非公开发行6.47亿股A股，用以购买华谊集团旗下的上海焦化有限公司的全部资产。上海焦化是以煤为主要原料的综合性的大型化工企业，核心资产是以甲醇和二甲醚等为主导产品等煤化工资产。如果成行，三爱富形成以有机氟化工新材料和煤化工两业并举的综合化工企业，公司的盈利能力也会得到改善。海通证券(24.69,-0.84,-3.29%,吧)预测，假定公司今年能够定向增发成功，发行64651万股，则总股本将由31566万股增加到96217万股。初步预计公司今年氟化工业务净利润为1000万元左右，CDM带来的收益为15762万元，上海焦化今年的净利润为3.63亿元，这样今年的净利润为5.3062亿元，折合EPS为0.55元。
　　大行评股：里昂调低神华目标价至34.6港元优于大市
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，里昂表示, 调低神华能源(1088.HK)目标价, 由40.2港元降至34.6港元, 以反映该行下调其08年及09年盈利预测2%至5%, 因市场对煤价后向持较负面态度。 里昂称, 维持神华“优于大市”评级, 因神华自电煤价格管制后股价累跌15%, 现价只相当约09年市盈率14倍, 相信已消化有关影响, 长线投资价值浮现。 里昂指, 调低神华08年及09年每股盈利预测各2%及5%, 至1.42及1.72人民币, 及将其09年合同煤价升幅由15%降至10%。此外, 该行下调神华09年的合同煤平均产品销售价, 由每吨401降至383人民币。

　　调研快报：七匹狼(18.40,0.11,0.60%) 全年有望增长70% 新开门店步伐加速
　　七匹狼(002029)中报预增150%以上。对此，中金公司分析指出，公司业绩主要增长来源在于不断增长的门店数量和单店盈利能力的提升。最新数据显示，公司在去年10月的增发方案中，预计增设820家新门店。其中200多家已经在2007年完成铺设，08年将争取完成剩余的500~600家。预计到今年年底，公司门店总数将达到2500家，较去年底的1976家增长25%。同时，今年以来公司销售收入的增长幅度明显要超过门店数量的增长。这显示单店的盈利能力正在稳步提升，公司内生性增长在不断加速。中金公司预计，整个上半年公司业绩可同比增长156%，占全年预测净利润比重达到48.3%。下半年，虽然盈利额度将继续提升，但受到广告费支出大幅增长以及去年同期基数较高的影响，同比增长比率会下降，不过全年仍可实现70%左右的高速增长。基于此，中金公司给予该股“推荐”评级。其当前面对的主要风险在于公司估值水平相对业内企业来看已经不低。

　　估值参考：水井坊(22.65,-0.34,-1.48%) 开拓白酒全新市场 目标价被下调 (优于大市)
　　水井坊(600779)公告08 年上半年净利润应同比增长50-100%。中银国际预计，其08年上半年每股收益同比增长100%左右至0.28 元，基本符合市场预期。其中“水井坊”品牌系列酒销售的增长是公司收入增长的主要来源。
　　另外值得关注的是，Diageo 目前持有全兴集团43%的股权，可能增持工会持有全兴集团的6%股权，将持股比例提升至49%。管理层持有全兴集团51%的股份，而Diageo 可能再通过增持2%的股权成为全兴集团的控股股东。Diageo 将尽力协助水井坊进行国际市场推广和夜场消费的酒类新产品的推出。预计08 年经Diageo 出口的销售额同比增长90%至3,000 万人民币。通过Diageo 的白酒出口将成为今后公司另一个主要收入来源。
　　考虑到白酒板块整体估值的下滑，基于白酒业务09 年25 倍市盈率和房地产业务的贡献，中银国际将目标价格由38.90 人民币下调至30.00元人民币。维持“优于大市”评级不变。

【7月11日解密】

　　涨跌揭密：祁连山(6.83,0.00,0.00%)封死涨停 区域绝对龙头发展潜力十足
　　祁连山(600720)周四逆市冲击涨停。证券通资讯终端的数据显示，公司凭借在区域市场的垄断地位，08年中报实现了200%~300%的预增，整个08年业绩增长十分可期。由于公司已经控制了甘肃半数以上的新型干法产能，十一五末水泥含能将提升到1200万吨。这将有助于公司进一步提升对甘肃市场的控制能力，并有望对甘肃省内市场进行进一步的整合。而企业定向增发引入海螺集团，则将进一步给企业带来新的发展空间。
　　盈利预测：潜力大于良好现状 云维股份(32.87,-1.31,-3.83%)盈利预期调高
　　短期内焦炭和甲醇等产品的高景气度是云维股份(600725)业绩的最大支撑，从长期看，公司30万吨煤焦油深加工和12万吨粗苯精制项目的投产也会大大增加煤焦化系列产品的附加值，同时减少焦炭行业周期性波动带来的负面影响，使得公司业绩总体比较平稳。随着公司拟建设项目的投产和集团资产的注入，公司煤化工下游产业的收入和利润占比将稳步增长，特别是公司30万吨电石和20万吨醋酸项目的建成，公司在煤电石化工产业链方面将趋于完整，其主要原料只需外购煤炭和电力即可，成本控制能力将将大大增强，从而能够保证下游化工产品的竞争力。兴业证券看好公司长期增长潜力，略微调高之前的初步盈利预测，预计公司08、09、10年EPS分别为1.55、1.66、1.97元。
　　大行评股：里昂：维持中铁跑输大市评级 目标6.4港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，里昂表示, 中国中铁(5.51,-0.09,-1.61%,吧)(390.HK)矿产业务组合风险下降, 并潜在获母公司注入煤资产, 加上铁路业务订单优预期, 故对其看法不及以往负面。不过, 该行仍维持其“跑输大市”评级, 目标价6.4港元。 里昂称, 中铁今年铁路业务新增订单按年增长82%, 至逾1,600亿人民币, 达该行全年预测50%, 数据优预期, 表现亦优于中铁建(1186.HK)及中国交通建设(1800.HK)。 不过, 里昂表示, 持续关注该公司公路项目及物业发展毛利, 估计今年毛利提升60点子。 物业销售或未能达至今年目标。
　　调研快报：中兵光电(19.80,1.29,6.97%) 静待防务资产注入 发展前景明朗
　　中兵光电(600435)军工资产注入计划正在执行。招商证券分析指出，如果公司定向增发完成，将成为国内第一家军工光电房屋资产整体上市的公司。由于我国的国防建设还处于恢复性增长期，为了保证国家政治、经济安全，未来10~15年内，政府对国防建设的投入还会保持稳定的增长。未来中兵光电作为中国兵器集团在光电防务领域整体上市公司，具有一定垄断低位，发展前景光明。再加上大股东对目标资产未来3年盈利做出明确承诺，公司2008~2010年的增长可以说是相当明确了。
　　估值参考：中联重科(15.29,-0.42,-2.67%) 乐观整合CIFA 全方面效应将提升(买入)
　　中联重科(000157)整合CIFA的成功性持乐观态度，并认为中长期的协同效应值得期待市场对公司整合CIFA的成功性存有疑虑，认为引入财务投资者的战略安排将大大增加整合的成功性，中国企业已经开始具备全球资源整合的能力。对公司整合的成功性持乐观态度。中长期看，收购整合完成后的协同效应明显，两公司在销售渠道、技术研发、品牌、制造工艺、原材料、零部件采购、产能利用上协同效应明显，公司的管理能力也将得到提升。光大证券认为公司绝对估值、国际估值比较明显低估，目标价格25元，维持“买入”评级。

【07月15日解密】

　　涨跌揭密：山东黄金(64.32,5.26,8.91%)矿金储量翻番 市盈率具安全边际
　　石油价格暴涨和经济不景气预期加剧进一步推升了市场对于黄金投资的需求。在此背景下，山东黄金(600547)周一出现了强势拉升。但证券通资讯终端的数据表明，金价上涨并不是公司业绩提升的唯一动力。矿产金产量的提升和金价一样，是公司投资价值提升的两架马车。调研结论显示，公司一季度通过定向增发实现了母公司资产的注入，矿产金产量大幅增加。而且目前公司还在进行两座矿山的升级工作，预计项目完成后两矿的产能可翻一番。以此为基础进行测算，公司08年全年产金预计在14.6~17吨左右，09年则有望达到19吨。同时公司的黄金储量也将从85吨提高到165吨左右，储量提升也接近了100%。考虑到黄金价格仍在高位运行，研究机构普遍预期公司08年业绩能够达到5.5~6元，09年则在6.5元左右。以此来测算，公司08年动态市盈率仅12倍，09年市盈率则是10倍，具有较高的投资安全边际。
　　盈利预测：行业扩张步伐加快　海螺水泥发展前景良好
　　海螺水泥(600585)作为行业龙头拥有最强的抵御经济周期波动的能力，预计2008年的产能将达到1 亿吨，是中国最大的水泥企业，其产能集中在华东和华南，是所在区域水泥市场的领跑者，对下游企业的讨价还价能力较强。公司的内部治理较为规范，对余热发电技术的前瞻性使用大大降低了生产成本，在能源价格高涨的背景下，取得了明显的成本优势。同时，公司迅速的产能扩张为未来发展奠定良好基础。在中国水泥行业处于成长期的时候，海螺水泥的竞争策略是占据最大的市场份额，即使在行业的低谷期也没有停止产能的扩张，产销规模从1997年的不足300万吨增长到2008年的1亿吨，2004年至2006年，海螺水泥(43.13,0.13,0.30%,吧)每年拿出30亿元用于产能扩张，2007年的时候这个数字是57亿元，2008年计划投入70亿元，预计未来三年每年投入的资金将达到100亿元。连续的大规模产能扩张将使海螺水泥拥有良好的成长性，将在水泥行业进入成熟期后，获得明显的竞争优势。
　　华泰证券认为，对于这家中国水泥行业的龙头企业而言，快速的产能扩张和良好的成本控制能力将保障公司未来有良好的发展前景。预测认为，公司在2008年，2009年，2010年的EPS分别为2.36元，2.98元，3.37元
　　大行评股：里昂调高中信银行(5.84,0.11,1.92%)盈利预测　维持"买入"
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，里昂证券发表研究报告, 调高中信银行(998.HK)08-10年盈利预测4-5%, 以反映净息差良好及拨备下降, 并将目标价由6.6调高至6.7港元, 维持“买入”评级。 里昂称, 对中信银行料上半年盈利增长逾150%并不感惊讶。 中信银行首季录得盈利42亿人民币, 即次季度盈利将最少达39亿人民币, 其盈利增长动力持续至第二季度。 里昂引述中信银行管理层表示, 上半年盈利增长强劲主要由于净息差持续扩阔、中间业务增长快速, 以及有效税率下降。 里昂调高中信银行08-10年盈利预测4-5%, 至145.29亿、160.70亿及189.83亿人民币。
　　调研快报：澄星股份(14.45,0.69,5.01%) 磷化工龙头 产品涨价促业绩大增
　　澄星股份(600078 估值 盈利 评级)是我国磷化工行业的龙头企业，拥有磷电一体化的黄磷生产基地，原料自给率高，中游磷酸规模大、技术先进、产品品质高，下游产品较为丰富、品质好。由于黄磷和磷酸的价格大幅上涨，公司今年的业绩将同比大幅增长。受需求旺盛和成本上升的推动，未来国际市场价格维持高位的可能性很大，但国内市场价格不排除小幅下滑的可能，因此，凯基证券给予公司08年EPS 25倍估值，给予“增持”评级。
　　估值参考：欧亚集团(19.93,-0.07,-0.35%)　扩张基础扎实　门店进入盈利期(增持)
　　欧亚集团(600697 估值 盈利 评级)的主要业务为商业，且08年以来出现明显的盈利增长，门店扩张是公司盈利增长的原因：一方面是在原有门店的基础上不断扩建，扩大营业面积；一方面是增开新门店。08年以来，公司将有较多门店进入盈利期，业绩增长点不断涌现。欧亚益民、欧亚星河湾、四平店都已经实现盈亏平衡，进入盈利阶段，益民和四平店至少贡献1000万元的利润。沈阳联营有继续扩张的计划，其预期较乐观。欧亚通化由于刚刚营业，08年预亏300万元左右，09年将实现盈亏平衡。沈阳嘉濠目前尚未营业，等待出租。值得一提的是，欧亚集团的扩张具有较好的财务基础，公司自有资金较为充裕：欧亚集团是A股市场上少数几个连续多年高分红的公司，12年间分红共超过3.5亿元。

【7月16日解密】

     涨跌揭密：华峰氨纶 惨遭错杀 震荡反弹回归合理估值
　 华峰氨纶(002064)自6月底以来始终保持震荡反弹之，反弹幅度已经超过30%，震幅更超过了40%。证券通在反弹之前就已经提示过，虽然08年纺织行业景气度大幅下降，但公司通过扩产50%以及提高高附加值产品比例等措施依然保持了较好的盈利能力。同时公司在生产效率、环保水平等方面均居国内领先低位，在当前油价高企和环保压力倍增的环境下，具有比较高的成本优势。以07年业绩考量，公司6月底的静态市盈率只有9倍左右，而研究机构预计08、09年业绩分别为2.34和3元(未摊薄)，同比增长分别为13.6%和28%，对应的动态市盈率分别为7倍和5.4倍。应该说当时估值已经具备优势。目前公司面对的主要问题在于只有氨纶一种产品，收入来源过于单一；此外纺织行业面临的整体风险可能会拖累公司，使公司股价遭到错杀。
　　
　　盈利预测：充分享受行业景气　岳阳纸业竞争实力强劲
　　岳阳纸业(600963)预计节能减排政策在2010年前持续加强，中高端文化纸市场作为主要受益者将面临较好的市场环境，预计以双胶纸和轻涂纸为主的中高端文化纸未来仍有一定提价空间；区域内丰富的木材和芦苇资源使得公司的资源优势更为突出，目前公司此类原材料储备丰富且成本略有下降(20-30元/吨)，预计未来1-2年资源优势仍非常明显。公司前次募集资金计划投入的40万吨含机械浆印刷纸项目已经进入实质性建设阶段，项目将以高端文化纸为主导产品，计划09年7-8月投产，是目前国内少数几个正在建设的文化纸项目，对项目前景我们持乐观态度。另外，作为地区性的龙头企业，岳阳纸业林浆纸一体化的发展获得了地方政府的支持，优质资产将陆续进入企业。怀化项目目前已经进入试生产阶段，如果年内顺利进行配股项目收购资产，该项目将成为未来的重要增长点，届时公司的造纸产能将从目前的60万吨提高到100万吨，林地规模将从07年底98万亩提高至200万亩，林浆纸一体化雏形初显。东方证券预计公司08年0.32元的每股收益，09年0.7元。
　
　　大行评股：瑞银调高马钢评级至买入　目标6.25港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银发表研究报告称, 马鞍山钢铁(323.HK)的估值, 无论与同业相比或根据过往表现均见吸引, 故调高其投资评级由“中性”升至“买入”, 目标价维持6.25港元不变。 瑞银指, 马钢盈利表现有机会带来惊喜, 预测中期纯利按年增长76%, 至19亿人民币, 收入料升77%, 至366亿人民币, 毛利率扩阔至12.6%, 表现优于市场预期。 另一方面, 马钢的低毛利反映其较受惠于价格变动, 相信可受惠于通胀环境; 再加上产品组合改善, 以及生产增加, 相信马钢今年处强劲位置。 瑞银又指, 预期钢价于第3季轻微调整, 但下跌空间有限, 因成本仍然居高不下、奥运期间产能减少, 以及需求仍然维持。
　　
　　调研快报：东力传动　扩产增收　成本转嫁提高利润率
　　东力传动(002164)中期业绩快报显示，上半年公司营业总收入、营业利润和归属于母公司净利润同比分别增长50.04%、93.17%和107.55%。其中净利润增速为一季报预增80%-110%的上限，这明显超出了市场的预期预期。而从未来的发展来看，公司更快速的增长仍有可能实现。首先从产能来看，上半年公司能实现良好的收入增长离不开产能的扩充，而从预期来看，冶金齿轮箱技术含量高，保守估计进口占比达50%以上，公司技术国内领先，产品成熟，已经进入进口替代期。募投产能释放后，产能瓶颈逐步消除，充分受益于卖方市场格局，模块化减速电机和大功率重载齿轮箱销量同比均有显著增长。其次，从成本转嫁能力看，公司营业利润率达21.8%大幅提升。主要原因是：卖方市场格局下，具备技术优势的公司具有一定程度定价权，公司产品今年提价5-15%，基本转嫁成本上涨压力。另外，自制件比例上升和产品结构优化对盈利能力提升也有所贡献。
　
　　估值参考：拓邦电子 公司技术领先 优质客户稳定盈利(买入)
　　拓邦电子主导产品电子智能控制器是典型的软硬结合嵌入式产品，其应用领域十分广泛，并且在很多高端应用环节毛利率水平较高。电子智能控制产品是家电等产品实现数字化、智能化的核心部件，在未来数字家庭智能化成为发展趋势情况下，发展空间十分广阔。公司专注智控技术开发并通过与国内智控技术水平最高的哈工大合作奠定了技术优势；丰富的产品线使公司易于满足客户差异化的需求，也容易实现产品结构优化与升级；优质的客户资源成为公司稳定盈利的基础。

【7月17日解密】

　　涨跌揭密：奥运受益的地产企业　北辰实业(7.68,-0.14,-1.79%,吧)渐露尖尖角
　　北辰实业(601588)作为奥运会的参与者和受益者，旗下共有4座酒店和22栋媒体村公寓直接参与奥运接待任务，而另外的7栋酒店公寓和2个购物中心也将直接因奥运带来的巨大人气而受益。预计奥运期间能够给公司带来3.3亿元的额外收入。2008和2009年，公司将新增超过72万平米的投资物业和零售商业面积，增长率为 145%；将主要有超过50万平米的新的重点开发项目竣工。这预示着公司主业将迎来快速发展。由于公司的业务模式是“发展物业+投资物业+商业零售”，这种独特的经营模式有助于公司增强抗风险能力，使之高于单一业务的房地产开发企业。独特的业务模式有利于提升公司抗风险能力。从财务角度看，公司盈利能力较低的主要原因之一是公司的三费率较高，而管理费用率的高企又是三费率较高的一个重要原因。如果公司的管理费用率能够控制下来，那么公司的盈利能力将得到极大的提高。
　　盈利预测：逐步增多的销售网点　七匹狼(17.96,0.16,0.90%,吧)正实现高成长
　　七匹狼(002029)上半年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长150%-200%。从影响因素来看，新增较多销售网点是业绩高速增长的主要原因。2007年10月公司增发方案显示：新增门店820家(生活馆20家，旗舰店200家，专卖店600家)，其中，2007年大概完成了200余家，剩余的仅600家专卖店均在 2008年开设完成。预计，2008年上半年店铺数量约比上年同期(1663家)增长35%-40%；由于公司鼓励开大店、开强店的政策，使营业面积增速超过这一水平。销售面积稳步增加，对于二季度这一传统淡季业绩增长提供强有力的支撑。公司一季度对夏季定单的提前发货、二季度夏季定单的提前发完。在该因素的影响下，预计二季度销售收入确认比上年同期大幅提高。
　　银河证券根据公司历史情况，对全年业绩进行预测。上半年收入和利润占全年的比例不尽相同，其中，2007年上半年收入占全年38%，利润占全年33%；判断2008年上半年业绩大概在7500万-8000万之间，占全年的比例将会有所提升，三季度(奥运期间)，公司广告费用使净利润增速存在不确定性。由于公司全年渠道建设的速度很可能快于原有预期，依据新预估的渠道数量，上调公司08年盈利预测为0.55元。
　　大行评股：摩通：增持招行42.95万股，持股量17.05%
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，联交所资料显示，摩根大通于7月7日，以每股平均价$24.42，减持招行<03968.HK>145.18万股，持股量由17.03%减至16.98%。另外，于7月8日，以每股平均价$24.45，增持招行188.13万股，最新持股量17.05%。
　　调研快报：国脉科技 外包优势明显 合作巨头有利推进
　　国脉科技(002093) 在电信运营商服务外包领域具备明显优势：作为上市公司，规范化的治理，具备持续经营的能力，获得了良好的品牌优势；公司规模优势：公司已经完成了较大规模的技术专家和人员储备，具备平台复用、人才复用之后的规模优势；公司业务拓展方式不同于一般的小公司，公司立足于高端维护，并积累了一定的服务品牌，客户认可程度高；作为独立的第三方(除运营商和设备供应商之外)，对于在网设备的维护可以跨厂家、跨业务，具备承担多厂家、多业务综合系统代维的能力，有利于电信运营商规范管理和简化管理；随着和全球著名的数通设备厂家Juniper战略合作的推进，有利于公司业务在全国范围内的落地。东方证券建议参考目标价为14.50元，相当于08年42倍和09年28倍PE。
　　估值参考：重庆百货(20.15,0.18,0.90%)　估值较低　有潜在可能的超额收益
　　重庆百货(600729)今日(2008 年7 月16 日)公司发布预增公告，预计公司2008 年上半年净利润有望同比增长75%以上。公司2007 年上半年实现归属于母公司的净利润5962 万元，根据预增公告，公司2008 年上半年净利润有望达到10434 万元，折合EPS 为0.51 元。
　　海通证券(22.65,0.36,1.62%,吧)认为，公司这一业绩是超出预期的，并判断，重庆百货旗下的超市业务对公司净利润的快速增长起到了积极意义，2008 年上半年CPI 的上涨给超市业务带来的销售规模和账面利润的增长应该是较为显著的，重庆百货超市业务在重庆本地的优势地位也使得公司有能力享受这份增长。同时，公司在重庆市几大商圈拥有的百货门店定位中端或者中端偏高端客户，受到的积极影响要超过负面影响。

【7月18日解密】

　　涨跌揭密：新华制药(5.14,-0.21,-3.93%)今日稳涨　积极进取开拓海外市场
　　新华制药(000756)今日稳涨，证券通资讯终端的数据显示，机构对该股颇为看好。目前公司正积极进取开拓海外市场。公司是中国及亚洲地区最大的解热镇痛药类产品的研发、制造及销售厂商，拥有巴比妥、吡哌酸等多个国内独家品种，咖啡因、阿司匹林、布洛芬、吡哌酸、TMP 等主导品种国内市场占有率均居第一位。新农合等带来的广大农村市场对于公司的爱菲乐、百优红等产品是重大利好，公司可能借此成功进入山东以外市场，打响公司在全国市场的品牌，使公司产品的市场占有率进一步提高。
　　盈利预测：扩产项目已经达产 西部材料即将扩大收益
　　西部材料(002149)未来仍将保持快速增长，其主要原因是公司自筹资金金属纤维及制品扩建项目一期于2007年底达产，金属纤维的产能已提高到300吨/年，纤维毡的产能已提高到50000平米/年；二期完成后，公司将形成年产金属纤维500吨左右和纤维毡85000平米的生产能力，海通证券预期这一项目将在今年内完成，在 2009年产生收益。层状金属复合材料高技术产业化示范工程项目也将于2008年底竣工，这将继续提高2009年的收益。收购整合将做大做强公司钛材产业。最近公司希望通过拟向特定对象发行1500-2500万股(其中公司控股股东西北有色金属研究院以现金认购100～150万股，西安航天科技工业公司以现金认购1400～2350万股)，预计募集资金净额不超过5.5亿元,用于收购西部钛业有限责任公司的股权和年产5000吨钛材技改项目建设。这也会增加2009年公司的收益。海通证券调高2008年全年每股收益(按照定向增发前总股本9142万股摊薄)0.56元、维持2009年0.82元、 2010年1.44元的预测结果。
　　大行评股：瑞银维持国航沽售评级 目标价格3.6港元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银发表报告, 指国航(753.HK)客运量仍然偏低, 维持国航“沽售”评级及目标价3.6港元。 瑞银表示, 国航6月份载客率按年下跌5个百分点, 至72.5%, 当中国际航线尤其疲弱。 管理层指, 此情况属短暂性。 另外, 国航刚宣布增购15架波音777 飞机以及30 架波音737 飞机, 可见国航未有减慢资本开支。 瑞银预料, 国航08年至2010年纯利预测为10.48亿元人民币、8,800万元人民币及17.12亿元人民币。
　　调研快报：重庆百货 超市业务快增 成本控制比较良好
　　重庆百货(600729) 旗下的超市业务对公司净利润的快速增长起到了积极意义，2008年上半年CPI的上涨给超市业务带来的销售规模和账面利润的增长应该是较为显著的，重庆百货超市业务在重庆本地的优势地位也使得公司有能力享受这份增长。同时，公司在重庆市几大商圈拥有的百货门店定位中端或者中端偏高端客户，受到的积极影响要超过负面影响。由于在2008上半年的消费旺季内，公司的促销活动推动了各业态销售的大幅增长，再加上上半年商品物价消费水平的持续高位上升，消费购买需求持续旺盛，公司整体销售增长较快。同时，公司上半年还加强费用控制力度，特别是管理费用和财务费用得到了较好控制。这些因素推动了公司销售收入和净利润的大幅增长。
　　估值参考：三维通信　网优投资增长推动业绩提升(推荐)
　　目前，在网络覆盖方面，新的三家全业务运营商差距明显，中国电信C 网的可用基站数量仅为中国移动的四分之一强，并且还有一半是租用中国联通的，而中国联通的自有基站也仅为中国移动的一半。从网优的角度看，未来的市场空间巨大。
　　三维通信(002115)是国内重要的无线产品和室内室外网络覆盖解决方案厂商之一，公司可以提供无线网络延伸覆盖、网络优化以及无线系统综合解决方案，跨越WCDMA、TD- SCDMA、GSM、CDMA、DCS、GSM-R、PHS 等多个网络平台。

【7月21日解密】

　　涨跌揭密：动力源(7.04,0.55,8.47%)涨幅居前　电信重组带来发展机会
　　动力源(600405)周五涨幅靠前。证券通资讯终端的数据表明，研究机构对公司的评级普遍维持在中性。那么为何机构不看好的上市公司股价能有如此表现呢？详细调阅研究报告可以发现，研究机构不看好上市公司的主要因素在于对公司业绩增长缺乏信心。由于国内运营商订货启动较晚，使得08年1季度业绩出现亏损，行业内的激烈竞争也挤压了公司的市场份额。未来，公司新产品——高压变频器业绩的逐渐释放和未来电信投资的增长将是带动公司业绩的两大因素。由此可见，公司未来业绩也和电信重组、3G放号等等进度捆绑在了一起，因此投资者在警惕公司估值风险的同时，也需要密切关注电信重组和3G进度，以把握住公司风险转变成的机会。同时一些电信重组的消息也可能在短时间内刺激公司股价走强。

　　盈利预测：产能扩张确保成长性　冀东水泥(10.27,0.29,2.91%,吧)区域实力强
　　冀东水泥(000401)受益于区域固定资产建设，而实现需求增长。预计今年公司在华北、内蒙古市场的毛利率继续提升，而在陕西、东北的盈利能力有所下降。特别是，以天津滨海新区和河北曹妃甸为代表的环渤海开发的大规模启动，标志着京津冀地区有望成为中国继“珠三角”、“长三角”之后经济增长的第三极。区域开发以基础建设为先导，将在未来较长时间内保持对水泥的旺盛需求。07 年京津冀水泥总产量不足江浙沪的一半，还有广阔提升空间，再考虑到河北占比35%以上的落后产能将淘汰，该区域未来几年发展前景最为乐观。公司未保持快速成长态势，已投产产能2300 万吨，定向增发项目中在建产能1280 万吨，去年底到今年上半年公布的新建项目有1970 万吨。根据目前已公布的投资计划，到09 年底，公司产能将达5500 万吨左右，其中河北约2000 万吨，市场占有率接近20%，竞争优势进一步提升、定价权加大，陕西、内蒙的市场占有率也将明显提高。公司通过此次扩张还将大举入主山西，并开拓湖南和四川。为此，联合证券预计公司未来三年EPS将分别达到0.42、0.59 和1.18 元。

　　大行评股：大和维持东航跑输大市评级未来表现疲弱
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，大和总研发表报告, 维持东方航空(7.40,0.39,5.56%,吧)(670.HK) “跑输大市”评级, 6个月目标价2.8港元, 以反映预期今年上半年业绩因24亿人民币外汇收益才可维持正面。 大和预计, 东航6月载客公里收入将按年下降12.2%, 主要因签证政策收紧、四川地震以及为节省成本减低客舱容量。另外, 该行指, 该公司可利用载客公里以及可利用货运吨公里亦下降9.8%和12.8%。大和指, 东航今年上半年营运收益疲弱, 虽然有24亿人民币外汇收益令同期仍可录得纯利, 但料该股未来表现持续疲弱。

　　调研快报：沙 隆 达 最大磷农药商 经营怪点即将到来
　　沙隆达(000553) 是国内最大的有机磷农药生产商，经营拐点即将到来：沙隆达一直是国内生产能力最大的农药企业，主要以有机磷农药甲胺磷、乙酰甲胺磷、敌敌畏、敌百虫、草甘膦以及中间体精胺等为主导产品。国内磷化工也包括精细磷化工属性的有机磷农药经历了多年的低迷，沙隆达的主导产品的低迷决定了其生产经营一直处于低迷之中。上述行业基本面的变化使得公司的经营目前处于拐点之中。随着经营的转折点到来，我们判断沙隆达将步入良性发展轨道：公司是农药行业中一直是偿债能力最强的上市公司(资产负债率一直在50%以下、流动比率一直在1.4以上)。公司的产业链的配套亦相当完整：比如自产卤水进行氯碱生产并用自产氯碱配套农药原料。行业基本面的根本转折使得公司在滚动发展并扩张产业链、消化富余人员等方面得到了机会，公司将逐步进入良性发展轨道上。
　　估值参考：上海机电(12.87,0.51,4.13%) 中报业绩平稳增长 资产整合值得期待(买入)
　　上海机电(600835 估值 盈利 评级)公司电梯业务焕发生机,08 年上半年电梯业务维持了07年的增长势头，销量预计超过14000 台，全年超过30000 台，同比增长11%以上。之所以电梯业务呈现快速增长势头，是因为大股东――电气股份(2727.HK)与日本三菱的合作协议2006 年即将到期，双方此前出于谨慎原因没有对上海三菱做更大的投入，而从2007 年开始双方重新签订了20 年期的新合作协议，加之上海三菱的售后服务进一步到位，重点拓展国内中小城市电梯市场的营销策略取得了成功。

【7月22日解密】

　　涨跌揭密：中国卫星(20.10,0.46,2.34%)价值低估　国内垄断者独享高成长
　　中国卫星(600118)周一封死涨停。证券通资讯终端的数据显示，公司与深圳航天科技(11.17,0.00,0.00%,吧)创新研究院和哈工大共同设立航天东方红海特卫星有限公司将有利于进一步拓展公司的业务领域，对公司的发展是一个利好。据了解，目前公司在小卫星领域已经具有国内垄断低位，此次进入微小卫星领域，将使中国卫星的业务范围进一步拓宽，同时有助于进一步整合了国内小卫星的技术力量，利好于公司未来的业务发展。由于2010年前后将迎来我国航天发射高峰期，预计08-10年卫星研制业务复合增长率为15%；08年卫星应用业务将占收入比重达40%左右，成为公司收入的另一个主要来源，08-10年卫星应用业务收入复合增长率约为28%。虽然市场面临的系统性风险令多家研究机构调低了企业的合理估值，但相对于当前的股价，公司潜力空间依然在50%以上，研究机构认为吸引力非凡。
　　盈利预测：多业务与资产重组并举　上海机电(13.26,0.00,0.00%,吧)快速扩张
　　上海机电(600835 估值 盈利 评级)现有9 大主业，电梯业务从2007年开始加速发展，2009年高速电梯的批量投产将形成新的利润增长点，公司今后几年将加大对印刷包装机械、工程机械和液压气动业务的投入，争取做大做强，成为与公司电梯业务规模和利润相当的四大主业。此外，公司积极寻求资本运作实现外延式的快速扩张，或有收购国内外的相关资产，预计2008年下半年将有大的资产重组动作。不考虑资产重组对公司业绩的影响，预计2008-2010年上海机电每股收益为0.93元，1.17元和1.50元
　　大行评股：里昂给予中寿买入评级　目标价格32.9港元
　“证券通资讯终端”最新数据显示，里昂表示, 中国人寿(26.36,-0.56,-2.08%,吧)(2628.HK)股价已从高峰回落逾五成, 估值已重返吸引水平, 在未有结构性问题及大部分坏消息已消化下, 首予该股“买入”评级, 目标价32.9港元。 该行指, 四川大地震后寿险产品需求增加, 加上中寿涉足农村市场, 预料其今年保费收入增长强劲。里昂又指, 中寿去年底的投资资产中股票占23%, 估计内地A股市场早前下跌50%, 为其带来620亿人民币的资本损失。里昂预测中寿今明两年纯利分别158.39亿及351.03亿人民币。
　　调研快报：浙江医药(24.80,-0.18,-0.72%,吧) 产品价格飞涨 企业内在实力无穷
　　尽管近期浙江医药(600216 估值 盈利 评级)维生素产品涨价对业绩增长做了最主要的贡献，但这依然无法掩盖公司作为国内一家老牌医药企业，在制剂领域所拥有的核心竞争力，本芴醇、万古霉素就是明证。在原创药物研发方面公司也将逐步进入收获期，是国内真正具备原创药物研发能力的企业之一。落实股权激励，能够有效解决公司委托代理的治理结构问题，实现股东利益、公司利益和管理团队利益一致，有利于公司长期持续发展。
　　估值参考：特变电工(19.34,0.21,1.10%)　进入高端化领域　景气度将被延长(买入)
　　目前特变电工(600089 估值 盈利 评级)不仅衡变厂生产销售继续保持快速增长态势，新增产能的建设进度超过预期，并且特变电工旗下其他几个变压器厂也一样产销两旺，公司新增订单结构继续向高端优化，同时公司采用各种控制成本手段，即使在原材料价格继续上涨的情况下，仍然使得2008 年产品毛利率比去年同期相比有所提升。产销两旺的生产形势和毛利率变动水平验证了前期市场对特变电工的基本判断，2008 年变压器业务仍将延续高速增长态势并维持公司的业绩快速增长。

【7月23日解密】

　　涨跌揭密：中青旅(16.42,0.87,5.59%)连续反弹　产业链完善发展潜力十足
　　中青旅(600016)连续反弹。证券通资讯终端的数据显示，公司目前正逐步从一个旅行社向资源型旅游企业转变。目前公司的旅行社主业毛利率低，但是提供了强大的现金流。而公司去年收购的乌镇旅游资产发展潜力雄厚。目前公司开发的乌镇西栅，已经获得了较好盈利前景，酒店入住率和门票收入都有大幅提高。未来随着南栅、北栅的开发，乌镇将逐渐成为公司最大的业绩增长点。据预计，未来三年乌镇景区和山水酒店业绩的复合增长率可以达到32.76%。更值得关注的是，公司是目前旅游类上市公司中产业链最为完善的上市公司，而且进入了主业快速发展期。在看好国内旅游市场发展的情况下，公司具有长期增长潜力。另外，公司还是受益奥运较大的旅游业公司之一，短期可能被继续追捧。
　　盈利预测：产能和需求更增长　鲁阳股份未来亮点多多
　　鲁阳股份(002088)是亚洲规模最大的陶瓷纤维生产企业，目前产品主要用于下游石化、冶金、电力等行业的保温材料。未来投资中将有多个亮点。首先是产品需求增加：受节能减排政策、下游投资快速增长、能源价格上涨等因素影响，作为保温材料，陶瓷纤维的需求量不断增加；同时，产品应用范围不断扩大，目前正由传统的石化、冶金、电力行业向汽车、船舶、家电等新行业推进；预计三年内需求增速保持在30%左右。其次，产能快速扩张：07 年投产的生产线为08 年业绩提供有效支撑；预计募投项目有望在09 年陆续投产，将推动公司09-10 年的业绩快速增长。募投项目投产后将新增陶瓷纤维产能5.8万吨(产能增速50%以上)、莫来石产能1600 万块，产能大幅增加；同时，可溶性纤维产品更具环保性和技术竞争优势、研发中心将提高公司技术实力，公司的竞争力有望稳步增强。目前陶瓷纤维针刺毡项目和 2 万吨陶瓷纤维隔热板项目处于前期准备。天相投顾据此预期，公司08-09 年EPS0.83 元、1.12 元、1.47 元。
　　大行评股：高盛降海螺、中建材至“沽售”，削目标
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛指中游行业成本压力上升，毛利存高风险，未足够反映在股价之上，将海螺<00914.HK>目标价，由48元下调10%至43元，2008-10年盈利预测削7%-33%，分别至30.64亿人民币；28.36亿人民币及34.61亿人民币。
　　中国建材<03323.HK>目标价由22元大削36%至14元，2008-10年盈利预测，下调10%-13%，分别至14.53亿人民币、24.14亿人民币及26.6亿人民币。
　　两间公司评级，同由“中性”下调至“沽售”。
　　调研快报：深 高 速 资产质量较好 未来稳健发展为主
　　深高速(6.34,-0.14,-2.16%,吧)(600548 估值 盈利 评级)管理层坚持以公路运营以及相关业务为核心的发展模式，积极开拓新的利润增长点，同时不断修炼内功，形成了较好的公司管理模式。深高速主要路产集中于深圳地区，对公司业务贡献较大的梅官、水官高速车流已较为饱和，公司有计划对其进行扩建；新路产盐排高速车流基数不大，日均为3 万辆以上，增速较高，有望达到40%；南光高速是深圳连接香港的通道，目前日均7-8 千辆，8 月份其南部大桥通车对车流有一定的促进作用；清连项目车流增长低于预期，主要是与其连接的湖南省境内的宜连公路建设拖延，难以按期完工。公司参股的珠三角地区和其他路产均表现了较好的增长。公司经营积极进取，资产质量较好，未来以稳健发展为主，不成熟路产的车流自然增长是公司业绩增长的主要来源。给与推荐评级
　　估值参考：国投中鲁(18.45,-0.03,-0.16%) 资产注入加强 未来整合前景看好(增持)
　　控股新湖滨后，国投集团在浓缩苹果汁业务上已经同时控股了两家上市公司；此外，管理层及业务骨干以适当的方式参与收购并持有新湖滨公司股权的激励措施更进一步增强了集团资产注入国投中鲁(600962 估值 盈利 评级) 的预期。7 月11 日国资委主任李荣融视察国投时，指出国投将来的方向应该是围绕着关系国家经济命脉的行业产业来发展，来开展整合。从国投的角度看，国计民生的重要性和资金的稀缺性可能是集团考虑的因素。而作为流通股东，资产的盈利前景是关键，否则方案也难以得到股东大会的认可。公司近7 个交易日已经积累了11%的涨幅，目前08 年动态PE 估值已到28 倍，基本体现了主营业务的价值。

【7月24日解密】

　　涨跌揭密：上海航空(6.45,-0.11,-1.68%)大幅拉升　整合传闻刺激股价上涨
　　上海航空(600591)周三强势上涨，其与东方航空(7.83,0.06,0.77%,吧)的合并传闻无疑是推动公司大涨的最重要因素。证券通资讯终端的资料显示，公司业绩仍存在风险。公司2007年新辟了多条国际/地区航线，均未形成成熟市场，未能达到理想的收益情况。同时上海市场竞争激烈，公司很难通过提价来覆盖成本压力。而公司新设立的国际货运公司目前仍处于初创时期，对业绩贡献十分有限。以此预计，公司08年业绩仍有可能亏损。因此，虽然合并传闻对公司股价有短期刺激，但其长期风险投资者需要保持高度警惕。
　　盈利预测：受到通胀负面影响 博瑞传播(13.75,-0.06,-0.43%,吧)毛利微幅下调
　　通胀影响博瑞传播(600880)毛利率微幅下调。受人工成本和原材料上涨的影响，公司整体毛利率从2007年中期的54%下降为49%。公司各项业务发展平稳，主要的印刷、广告和发行业务上半年收入增速分别为18%、12%和12%。受银杏旅游公司不纳入报表核算范围的影响，上半年公司收入同比增长7%。来自于成都商报的经营业务增长稳定(发行增长6%，印刷增长14%，广告收入微幅下降)，而电视广告代理(08年新增业务)和户外广告代理是公司增长亮点，尤其是户外广告业务，上半年公司竞拍成都机场高速、成都火车站等户外广告资源，合计投资5133万，户外广告业务收入将保持20%以上的增速。长城证券预计公司2008年-2010年营业收入和净利润保持20%的平均增速，08年EPS0.47,09年EPS0.56。
　　大行评股：高盛降上实目标价至31元，维持“买入”
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，多家大行相继调低海螺<00914.HK>评级及目标价后，德银最新报告维持“买入”评级，预期上半年业绩强劲，不会令市场失望，目标价75元。
　　报告指，《彭博》报道海螺被降评级，主要因08年上半年业绩有机会令人失望。德银表示并不同意，预计中期纯利增长43%至12.8亿人民币，符合市场全年共识预测37亿人民币。该行相信，市场忽略海螺煤炭价格涨幅大幅落后国际基本价格，显示对成本上涨过份忧虑。
　　调研快报：烟台万华(20.01,0.63,3.25%) 中国MDI 核心 市场产能可能过剩
　　烟台万华(600309)是我国主要MDI生产商，也是世界上为数不多几个掌握MDI核心生产技术的企业。烟台万华占有我国MDI 约33%的市场份额，其产品在国际市场上也享有盛誉，每年约20%的营业收入是在国际市场创造。未来几年，万华的MDI 产能将逐渐从目前的37 万吨扩大到80 万吨，产能扩张将是其业绩增长的主要动力。未来几年是我国国内MDI 产能的迅速扩张期。拜耳公司在上海的35 万吨产能08 年有望建成，日本聚氨酯针对中国市场新建了20 万吨的产能。再加上万华本身的产能扩张。国内MDI 市场将发生产能过剩的转变。
　　估值参考：宝新能源(10.28,0.07,0.69%) 成本面临考验 公司后续还看两点(中性)
　　宝新能源(000690 估值 盈利 评级) 过去的燃料大部分是从越南进口的劣质煤，而随着越南政府对煤炭出口的限制，公司已经改为燃烧福建、江西的煤炭，一方面造成煤价的大幅飙升，一方面造成设备运行不稳定性，发电量下降和维修费用增加。由于这种情况主要从2季度开始显现，在半年报业绩中体现不明显，但在下半年及以后年份可能成为常态，投资者值得警惕。随着下半年电价提升0.026元/千瓦时(含税)和电厂二期的投产，公司经营压力会有所减轻。与此同时，公司煤炭消费量的急剧增长将考验公司燃料采购的能力。后续项目的选择成为关键：在荷树园电厂二期完工之后，公司在建项目仅有陆丰甲湖湾风电一期和二期。从目前储备的容量来看，公司下一步的重点是从荷树园电厂三期和陆丰甲湖湾发电厂一期中进行选择，这将决定公司10年及以后业绩的成长性。

【7月25日解密】

　　涨跌揭密：佛山照明(9.68,0.19,2.00%吧)封死涨停　中报增长带来短期机会
　　佛山照明(000541)近期持续震荡反弹，周四更是强势封死涨停。证券通资讯终端的数据显示，公司二季度通过出售所持的交通银行(8.39,-0.18,-2.10%,吧)股份，获益2.27亿元，有力推动了公司中报的高增长。同时中标国家高效照明产品推广项目，也将极大推动佛山照明2008年的业绩增长。不过一季报数据表明，公司的股权投资出现了较大幅度减值，因此在中报维持高速增长的同时，其年报能否继续维持高增长仍值得投资者关注。公司目前市盈率仅仅10倍，在配合较好的中报预期，公司存在一定短期机会。但其年报的业绩风险值得投资者关注。
　　盈利预测：奥运特许经营企业 广博股份订单十分饱满
　　广博股份(002103) 共获得奥运特许产品编号达到50个，产品达到200多款，已经与多家特许零售商签订了销售协议，产品销售情况良好。其中，D型本的销售数量最大，学生文具套装也占有较大比例。但是，总体来说，奥运产品销售收入在公司内销产品中并未占有很大的比例。奥运会对公司的影响主要在于，通过借助奥运会举办的契机扩大了品牌知名度，对公司长期的影响更大于短期的影响。另外，关于公司年初签订海外订单的执行情况：年初与荷兰HENZO公司签订一笔海外订单，订单总金额是 3000万美元，分三年完成。其中，2008年度订单额度为800万美元，2009年度订单额度为1000万美元，2010年度订单额度为1200万美元。签订合同的条件是广博购买该荷兰公司的三条生产线，目前三条生产线已经运抵公司，部分已经投产。但是，对比公司07年的主营业务收入，08年的订单金额仅占其不到10%的比例，因此不会造成公司业绩的大幅度提升。总的来看，公司既面临原材料成本上升、人民币升值等的不利因素，也面临奥运会的举办、海外订单签订等有利局面，同时公司上半年努力压缩内部费用开支，因此安信证券综合考虑预计公司08年、09年的每股收益分别为0.49元、0.60元。
　　大行评股：瑞信：首予天津港(14.79,-0.10,-0.67%)“中性”，目标价3.57元
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞信首予天津港<03382.HK>“中性”评级，目标价3.57元，主要因为天津港集装箱吞吐量高于全国平均水平，收费上升主要基于人民币升值，显示上升空间不多。
　　以历史平均水平看，天津港仍为行业最贵，预测市盈率20.9倍，已反映潜在的高增长。瑞信认为再从天津港集团注资的机会不大，因为后者已承诺注入所有非集装箱资产予A股公司天津港股份<600017.SS>。
　　调研快报：中 青 旅 短期业绩承压 长期发展依然看好
　　中青旅(16.40,-0.14,-0.85%吧)(600138) 在2006 年和2007 年两年保持60%左右的增长,这种高增长主要来源于外延式扩张，其中2006年利润增长点源于新增风采科技和山水酒店两项业务的收益，2007年利润增长点源于新增景区乌镇和房地产业务收益。2008 年公司扩张从外延式增长转为内生性增长，增长速度也由高速增长进入平稳增长阶段。旅行社收入占公司总收入的比重维持在58%左右，由于旅行社业务占比一支独大，旅游社收入将主导公司营业收入的增速。景区乌镇规划符合行业发展趋势，东栅以观光游为主，游客人次稳定。西栅景区定位于休闲度假目的地，门票收入占比40%，酒店收入占60%，景区收入将保持高速增长态势。入境游业务收入是公司旅行社收入第一大来源，在旅行社业务中占主要地位，奥运会影响入境游业务短期下降，但长期发展看好。上半年中青旅的国内游业务下降，出境游稳定，会展游仍是增长亮点，预计全年旅行社业务增速放缓至5%。长城证券因此下调公司的投资评级为“谨慎推荐”。
　　估值参考：古越龙山(15.07,-0.26,-1.70%) 两大品牌联手 黄酒天下独一无二(增持)
　　古越龙山(600059)自08年1月起，多次对内销产品和外销产品进行提价，调整优化产品结构，理顺产品价格体系，提升产品档次。公司董事会审议通过了绍兴女儿红酿酒有限公司 95%股权的议案，如果该项收入能顺利进行，则会实现"古越龙山"和"女儿红"两大黄酒品牌强强联手，发挥黄酒业务的协同优势。公司控股股东绍兴黄酒集团有限公司承诺自愿将09年3月解禁的1.51亿股公司股份自解禁之日起继续锁定两年；并称为支持公司发展，承诺在适当时机以适当方式增持公司股票。

【7月28日解密】


　　涨跌揭密：沈阳机床(8.92,0.81,9.99%)冲击涨停　08年业绩增长不容乐观
　　沈阳机床(000410)周五一度冲击涨停，该股在2007年上半年一度是市场的明星。但证券通资讯终端的数据显示，公司07年年报和08年中报业绩分别下降了33%和36%，业绩增长前景并不乐观。分析显示，原材料价格上涨以及劳动力成本提高是公司业绩下滑的一大原因，但公司厂房搬迁过程中暂时性的产能损失和产品结构变化才是其业绩不如人意的最主要原因。目前从行业前景来看，数控机床行业需求强劲，公司未来的增长前景仍看好。但业绩高速释放可能须等到09年。预计08年业绩约为0.33元，当前股价对应的估值水平并不低，因此近期对公司进行调研的机构，几乎都给予了企业“中性”或相当的评级。

　　盈利预测：受益项目比翼齐飞 华侨城 A未来收益稳定
　　华侨城A(11.30,-0.08,-0.70%,吧)(000069 估值 盈利 评级)经营的房地产项目都属于中高端项目。从目前情况来看，由于项目的稀缺性，其需求集中在少数阶层，供需的相对平衡导致高端房地产市场在此次房地产市场调整中所受影响不大。预计2008、2009两年公司参控股的房地产项目分别实现收入56亿元和66亿元，净利润分别为15.0亿元和20.9亿元。从历年情况来看，景区业务利润贡献相当稳定。增发完成后，公司将进一步增强对核心景区资源的直接控制能力。预计2008年随着东部华侨城一期项目的成熟，景区业务权益净利润有望达到2.5亿元。广发证券假设公司今年年底完成增发，预计公司2008-2009年每股收益分别为：0.65、0.79元。

　　大行评股：里昂：降上实目标价至28元　“跑赢大市”
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，里昂降上实目标价至28元。里昂发表报告称，上海实业(00363)购母公司酒店及公路资产将带来摊薄效应，因此并不十分看好。不过，认为上实估值吸引，加上潜在获注资，则支持其“跑赢大市”评级，目标价由34元调低至28元。
　　里昂指，配予母公司的代价股份带来摊薄效益，而注入酒店亦令其资产净值的集中性降低。是次交易后仍有净现金流，再有空间吸纳更多注资，对资产负债表产生负面影响。
　　里昂对上实08年至2010年的纯利预测为20.97亿元、29.29亿元及32.63亿元。
　　调研快报：中天科技(10.62,0.07,0.66%) 灾后重建带动业绩超出预期
　　中天科技(600522 估值 盈利 评级)公布08 年中报，公司08 上半年实现收入14.07 亿元、同比增77%，归属母公司股东净利润8200 万、同比增100%，EPS 0.303 元、ROE 10.1%，业绩超出预期；每股经营现金净流量-0.53 元，明显低于盈利水平。
　　中信建投认为，灾后重建带动公司电力产品销售大增，房地产确认收入接近07 全年。公司08H1 收入大增77%，其中Q2 同比增86%、环比增69%，爆发性明显。一方面，今年南方雪灾和地震灾后重建带动电力导线需求阶段性上升，且电网部门要求增加导线的抗冰等级，使需求结构向公司具有优势的特种导线倾斜。预计重建的需求总量因素影响将在08H2 及09 年减弱，但客户需求结构的改变有助公司特种导线业务中长期发展。另一方面，公司上半年确认房地产收入1.84 亿，接近07 全年水平，相关业务收入确认弹性较大，预计09 年后贡献明显降低。公司上半年实现光纤、光缆收入5.65 亿，同比增9.6%，与行业需求趋势基本一致，公司市场地位无明显变化。在灾后重建、房地产业务大量确认收入及政府补助等因素推动下，公司全年业绩增长超出预期的趋势已经确立。
　　估值参考：驰宏锌锗(16.95,-0.19,-1.11%) 业绩还看铅锌价格和矿产资源(中性)
　　　驰宏锌锗(600497 估值 盈利 评级)2008年1-6月，公司实现营业收入25.65亿元，同比下降11.44%；营业利润2.62亿元，同比下降66.76%；归属母公司净利润2.05亿元，同比下降69.16%；摊薄每股收益0.26元。
　　天相投顾认为，公司中期业绩大幅下降的主要原因是：(1)今年上半年以来国内铅锌产品价格下降幅度较大，其中锌均价同比下降40%左右，导致公司产品盈利能力下降，铅锌毛利率分别减少17.22个百分点和17.75个百分点；(2)由于公司加大找矿的力度，管理费用和财务费用大幅上升，分别为1.72亿元和 0.59亿元，同比增长57.8%和 51.3%；(3)“煤、电、油、运”等供给紧张，价格大幅上涨，生产成本提高。
　　天相投顾预计近期铅锌行业基本面将不会有大的改观。07年下半年铅锌的均价分别为23500元/吨和25000元/吨左右，而08年下半年以来，铅锌的均价为17000元/吨和16000元/吨，能否回升以及回升的幅度将在一定程度上左右公司下半年的业绩。资源优势(2453.366,-41.26,-1.65%,吧)是公司的核心竞争力，公司拥有的会泽铅锌矿品位较高，精矿自给率一直有保障，但近年随着冶炼产能的扩张和释放，自给率有所下降。

【7月29日解密】

　　涨跌揭密：好当家(10.48,-0.11,-1.04%)大幅冲高 外延扩张增强核心竞争力
　　好当家(600467)早盘出现一波强势拉升。证券通资讯终端的数据显示，08年公司的海参价格没有出现大幅度的上涨，但价格稳定在较高水平，同时由于前几年投苗量的大幅增长带来销量上升，这将成为公司业绩增长的内在引擎。另外，公司2010 年后的业绩增长最主要是外延式扩张，即新增海域的养殖和收获。预计，公司有望借道集团而将原先的港口使用权变成养殖使用证，如果项目实施成功，公司的在2010 年之前的增长可能会超出预期。研究机构最新调研还认为，当前公司已经具备了一定的估值优势。

　　盈利预测：房产业务影响有限　中天科技(10.46,-0.30,-2.79%)还看射频利润
　　中天科技(600522 估值 盈利 评级)08 年上半年OPGW、铝导线需求旺盛，下半年射频达产贡献盈利。受南方雪灾、地震等自然灾害的影响，特缆需求旺盛，价格走高。射频将在未来2-3 年成为公司重要的利润来源。房地产业务具有不可持续性，但对EPS 影响有限。08 年上半年南通江东置业项目确认收入1.84 亿元，但净利润仅为856 万元，预计下半年如东昆仑房地产还有约1500万净利润待确认，房地产业务全年合计净利润2400 万，对2008 年EPS 的影响仅0.06元。公司中报预计3 季报同比增长50%，国泰君安维持公司08 年EPS0.52 元，扣除房地产业务后为0.46元，考虑期间费用的下降，光纤、射频的进一步扩产，提高09、10 年EPS 预测分别至0.68、0.83 元。

　　大行评股：摩通：料潍柴及中国重汽(20.80,-1.08,-4.94%)中绩强劲　增持
　“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根大通表示, 预期内地重汽业下月公布中期业绩强劲, 潍柴动力(44.90,-1.29,-2.79%,吧)(2338.HK)上半年纯利录得16亿人民币, 中国重汽(20.80,-1.08,-4.94%,吧)(3808.HK)则录得8.2亿人民币。 摩根大通称, 内地重汽需求料将高于预期, 调高今明两年需求预测分别10%及12%, 并相信潍柴及中国重汽皆可受惠, 维持两股“增持”评级, 并视后者为首选, 因其盈利增长较强劲, 以及投资风险较低。 摩通估计, 潍柴上半年销量增长强劲, 规模效应扩大则带动经营毛利改善。该行调高潍柴今明两年盈利预测各9%, 至27亿及31亿人民币。

　　调研快报：重庆百货(21.22,-0.21,-0.98%) 收入增长及费用控制推动上半年快速增长
　　重庆百货(600729 估值 盈利 评级)08年实现利润总额13318.29 万元，同比增长80.43%；实现净利润(归属于母公司所有者的净利润)10923.51 万元，同比增长83.23%；实现每股收益0.5355 元。
　　国泰君安认为，公司业绩大幅增长原因有：收入增长较快，毛利率略有提升，费用控制得当：收入增长中，百货业态的增长较为稳健；但超市的增速较快，主要是07 年16 家新开门店在08 年逐渐进入正常经营，有较大收入提高；从综合毛利率来看，相比去年同期提高了0.55 个百分点；除了收入增长相比前两年有较快增长外，上半年净利润的大幅增长也得益于费用率控制，公司的管理费用率从07 年上半年的4.94%下降到4.1%。另外，公司下半年即将开业三家百货门店，超市在2008 年上半年已经新开门店3 家，达到54 家门店，预计全年也能够保持07 年的开店速度，计划新开门店约15 家。

　　估值参考：南玻A(16.15,-0.24,-1.46%) 产能释放促进业绩高速增长 增持(维持)
　　南玻A(16.13,-0.26,-1.59%,吧)(000012 估值 盈利 评级)今日发布中期业绩快告：上半年公司实现营业收入21.32亿元，同比增长16.66%；实现营业利润4.9亿元，同比增长113.23%，归属于母公司的净利润4.09亿元，同比增长174.5%。
　　天相投顾认为，公司利润增幅远高于营收增幅有四个原因：(1)深圳工程玻璃搬迁和整合完成、东莞太阳能玻璃项目和成都浮法玻璃项目产能完全释放。(2)出售深圳南玻电子有限公司股权产生投资收益3000多万元。(3)人民币对美元、港币升值产生的汇兑收益增加。(4)期间费用率大幅下降对业绩增长贡献明显。另外，太阳能产业市场空间广阔，目前公司太阳能超白压延玻璃产能为250T/D，公司扩建的另外一条250T/D的生产线预计于09年初投产。在太阳能电池生产领域，南玻子公司东莞南玻光伏科技有限公司第一条太阳能电池片生产线已于4月份开始量产高效单晶电池片，该产线年产能25MW，电池片平均转换效率 16%。第二及第三条线将于2008年下半年兴建，届时，南玻光伏除了出产太阳能组件，还将具备年产能达100MW的电池片生产能力。目前多晶硅项目进程逐渐明朗，公司预计10月份将点火投产，硅材料项目建设投产后，南玻的估值基础将发生根本变化，公司将形成“多晶硅→硅片→电池片→封装玻璃”的完整产业链。

【7月30日解密】

　　涨跌揭密：江钻股份连续拉升 背靠石化发展受益
　　江钻股份(000852)连续大幅拉升，背后有何基本面支撑？证券通资讯终端的数据显示，当前全球可探明的石油储量按2006年消耗量可开采不足30年，显然石油供求矛盾严峻，其对勘探开采设备的需求也更大。此外，中国对石油的进口依赖程度远高于煤炭行业，国内原油产需缺口的长期存在促使政府加大对原油开采的资金投入和政策扶持，促使国内油气勘探支出水平始终保持高位。而在这样一个高速增长的行业中，江钻股份又是亚洲最大的油用钻头、麻花钻头研发和制造基地，行业地位十分突出，产品盈利能力强劲。再对旗下各对外投资项目进行清理之后，公司业务将进一步向主业集中。而且根据股改时的承诺，中石化将再股改实施完成一年后，通过增发或其他合适方式，将其拥有的机械制造行业优质资产注入江钻股份，把江钻建成中石化石油采钻机械制造基地。依托江汉局的雄厚资产和中石化的快速发展，公司将成为国内可以提供成套系列石油装备的龙头企业。因此，无论是公司高速增长的业绩，还是中石化的整合题材，都赋予了公司出众的投资价值。
　　盈利预测：产能开始集中释放　南 玻 A 缓冲下滑利润
　　南玻A(16.24,0.34,2.14%,吧)(000012)半年玻璃行业面临较大的成本压力，重油、纯碱价格的同比涨幅超过40%，公司深圳和广州合计70万吨/年的生产线都使用重油。预计公司浮法玻璃业务盈利能力将出现较大幅度下滑，但工程玻璃和太阳能超白玻璃产能释放带来的规模效益能够保证公司盈利的稳定增长。今明两年是的玻璃产能集中释放期，08年公司LOW-E玻璃产能将从400万平米扩展到800万平米，09年公司浮法玻璃将从110万吨扩展到170万吨左右。
大行评股：中银称马钢不昂贵上调评级至“优于大市”
　　马钢<0323.HK><600808 估值 盈利 评级.SH>将在8月15日公布08年中期业绩。中银国际表示，由于钢铁价格强势，预计马钢盈利按年增长80%至约20亿元人民币。考虑到各种产品平均售价的提高，将马钢08-2010年的盈利预测分别上调44.4%、43.4%和42.6%。
　　上调盈利预测后，马钢A股和H股目前股价分别为08年预期市盈率11.4倍和7.8倍。该行认为，估值并不昂贵。由于铁矿石价格的不确定性已经扫除，该行将马钢A股和H股评级从“落后大市”上调至“优于大市”。A股目标价格由4.1元人民币上调至6.9元人民币；H股目标价格由3.6元上调至5.9元。
　　调研快报：小商品城(97.30,0.99,1.03%) 费率大幅下降提升公司业绩 持有
　　小商品城(600415)中期业绩收入增长62%，净利润增长106%，均创5 年来新高。2008 年上半年，公司实现营业收入132571 万元，同比增长62.2%；实现归属于母公司所有者的净利润29274 万元，同比增长了106.4%；2008 年上半年的EPS 达到2.34 元。
　　广发证券认为，费率大幅下降是业绩超预期的主要原因。2008 年上半年，公司的销售费用率和管理费用率分别为3.0%和5.8%，而去年同期这两种费率分别为10.3%和14.6%。公司的利润分配预案为：10 股转增10 股公司拟向“定向增发完成后总股份为17010 万股的新老股东”以资本公积实施每10 股转增10 股的分配方案。
　估值参考：柳化股份(17.21,0.31,1.83%) 硝酸产业链景气 推动业绩高增长(买入-A)
　　柳化股份(600423)中期业绩较一季度增幅明显：2008年上半年公司实现营业收入8.03亿元，同比增长40.35%，实现净利润9005万元，同比增长54.67%，其中归属于母公司所有者的净利润8960.6万元，同比增长54.97%，摊薄后每股收益0.38元。
　　安信证券认为，该公司中期业绩较一季度增幅明显，主要原因是二季度硝酸产业链进入景气：近期浓硝酸和硝酸铵的价格持续上涨，浓硝酸的价格从年初的1800元／吨上升到4100元／吨，硝酸铵从年初的1650元／吨上升到2800元／吨。虽然煤炭价格上涨导致合成氨的成本上升，但是产品的涨价幅度远高于原料的上涨，公司的盈利能力显著增强。同时，Shell煤气化(22.80,-0.37,-1.60%,吧)装置运行周期不断提升，长周期的运行使得合成氨的成本不断降低。公司上半年月最高合成氨产量达到4.3万吨，08年的合成氨产量将大幅增加到50万吨以上，是2008年的主要增长点。另外，贵州新益煤矿预计到2009年上半年投产，产能达30万吨／年，2010年计划达到100万吨／年。

【7月31日解密】

　　涨跌揭密：天坛生物(15.57,-0.35,-2.20%,吧)逆市拉升　大股东强劲支持推动业绩
　　天坛生物(600161)周三逆市拉升。证券通资讯终端的数据显示，公司依托一个资源丰富、所处子行业度高景气的央企大股东——中国生物技术集团，战略发展地位突出，未来具有持续的注入优质资产预期，因而能够享受较高的估值溢价。在该“注资＋增发”预案中，以低PE(6.4x~7.1x)注入高ROE(30%)的优质资产，将显著提升天坛生物盈利能力、增厚业绩、降低估值水平。维持08年天坛生物自身业绩恢复性增长约26%，EPS 0.27元的预测，假设蓉生09年开始合并报表，增发于09年完成，根据预测，天坛生物09年收入增长约73%～80%，净利润增长约78%～84%，按增发后总股本摊薄EPS约0.38~0.45元。即该“注资＋增发”预案，将使总股本扩张15～21%，而使业绩增厚33%~34%。
　　盈利预测：估值优势非常突出 上海能源(19.18,0.26,1.37%,吧)关注煤炭毛利
　　上海能源(600508) 的煤炭产品中，洗精煤约占40%，这一部分不受国家电煤限价政策的影响，下半年预期煤价高位运行，煤炭毛利率有望进一步提高。而电解铝的毛利率已经跌到了低点，再下降的空间有限。长城证券上调公司08、09 年业绩预测，分别为1.57 元和1.61 元，对应08 年动态PE 约为11 倍，基于其估值优势，维持“推荐”评级。
　　大行评股：瑞银称中航运业绩符预期　维持“买入”
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银维持中航运<00368.HK>“买入”评级，反映业绩符预期，目标价7.5元。报告指，中航运上半年纯利增长 231%至1.91亿美元，扣除出售资产收益，核心盈利1.66亿美元，升188%，符合瑞银预计。6月底止手头现金12亿美元，该行相信最快今年第四季收购母公司租船公司，09年第一季机会更大。同时，基于目前估值，短期从母公司回购股份机会不大。
　　调研快报：山推股份(11.57,-0.18,-1.53%) 出口和配件将继续推动公司快速增长
　　山推股份(000680 估值 盈利 评级)08 年上半年公司实现营业收入36.33 亿元，同比增长62.47%；实现营业利润4.76 亿元，同比增长68.07%；实现净利润3.81 亿元，同比增长52.77%；实现每股收益0.51 元，净资产收益率为13.72%。
　　公司积极加大大功率推土机的生产，随着产品结构的调整，推土机毛利率将逐步维持稳定。预计随着原材料价格的继续上升，公司配件以及压路机的毛利率将继续下降。08 年上半年公司产品国内整体市场占有率进一步提升，出口创汇1.39 亿美元，同比增长95%。小松山推挖掘机销售增速有所下滑，公司上半年投资收益增速下降到22%，而随着山推国际事业园配件产能的进一步释放，配件销售收入同比增长了75.46%。继续看好公司未来出口和配件销售收入的增长。公司已通过配股募集了4.90 亿元，主要用于扩大推土机出口和工程机械履带底盘两个项目。目前两个项目进展顺利，预计09 年将达产，达产后公司推土机产能瓶颈将有所缓解，而配件的生产能力也将进一步提升。公司收购了湖北楚天，改善了公司产品较为单一的局面，并对其进行了增资，注册资本增至 5000 万元，山推股份持有89%的股权。公司主机产业链延伸到混凝土机械，未来产品结构将趋于合理，产品类型也更加丰富，公司抗风险能力将得到加强。
　　估值参考：广汇股份(12.76,-0.07,-0.55%) LNG一枝独秀 煤化工翘首以盼(强烈推荐)
　　广汇股份 (600256 估值 盈利 评级)，2008 年1～6 月共实现营业收入9.15 亿元，较上年同期上升29.30%；营业利润2.71 亿元，较上年同期上升87.58%；净利润2.1 亿元，较上年同期上升86.90%，每股收益0.24 元。
　　平安证券认为，公司中期实现每股收益0.24元，符合市场预期。受国际、国内能源价格上涨及公司生产量、销售量增加及销售价格提升影响，公司液化天然气业务大幅提升，销售液化天然气1.62亿立方米；商品贸易业务由于延续上年的业务订单也大幅提升；受疆内房地产行业增速放缓影响，公司石材、化工建材业务均有不同程度的下降。由于国际石油价格上涨，公司天然气毛利率迅速提高，其占公司净利润总额的比例提高为71.42%，成为公司利润的中流砥柱。考虑到LNG主要用于调峰、工业用途等，而国家鼓励建设调峰设施，这将有利于公司LNG使用区域的扩大；未来工业用天然气将更加紧张，对LNG的依赖将会加